2つの配当、2つの税金：なぜMAINはIRAに、SCHDは課税対象になるのか

ほとんどの収入投資家は、この業界で一般的に行われるように、Main Street Capital（NYSE: MAIN）やSchwab U.S. Dividend Equity ETF（SCHD）を、利回りや実績を基準にして購入します。そして、その資産を自分の口座に入れます。しかし、この習慣によって、実際に得られる納税前の収入が少なくなってしまいます。MAINの利回りは約7％で、SCHDの利回りは約3％です。しかし、実際にどれだけ配当を受け取れるかを決定するのは、その金額ではありません。それは、税金に関する法律で言うところの「所得」の量です。そして、その所得の量は、資金がどこから来るかによって決まります。

2種類の通貨

SCHDは、長期にわたって配当を支払っている約100社のアメリカの大企業から成る低コストファンドです。これらの企業が支払う配当は通常の企業配当であり、それらの企業がすでに法人税を納付しているため、議会は株主に対して特別な恩恵を与えます。その大部分は適格な配当所得として認められます。投資家の2025年の税務申告書において…SCHDの配布において、98.5%が適格と報告されました。2024年では100%になりました。.

メインストリートは別の企業であり、その「お金」もまた異なります。それはビジネス開発会社であり、資本を調達し、中規模企業に融資を行い、その利息を株主に還元する企業です。融資の利息は通常の収入であり、通常の税率で課税されますが、高所得者には37％に加えて3.8％のメディケア税がかかります。メインストリート自身もそうです。2025年の配当金の約92％が普通の収入であり、約8％が有効な配当であった。同じ給与がもらえるけど、税金の扱い方は二通りある。その差こそが重要な点だ。

お金に関する数学的なこと

各人が25,000ドルを支払うとする。7％の主税率では、年間約1,750ドルの税金がかかる。24％の通常税率の場合は、州税を除いて約420ドルが連邦税として支払われる。3％のSCHD税率の場合は、約750ドルの税金がかかる。15％の有資格税率の場合は、約113ドルの税金がかかる。同じ規模のポジションであれば、年間約300ドルの追加の税金がかかる——つまり、誤った支払人を誤った口座に入れておくことによる代償だ。

収益率として計測すると、それはかなり大きいです。課税口座の場合、毎年所得税の影響でMAINの7％から約1.7ポイントが削減されます。SCHDの3％では、半分以下のポイントが削減されます。MAINと完全な収益率を維持する場合、その効果は累積的に現れます。SCHDを課税口座にしておくと、コストはその規模に比べて小さくなります。通常の所得を持つ人が保険に加入する方が良いです。これは、より高い収益率の口座を選ぶという反対の行動です。

報酬が実際に得られるものでない限り、これは全く役に立ちません。

税金の支払いについては、別の問題です。最初の質問、つまり配当金が得られたかどうかが正しい場合にのみ、税金が支払われます。ここではどちらも正しいので、実際に行動に移す価値があります。

MAINの定期配当は十分に賄われている。2026年第2四半期には、0.97ドルという割合で、純投資収益が得られる。これに対して、定められた通常の四半期配当は0.795ドルである。現在の月額0.265ドルです。およそ122％の割合で配当が行われています。2026年半ば時点で、ポートフォリオの約1.1％が未配当のままになっています。これはBDC事業にとって低い水準です。経営陣は2021年末から15年以上にわたり、12回にわたって定期的な月次配当を増やしてきました。その資金源は固定金利の債券や長期SBICデベンチャー債であり、FitchやS&PからはBBB-の格付けが与えられています。変動部分は、4ヶ月ごとの0.30ドルの追加配当です。2026年第2四半期における総配当は1株あたり1.08ドルで、これは同四半期の投資収益である0.97ドルをわずかに上回っています。この差額は実現された利益や以前に分配されていない収入から得られたものです。この追加配当はボーナスとして扱うべきです。

注意すべき税務の点があります。MAINが2025年に行った支払いにおいて、資本の有効な回収は行われていないのです。1ドルあたり約92セントが通常の課税対象金額であり、これは問題とは言えません。つまり、退職金口座のケースは、より強固になっているのです。

SCHDの配当金も得られます。それは、配当を支払う大企業が多様化していることによって得られるものです。そして、その配当金は、特定のファンドを通じて提供されます。コストは年間0.06％です。ええ、SCHDは今年約27％の成長を遂げました。3％というのは、急騰後の利益率です。しかし、このような上昇は、通常の収入を有効な収入に変えるわけではなく、どの種類の収入に該当するかも変わりません。

正直な限界とは、何がそれを変えるのか

伝統的なIRA制度では、税金がなくなるわけではありません。単に、税金の支払いが遅れるだけです。IRAからの引き出しも、通常の収入と同じです。つまり、伝統的なIRAを利用することで、主な税金の支払いを遅らせるだけであり、逃げるわけではありません。最も効果的であるのは、最大限に再投資されることです。Roth IRAを使えば、問題は解決します。もし既にその収入で生活しているのであれば、課税対象となる主な税金を支払うことは悪いことではありません。ただ、より高額になるだけです。どちらの方法でも、主な税金の負担はSCHDの約3倍になります。

MAINの本当の懸念点は、配当金の安全性ではなく、入力価格です。この株価は、1株あたり33.92ドルの純資産価値の1.7倍程度です。これはBDCにとって高い割合であり、つまり、総収益の一部はそのプレミアムに依存しているということです。これは評価に関する問題であり、収入に関する問題ではありません。また、再投資の観点からも同様です。もし価格が下がったとしても、配当が破られることはないので、将来の収入を得るためのコストも変わらないのです。

それぞれが属する場所

どちらも、単独で退職計画とはなり得ない。両者は一つの装置の二つの動力装置に過ぎない。そして、標準的な資産配置に関するガイダンスも、税金に関する指針と同じ方向を指している。配当金がほとんど普通のものであるBDCsやREITは、退職口座に属します。一方、SCHDのような有効配当を提供するETFは、課税対象の投資に適している。まずは、一般的な収入源を守り、その収益を無事に増加させることが大切だ。進捗を測るには、収入投資家がすべきように、税金を乗じた後の実際の状況を見るべきであり、スクリーンで表示される情報だけではない。税法は、各ドルがどこから来たかを明らかにしてくれる。それもまた、そこにあるべき場所なのである。