ヨーロッパの国境攻撃用武器の急増：冬前のNATO/EUの支出で、どの防衛・エネルギー供給業者が勝つか

9月13日、ロシアのドローンが、ポーランド国境に近いヤホディン検問所から数キロメートル離れた場所にあるガソリンスタンドを攻撃した。戦争研究研究所は、実際の標的が燃料よりも悪質だったと判断した。この攻撃の目的は、ウクライナを離れる現在および過去のヨーロッパの官僚たちを殺害または負傷させることだった。近くの列車上で。ウクライナの外務大臣は、その攻撃を明確に表現した。プーチンの恐怖がEUやNATOの扉を叩いている。有名な「ブーム」――つまり、ヨーロッパの再軍備、防衛関連のニュースが絶えない時代――が注目を集める。これが、実際にどれだけの兵器が生産されるかを決定する要因だ。それは、数ヶ月という期間で生産される対空兵器のことであり、単なる形容詞ではない。

お金は担保に入れられている。物理的にはそうではない。

境界攻撃を逆方向にたどっていくと、それは必須の連鎖となります。各リンクがしっかりと保持されている必要があり、そうすることで、単一の約束されたユーロが実際の防空部隊に変わるのです。ロシアは1週間で2,000機以上のドローンをウクライナに向けて発射している。そして、冬が近づくにつれて、そのミサイル攻撃も強化される。ミサイルやドローンには、交渉や議論の余地はない。それらを止める唯一の方法は、それらを迎撃することだ。つまり、制限条件は明確で、毎年必要な迎撃機の数であり、「防衛費」や「感情」ではない。

そして、その問題はその部隊にあります。ヨーロッパ自身の迎撃機の生産は、何年も無為になっていました。また、西側の工業基盤も数が少なく、不利な状況です。最も単純な計算では、ロシアは、年間約840〜1,020個の弾道ミサイルやハイソーナミッション型攻撃ミサイルを生産している。一方、西側諸国の各種対ミサイル兵器の総生産量は、2027年までにわずか1,130個程度にしかならない。— そして、守り手も。通常、1発の攻撃ミサイルを撃退するには、2～3個のインティグラーが必要です。ヨーロッパの兵舎は、キエフに移される数年間を経て、実質的に空になっていると言われている。

ですから、欧州連合が承認したときには9月11日には61億ユーロの新たな防空支援資金が提供されました。そして、別々に合意しました。特に、米国製のパトロイター迎撃機のために32億ドルが割り当てられている。支出は、直接そのボトルネックに当たってしまった。数値を見てみると、状況が明らかになる。ウクライナの大統領は、冬季だけで約300機のパトロープター迎撃機が必要だと述べている。そして、各製品の生産にかかる時間は約24ヶ月で、価格は約400万ドル近くです。EUはその条件を緩和しなければなりませんでした。「ヨーロッパ製」という要件ウクライナがPatriotsを購入できるようにするためだけであり、現在は加盟国に働きかけている。現在、蓄積されているインタセプターを寄付し、その穴を2027年に生産が予定されているもので埋め替える。ブリュッセルは、以下のことを認めました。即時の配達が保証されるわけではありません。資本は到着した。能力は到着しなかった。

必要とされるということは、命令を得ることになる。一方、不足しているということは、誰がお金を持つかを決定する。

ここが、人々が間違った名前を選ぶことが多い場所です。ヨーロッパの国境危機の最も明らかな恩恵を受ける企業は、ドイツの防衛産業の代表企業であるラインメタルです。彼らはその名声にふさわしいのです。2026年の前半期の売上は39％増加し、52億欧元に達しました。また、営業利益も74％増加して7.86億ユーロになりました。しかし、ラインメタルは大規模な投資です。その資金は兵器や弾薬として使われています。これらは実際に存在するものですが、冬の防衛費を支払うための手段ではありません。また、価格も再評価されています。アナリストたちは今年、公正価値目標を引き下げています。モーニングスターは、この株価を明確に安いとは言えず、2026年の中頃の水準だと述べています。

実際にボトルネックとなっている会社は、そのように記載されていません。ヨーロッパで選ばれる対抗機関であるアステアは、MBDAが製造しています。2026年にはアステアの出力を2倍にし、ミサイルの総生産量を40%向上させる。座っている444億ユーロの未処理業務がある今年、2,800人を雇用し、2026年から2030年までの50億ユーロの投資計画によってその資金を提供する。MBDAは民間企業であり、エアバス、BAEシステムズ、そしてアメリカの小売業者が全く知らないイタリアの会社によって所有されている。レオナルドは25％を保有している。.

レオナルドは、この支出の隠れた部分です。彼自身のオーダーボックは非常に大きく、累積的です。2026年上半期以降、約590億ユーロの仕掛品が残り、前年比で30％増加しており、書面注文率は1.6倍です。そして、防衛関連電子機器を扱うサプライヤーのようなものです。つまり、前払いを受け、自ら条件を定めるサプライヤーの姿です。商品が出荷される前に全額を受け取り、能力が完全に整う前に価格を決定します。そのFY2025の業績は、予想を上回っていました。195億ユーロの売上高で、11％の増加となり、18％高い17.5億ユーロのEBITAも記録されました。— そして、ミサイルを含む合弁事業からの寄与もあります。EBITDAが好調だった.

今、その誠実さによって、「隠された」ものが「純粋でない」ものになってしまうのだ。

純度テストという点で、この主張は実際には弱いものです。MBDAは子会社ではなく、関連会社に過ぎません。レオナードはMBDAの利益の25％を収入として記録しますが、MBDAの売上を自社の収入として記録することはありません。したがって、レオナードのインテグラー製品による「収入」は実質的にはゼロです。実際には、利益は株式形態で得られ、ヘリコプターや宇宙機器などに分散しています。正しく言えば、これはヨーロッパで最も近い上場企業であり、最も非分散化された投資です。つまり、このテーマによる利益の可能性が最も高く、循環が悪化した場合に最も危険な状況です。投資家は、レオナード自身のセンサーやレーダー技術を考慮して、この株を買うべきです。国防分野がどれだけの利益を生み出すかという理由でではなくです。

同じように、冬に強い資金が、さらに長い時間をかけて第二のゲートを作るのです。グリッドコンポーネントは、インティグラーと同じ物理特性を持っています。支出を決めることで、トランスフォーマーが起動されるわけではありません。シーメンスエナジーのグリッド事業は、そうした状況にあるのです。510億ユーロの在庫が残っており、注文数は28%増加した。、そして電力変圧器は運用する5年までのリードタイム冬前に東部の電力システムを安定化し、強化するということは、待つしかないのです。単に、先取りすることに過ぎません。

スクリーン上の時計。

不足が生じる状態も、供給が追いつくと終わります。だから、真の問題は、この状態がいつ正常に戻るかということです。その道筋はすでに決まっています。MBDAは、現在、年間約220～250機のAster 30迎撃機を目指しています。そして2028年までには、年間500機以上を目標としています。イタリアにも2つ目の生産ラインが設置されています。アメリカン・パトリオットの生産が開始されるのは、2027年で、最初のNATO向けの注文に対してです。完成時期は2033年までと予定されています。それがこのパズルの内部的な論理です。たとえ全力を尽くしても、西側の迎撃能力はロシアの攻撃ミサイルの生産量をわずかに上回る程度にしかなりません。そして、その待ち行列は最早で2027年まで続くことになります。

注目すべき指標は、実際の納品速度です。MBDA/レオナルドが44十億ユーロの在庫を実際に処理できるかどうか、また、前払い金が実際に納品されるまでの間、資本の流れが続くかどうかが重要です。隠された勝者が普通の存在になったという兆候は、逆のことです。つまり、対策用兵器の到着時間が短縮され、待ち行列が2年以上続かなくなることです。欧州連合は、今すぐ在庫を提供し、その後で在庫を補充するという方法でこの正常化を図っています。2027年に納品が行われ、在庫が再び満たされると、その不安は解消されます。国境攻撃によって急ぎ足になりました。冬の価格も問題です。生産が誰がお金を保持するかを決めます。そして、25％のボトルネックを持つレオナルドは、他の企業が待っている間、実際に門を開ける最も近い企業です。