イーサリアムのより速いブロック：調整が制度的な需要として機能する

現在、Ethereumのロードマップにおいて最も重要な変化は、別のLayer-2や手数料の調整ではありません。それは、12秒ごとのブロックの仕組みです。「Quick Slots」という提案案に基づき、Ethereumはこの仕組みを導入することになります。ブロック間の時間間隔を10秒に短縮するそして、最終的には8に近くなる。そして、この変化を公に支持するグループ――つまり、機関の資金調達を代表すると主張する新しい非営利団体がある。その理由は、機関がより迅速なネットワークが必要だからだと言われている。

それを真の需要の証拠として扱う前に、実際に購入を行っている人が誰か、その商品が何を購入するためのものなのか、そして実際の恩恵を受ける人々が誰かを確認してみるべきです。

実際に誰が尋ねているのか

この提案はEIP-8198であり、6月に設立された独立した非営利研究機関であるEthlabsが推進しています。エテルニアム財団の元研究者5名この見出しの支持は、…から来たものです。イーサリアム・インスティテューショナル銀行、資産運用会社、保管機関を獲得するために設立された非営利団体で、実際には「Ethereumをより速くする」というメッセージを掲げています。つまり、この変化が必要だと主張しているのです。より多くの制度的活動がブロックチェーン上で行われるようになる表面的には、それは市場からの要求のサインのように思えます。エチオピアは勝つことを目指しているのです。

組織図を見ると、これはより明確な連携の形に見えます。EthlabsとEthereum Institutionalは、9日間の間に立ち上がりました。前者には元ファウンデーションの研究者が、後者には元ファウンデーションの企業チームのメンバーが参加しました。そして、どちらも互いに補完的な役割を果たしています。一方は技術的な実行を担当し、もう一方は需要の創出を担っています。

両者は同じアンカービジネスパートナーを持っています。Ethlabsは資金を提供しています。ビットマイン、シャープリンク、ジョー・ルービンEthereum Institutionalも、アンカースポンサーと同じ3つの団体を挙げている。つまり、提案を支持するグループと、提案を推進するグループは、同じ3つの企業から資金を受けているのだ。それぞれの企業は大量のETHを持っており、その価値はEthereumの動向に応じて上下する。しかし、これは不正な行為ではない。これは、関心を持つ当事者による支援行為であり、機関がより速いブロックを求めているという独立した証明ではない。

実際に、より速いブロックが得られるのは何か。

技術的な観点から見ると、その内容は限定的ですが実際的です。これはマーケティングが示唆するものとは異なります。短いブロックを追加しても容量は増えません。提案されているのは、ガスの上限や目標値を比例して調整することです。秒あたりの処理能力が維持されているこれは、レイテンシや最終的な状態の変化であり、スケーリングの解除ではありません。

重要なのは、活発な市場の周辺部分です。もしスロットが8秒に達した場合、最終的な結果は、約13分から約8分半に改善されるでしょう。アービトラージによる損失——つまり、DEXの価格を正確に保つためにトレーダーが実際に支払う損失——です。ブロック時間の平方根に比例するしたがって、スロットを3分の1に切り下げることで、その損失を約18％削減できます。短いスロットは、MEVを通じて得られる余剰価値を圧縮し、オプションの価値を低下させ、結果として空のブロックが生じることになります。また、レイヤ1上で行われる「ベース」型のロールアップ処理では、自動的により速いペースで処理されるのです。

誰が利益を得ているかを見てみましょう。それはDeFiトレーダー、市場メーカー、Layer-2のシーケンス処理を行う人々、アプリケーション開発者たちです。アドボカシーグループが訴えている銀行や資産管理会社ではありません。「機関の需要」というレッテルと実際の受益者との間のギャップこそが、この話の問題点です。

しかし、競争のプレッシャーは実際に存在する。Ethereumの12秒の枠は、比較的に見ると遅いように思える。ソラナは目標時間を250ミリ秒に設定した。今週、Zcashトークン保有者たちは、ブロック時間を75秒から25秒に短縮するよう投票しました。この措置は、より高速な競合サービスと比べて、ネットワークが古臭く見えないようにするためのものです。

既に存在する採用制度

しかし、これらの変化が間違っているというわけではありません。より迅速で予測可能な結果というのは、実際に良い点です。また、この提案をした人々も、最初のステップである、固定された値ではなく、スロットを設定可能にするインフラ構築が難しいこと、そして性能上のリスクがあることを認めています。

重要なのは、「制度的」な証拠が実際にどのようなものになるかということです。Ethereumにはすでにそのような証拠があります。Ethereum Institutionalは、おおよそ…1800億ドルのスタブルコイン流通しているステーブルコインの約60％、そしてネットワーク上に存在するトークン化された実世界資産の3分の2がこれです。これが、すでに生き残っている採用レジュメです。これは、ベンチャー投資家が注目するのは、トークンの価格変動率ではなく、繰り返し利用される状況です。より速いブロック処理により、その基盤が競争力を保つことができます。しかし、それだけでは、より多くのものが登場するという証明にはなりません。

したがって、二つの主張を分けるべきです。ブロックの処理時間を短縮するという技術的な理由は、それだけで十分であり、ネットワークの利用者にとっても有益でしょう。しかし、「制度的なサイン」というものは、実際には、ネットワークの価値が上昇するにつれてポジションを得るETH保有者たちが資金を提供している支援団体のものであり、その技術的変化を推進するための資金も彼らが出しているのです。この支持を、関心を持つ集団からの支援として捉え、提案自体よりも周囲の背景については懐疑的であるべきです。Ethereumにとって重要なのは、ブロックがどれだけ速く処理されるかではなく、制度がどのようにしてその基盤をさらに発展させていくかです。