エテルム（ETH）が5％上昇。ETFの流入により短期売り圧力が生じる

• イーサリアム（ETH）は、ETFの資本の流れが逆転し、短絡的な動きが起こったことにより5％の上昇を遂げ、約2,508ドル付近で取引されています。
• 9月3日には、1億4,139万ドルの純流入があったことで、機関による採用が支援されました。これは、最近の流出とは大きく異なる動きです。
• 価格上昇は、プロトコルに関する具体的な動きよりも、連邦準備銀行の緩和的な政策発言や地政学的緊張の緩和によって引き起こされている。
• 50日間と200日間のEMAの間に広がる金色の十字形のパターンは、持続的な強気トレンドを示しており、抵抗線は2,560ドルです。
• 長期的な価値は、Ethereumがスマートコントラクトの決済において占める支配的な位置や、デフレ性のあるEIP-1559の仕組みにかかっている。

イーサリアムは5％の大きな上昇を見せ、2,508ドルに達しました。何週間も範囲内での取引が続いた後、2,560ドルの重要な抵抗レベルに近づいています。この上昇は、イーサリアム独自の動きよりも、二つのマクロ経済的な要因によって引き起こされたものです。第一に、米国とイランの緊張が緩和される可能性があるという報道により、金融市場のリスク回避的な姿勢が和らぎました。第二に、連邦準備銀行のウォーラー総裁は9月の金利上昇の予想を和らげ、「デスインフレーションに時間を与えましょう。1回の会議を待つことができます」と述べました。

この緩和的な動きは、ADP雇用統計の結果によってさらに強化されました。その結果、8月にアメリカの民間部門で38,000の職位が追加されただけでした。これは予想された47,000という数値を大幅に下回るものであり、1月以来最も低い水準でした。そのため、9月に金利が上昇する可能性のあると市場が示す見積もりは、70％から50％に低下しました。市場アナリストのテッド・ピローズは、週末の終値が2,550ドルの抵抗値を超える場合、3,000ドルへの移行が起こり得ると指摘しました。

これらのマクロ経済の変化に伴い、エテルリウムETFへの資本の流入が急激に逆転しました。9月2日には4808万ドルが引き出されましたが、9月3日には1億4139万ドルの純流入がありました。ブラックロックスのETHA製品が7207万ドルを占め、フィデリティのFETHは6511万ドルを占めました。このような大量の資金流入により、24時間以内に8214万ドルの短期売り注文が解消されました。これは、長期売り注文が解消された場合の2,076万ドルに比べて非常に大きな数字です。

デリバティブの売上高は17.84％増加し、571.8億ドルになりました。これは市場の変動性が高まっていることを示しています。しかし、最近の時間ごとのデータを見ると、長期投資に対する清算額は193,090ドルであり、短期投資に対する清算額は33,200ドルでした。これは持続的な方向性の動きではなく、双方向の変動性を示しています。技術的に見ると、ETHは4つの重要なEMAを上回っており、20期間のEMAは2,455.94ドルです。

技術指標は、エトリカーンのトレンドをどのように示すのか？

エチオピアは強気の技術的構造を維持しており、50日移動平均値（$2,214）は200日移動平均値（$2,188）よりも26.2ドル高い位置にある。この拡大する「ゴールデンクロス」は、50日移動平均値が100日移動平均値よりも105.3ドル高い位置にあり、持続的なトレンドの変化を示している。短期の抵抗線は2,534ドルであり、このレベルを超える必要があります。そうすれば2,600ドル以上を目指すことが可能です。

逆に、サポートラインは20日間のEMA（$2,404）や$2,484という心理的レベルに位置しています。最近、$2,546の高値から約$2,438まで下がったものの、全体的な上昇トレンドは依然として続いています。Ethereumは、重要な50日、100日、200日の指数移動平均線を上回っているため、市場が反転する段階ではなく、安定した状態にあると考えられます。

ETFの流入が市場回復においてどのような役割を果たすのか？

短期的な障害があるにもかかわらず、市場の構造は回復の兆しを示しています。9月初旬には、エチオピア・スポットETFが1日で1億4800万ドルが流入しました。これにより、8月は月間で18億5000万ドルもの資金が流入し、機関投資家の関心が強いことがわかります。累計でETFへの資金流入額は130億ドルに達し、管理下の純資産は160億ドルです。

グレイスケールのETHEは、負の6.07百万ドルという損失を記録し、各ファンド提供者間でのパフォーマンスの差が明らかになった。さらに、エチオピアの市場価値と実現価値の比率は、200日目にして初めて8月21日に1.00を超えた。この指標から、平均的なETH保有者は実現価格が2,300ドル程度であることから、未実現利益の状態に戻ったことがわかる。

マクロ要因はエチオピウムの価格にどのような影響を与えるのか？

オーケン上の活動により、売り圧力がさらに強まった。エテルムウォレットが持っている167,855ETHの資産を全て売却したのだ。この資産の価値は約4億8千万ドルに上る。この売却は5日間で行われ、OKX、Binance、Bybitなどの主要取引所に預けられた。これにより、価格には即座に下落圧力がかかったが、市場全体ではこの売却を吸収した。

長期的な価格予測は、3つの構造的要因によって決まります。1つ目は、スマートコントラクトプラットフォームとしてのエラストックスの優位性です。2つ目は、2028年におけるビットコインの供給量の半減期がもたらす間接的な流動性の影響です。3つ目は、規制されたETF製品を通じて機関投資家がエラストックスを利用するようになることです。ビットコインの固定供給上限とは異なり、エラストックスの希少性モデルは、新たに発行される資産の数に依存します。EIP-1559の手数料が増加し、ステーキングによって固定される供給量が増えることで、ネットワーク活動が活発な時期には、供給量の増加が鈍化したり、逆に減少したりする可能性があります。

メトカフェの法則や第2層決済量を利用した導入ベースのモデルによれば、2030年時点での目標範囲は4,500ドルから6,800ドルである。今後重要となる要因として、2026年第四季度に実施される「グラムスタンメル」のアップグレードがある。このアップグレードにより、プロポーザル作成者とビルダーの分離や並行処理が導入され、ネットワークの能力が向上する。長期的な保有者の供給状況、ステークへの参加度、取引所の準備金も、ネットワークの普及度を評価する上で重要である。