ディズニーがAI企業のCEOを雇った。彼らは訴訟を起こした。株価は何も気にする必要ない。

ウォルト・ディズニーは、これまでに存在したことのない役職を創出しました。それは「企業全体のテクノロジー担当責任者」という役職です。そして、その役職には人を雇って就くことで埋めたのです。Character.AIの最高経営責任者であるカランデープ・アナンド1年前に、キャラクターをだまし取ったとして、チャットボットスタートアップのディズニーが非難されていました。Character.AIの技術チームのメンバーも、このディズニーと一緒にバーバンクに移動することが予想されます。

「予定」というものを、単なる信号として扱う前に、この記事で述べられているように、それを未来に関する主張として捉えるべきです。つまり、現在の事実ではなく、未来についての主張です。市場もまさにそうしています。発表された日には、ディズニーの株価が下落しました。4ヶ月間上昇していたにもかかわらず、今年は約10％下がっています。CTOを雇うことで、各指標が変わるわけではありません。そして、株価が横ばいしているという状況こそが、真実を示しています。

役割とははいディズニーが実際に何を購入しているかを教えてくれます。アナンド報告は直接、CEOのジョシュ・ダマロに送られる。新たなシニアエグゼクティブバイスプレジデントの役職に就き、データやAIプラットフォーム、企業技術、インフラ、製品やエンジニアリングといった分野を担当する。つまり、会社全体に散在している技術チームを調整する役割だ。彼の経歴は、マイクロソフトで約15年間アズーレの開発に携わり、メタ社では広告およびビジネス製品部門のバイスプレジデントを務め、Brexでは社長兼チーフプロダクトオフィサーとして働いた後、AI関連の消費者向け企業で最高職位に就いた。

それは、D’Amaroの「One Disney」計画の正確な特徴です。この計画では、Disney+は単一のストリーミングアプリではなく、別の形になるのです。「デジタル的な核心」映画、スポーツ、ゲーム、公園といったものをつなぐものです。今年はDisney+とHuluが一つの体験として融合します。会社の中心に1つのアプリがあり、その下には1つのデータプラットフォームがあるのです。これが、この人材が目指している実際の成果です。

そこの料金は、チケットごとではなく、購読者ごとです。広告による支援を受けるストリーマーにおいて、価値は視聴回数と収益の差から、ストリーミングコストを差し引いたものです。ディズニーの未活用の資産は、第一方データです。つまり、何を見ているか、家族がどのパークに行くか、何を購入しているかといった情報です。そして、統合されたデータとAI技術によって、これらの情報を活用して、離脱率を減らすようなより良い推薦を行うことができます。また、各広告インプットの価値を高めるための適切な広告ターゲティングも可能になります。ディズニーは、この指標を重要なものにするために、特別な努力をしています。2025年半ば以降、ユーザー数や1人あたりの収益に関する報告は停止されました。代わりに、ストリーミング事業の収益性に注目させることです。

そのどれもが証明されたわけではありません。これは実際に検証するのに多額の費用がかかる仮説に過ぎません。そして、この点については、発表文の中で誰も触れていません。ディズニーの自由現金流量は、過去12ヶ月間で約83億ドルでしたが、前年比で約28％減少しています。一方、純負債は約410億ドルです。解雇や自発的な早期退職によってコストを削減する長期にわたる経営者たちにとっては、これは大きなコストです。内部で行うデータ処理やAIの開発という作業は、初期の費用として発生するものであり、節約になるわけではありません。また、HuluからDisney+への移行にもかかわらず、このようなコストがかかるのです。そして、その上にはAI層が実装されるまでの数年間にわたるエンジニアリングの作業も必要です。

この物語全体を支える重要な要素は、中央にある逆転の出来事です。9月に、ディズニーCharacter.AIは、自社のキャラクターを削除するよう要求する命令書を送ってきました。そのリストには、エルサ、モアナ、ピーター・パーカー、ダース・ヴェイダーといったキャラクターが含まれていました。今、そのスタートアップのCEOを募集しています。彼の技術チームも一緒に加入する予定です。目的は、自分が所有するIPを活用して、同じ種類のチャレンジ型AIを作り出すことです。ディズニーは、そのAIを所有することを選択しており、競争やライセンス交渉を行わないのです。これは実際の戦略的決断であり、それには大きなコストが伴います。市場の反応は、実際にそのAIが実用化されるかどうか、個人化や広告ターゲティングがユーザーごとの収益やストリーミングの利益にどのような影響を与えるか、そしてデータ投資が無限のキャッシュフローの問題を悪化させるかどうかによって決まります。

この雇用を、役職によってではなく、実際の成果によって評価しましょう。もしAI層がストリーミング事業の収益や利益率を向上させているのであれば、社内で開発を行うという決定は正しいものだったと言えます。数字が変わるまでは、これは単なる意欲の表れに過ぎません。現時点では、株価もそれを反映しているのです。