エーテル社、ETHの市場取引量が増加する中、Neobankサービスを拡大

• ether.fiは、純粋なステークプロトコルから、トークン化された株式取引やグローバルな法定通貨の取引機能を備えた包括的なネオバンクへと移行していくところです。
• このプラットフォームは、過去30日間で1366万ドルの手数料を得ており、その資金はETHFIの買い戻しやスティッカーの報酬のために使われている。
• エトリカムの即時取引量は最近49％増加し、ビットコインを超える勢いで、eETHなどの資産への投資が促進されている可能性があります。
• 極度なウォレットの集中状況は、構造的なリスクです。上位10のウォレットが、合計でETHFIの供給量の65.56％を占めています。
• このプロトコルでは、分散型検証者技術を利用して、非保管型の自己保管機能を実現し、単一の故障ポイントを防ぐことを目指しています。

Ether.fiは、液体型ステークプロトコルとしての起源から、完全なスタック型デジタル銀行プラットフォームへと積極的に移行しています。この戦略的拡大は2026年夏にリリースされる予定です。このプラットフォームでは、トークン化された株式取引や、Optimism上のAave市場を通じたポートフォリオベースの借入、そして30以上の通貨をサポートするグローバルな法定通貨システムが利用可能です。このプラットフォームは、50万人以上のユーザーベースを活用し、より広範な市場を獲得することを目指しています。この多様化は、プロトコルの長期的な持続可能性にとって重要であり、不安定なステーク収益だけに依存する状況を減らす効果があります。

この拡大の背後にある金融的な仕組みは非常に強固であり、強力なプロトコル収入によって推進されている。9月10日時点で、ether.fiは30日間で1366万ドルの手数料を集めた。この収入源は単なる運営費用にとどまらず、ETHFIの買い戻しプログラムやステーカーの報酬を増加させるための資金となり、ネイティブトークンの需要を促進している。アーサー・ヘイズを含む著名な投資家たちがETHFIを保有しており、これはこのユーティリティモデルに対する機関投資家の信頼を示している。この移行により、プラットフォームの流動性やユーザー活動が、単なるEthereumのステーキング以上の形で収益化されるようになった。

eETHトークンは、再投資を通じてどのように収益を生み出すのか？

ether.fiエコシステムの核心は、eETHという独自の液体型トークンです。ユーザーがETHをプロトコルに預け入れると、eETHが得られます。これは彼らのステイクポジションを表し、自動的に報酬も得られます。このトークンは、毎日トークンバランスを調整することでETHと1:1の比率を維持するレベスティングメカニズムによって動作します。この収益は、Ethereum Consensus Layerからの報酬、Execution Layerの優先料金、MEV、そしてActively Validated Servicesから得られるEigenLayer Restaking報酬という3つの源泉から得られます。

ether.fiは、分散型検証者技術（DVT）を利用することで自己を際立たせています。この技術により、検証者キーが複数のインフラプロバイダーに分散されるため、単一の故障点が生じることが減少します。ユーザーは自身の検証者キーを自由に管理でき、従来の保管型ステークングソリューションと比べて、より優れた自己管理の保証が得られます。DeFi対応が求められるユーザーのために、このプロトコルではweETHというトークンのバージョンが提供されています。これは、会計処理を簡素化し、貸出市場とシームレスに連携するものです。eETHとweETHの両方は同じ収益率を得ることができ、即時に交換可能であり、個人投資家や機関投資家のニーズにも応えます。

なぜEthereumの取引量の増加が、他のプロトコルにとって重要なのか？

現在、エテルム.fiのようなエテルムベースのプロトコルにとって、市場環境は好ましい状態です。最近のデータによると、エテルムの現物取引量は24時間で約50％増加し、ビットコインの7％の増加率を7倍も上回りました。この急増は61.4億ドルに達し、ビットコインからエテルムへの取引対象の移動が顕著であることを示しています。デリバティブ関連のデータもこの傾向を裏付けており、エテルムのオープンインタレストは1％増えて271億ドルになった一方、ビットコインのオープンインタレストは3.9％減少しました。

市場アナリストたちは、Ethereumが2,550ドルの抵抗レベルを超えて価格を維持できれば、3,000ドルに向かう可能性があると指摘しています。この技術的な状況に加えて、Bitcoinが84,000ドルから87,000ドルの間で抵抗値に直面していることも、ETHの優位性を高める要因となっています。プロトコルを再構築する際には、Ethereumの流動性が増え、価格の安定性が高まることで、eETHのようなトークンの実用性や価値も向上します。資本の流入により、ロックされた総価値が増加し、プロトコルのセキュリティモデルや収益生成能力も強化されます。

どのようなセキュリティや集中化に関するリスクがあるのでしょうか？

成長しているにもかかわらず、ether.fiは重要な構造的・セキュリティ上の問題に直面しています。チェーン上のデータによると、上位10のウォレットがETHFIの供給量の65.56％を占めており、大口投資家が市場価値の96.56％を支配しています。このような集中状況は、大口投資家による連携した売却行為によって市場の流動性が低下し、急激な下落を引き起こすリスクがあります。投資家は、この流動性リスクを、プロトコルの拡大する利用価値や収益源と照らし合わせて考える必要があります。

セキュリティ面では、ether.fiはスマートコントラクトの脆弱性を軽減するために、厳格な監査プロセスを採用しています。このプロトコルは、CertoraやCertiKなど10以上の独立したセキュリティ企業から、ステーキングやCashプロトコルに関する45以上の報告書を公開しています。セキュリティモデルでは、手動による監査と形式的な検証を組み合わせて、引き出しプールの有効性やeETHの為替レートの正確性といった重要な要素を保証しています。さらに、このプロトコルはImmunefiでの公開のバグバウンティ制度を設け、インフラが攻撃に耐えられるように競争的な監査も行っています。これらの対策によってリスクが低減されていますが、ステーキングや二重トークンシステムの複雑さから、ユーザーや開発者双方が常に注意を払う必要があります。

このプラットフォームでは、Cashという商品も提供されており、ユーザーはVisaカードを使って暗号資産を使用することができます。これにより、即時の清算が発生することはありません。身元確認が必要なこの機能により、デジタル資産と従来の支払い方法との間のギャップが埋められ、エコシステムにさらなる機能が加わります。このプロトコルはEUのMiCA枠組みの下で規制承認を得るための申請を行っており、これによりヨーロッパのユーザーに対してより合法的な利用が可能になります。状況が変化する中で、ether.fiがイノベーションとセキュリティ、規制遵守を両立させる能力が、競争の激しいDeFi業界での長期的な成長可能性を決定づけるでしょう。