EWY対FLKR：同じ勝者、同じ88％の得点率。集中力には逆転の余地なし

韓国の2つの証券投資信託、1つの上昇株、そして勝敗が同じという計算上は引き分けになるはずのない状況です。EWYとFLKRは、AIメモリ製造企業であるSK Hynixのソウル市場上場株を同じように保有しています。その運営利益率は最近、会社記録的な76%に達しました。しかし、2つの投資信託はその要因を異なる方法で評価しています。EWYはSK Hynixを最優先の保有株式としています。ファンドの27.17％が、サムスンを上回り、23.19％となっている。一方、FLKRは同じ株式を保有している。19.23%.

数字を計算してみると、その差額は収益に反映されるはずです。なぜなら、両方のファンドは資産価値に応じて同じ株式を持っているからです。SK Hynix Seoulの株価が1ポイント上昇すると、EWYの価格も同じドルあたり1.4倍上昇することになります。27.17を19.23で割った値です。つまり、勝者を集中させることが得られるかどうかが重要なのです。

今のところ、そうではありません。Ainvestのデータによると、EWYは今年初めから約88％上昇しており、FLKRも同様に約88％上昇しています。つまり、約0.2ポイントの差です。同じタイミング、同じ要因、同じ状況で、何ヶ月も経っても、EWYが今年を特別な年にするその1株に対して、市場はほとんどプレミアムを払っていないようです。

このチャートには、SK Hynixの重さ、手数料、配当率、保有比率、そして最終的なスコアが一覧で表示されています。問題は、どの列が結果を決定するかという点です。EWYは重さの項目で明らかに優勢です。FLKRは、低コストの仮説で挙げられているすべての項目で勝っています。0.09%の費用率対してEWYの0.59%EWYの約1.1%という配当利回りと比べて、約2.4%の割合です。また、EWYが持っている78銘柄に対しては、162銘柄が含まれています。

つまり、スコアボード上のチーム名は何か謎なものではありません。それは、両方のチームの力が互いに相殺される結果です。EWYの集中力により、1ポイントにつきより多くの勝者を生み出せます。一方、FLKRの効率性により、同じドライバーに対してより安価で広範な賭けが可能になります。今日は、彼らは敗退してしまいます。

コンセントレーションプレミアムが実際に発生するかどうかを確認するには、共通のエンジンを追跡してみるのが良いでしょう。なぜなら、両方のファンドはSKハイニックスが収益を得る過程の下流にあるからです。ハイパスカラーAIデータセンターへの投資が、メモリ需要を高帯域幅のメモリへと引き寄せています。SKハイニックスのHBM4チップや高度なパッケージング技術がボトルネックとなっており、生産能力も限られているため、HBMやDRAMの価格や利益率が高くなります。これにより、利益やソウル市場での株価も上昇します。メカニズムに関する報告によると、この仕組みはうまく機能しているようです。76%の利益率で、60.54兆ウォンという営業利益を得ている。最終四半期。

問題は、集中して安く購入される場合、同じピーク価格になるということです。記憶装置の株価は、利益がピークに達した近辺で最も安くなる傾向があります。SKハイニックスはそのような記録的な四半期を迎えましたが、株価は依然として下落し続けました。分析者の予測値以下そして、市場はすでにピークサイクルのリスクを予測していた。モーニングスターは、その後、収益予測を調整しました。価格設定が低くなる見通しです。もしSKハイニックスの利益が維持されるなら、EWYの過度な集中が特徴ではなくなり、むしろ悪い要因になります。その結果、両方のファンドの価格が下がり、EWYの下落幅はさらに大きくなります。

そして、このストーリーの中には、どちらのETFにも属さない部分があります。SK Hynixに関する「上昇可能性」という見方は、SKHYのアメリカン・デポジタリー・レシートに基づいています。アナリストたちの平均目標価格は245ドル程度ですが、Ainvestのデータによると、最近の価格は188ドル程度です。ETFはその上昇可能性を直接触れることはありません。彼らはセウル普通株をNAVで保有しているのに対し、ADRは…16％から23％の希少性プレミアム米国でのアクセスのためです。ADRがどのように行われても、それは一方から他方へ一対一で移行されるわけではありません。

あなたにとってはどちらが適していますか？もし、SK Hynixの動きが韓国市場において1ドルあたりより多くの価値を持つようになることを目指すのであれば、EWYがその適切な選択肢です。これら2つを比較すると、EWYの方が特徴的な属性を持っています。しかし、その利点は契約条件ではなく、一時的な状況に過ぎません。7月には、価格による変動によって、EWYの差が25％ほど縮小し、FLKRは24％縮小しました。各四半期におけるSK Hynixの持株比率を見てみましょう。もし両者が近づくようであれば、EWYがこの相対関係で存在する理由もなくなります。それまでは、現在の状況をそのまま受け入れるべきです。市場は集中型の投資に対して報酬を与えることを拒否しており、安価で幅広い投資方法が集中型の投資方法に追いついています。