米国の暗号通貨政策の変化：議会の停滞の中、財務省がイラン関連分野に対して制裁を実施する

• 米国財務省は、イランの全てのデジタル資産業界を制裁対象と定めました。幅広い法的枠組み国の暗号通貨経済を促進する外国企業を罰すること。
• デジタル資産市場の明確化法は、多くの法的障害に直面している。25％未満の確率2026年末までにその施行が行われる予定です。
• 連邦議会の措置がない場合、SECは提案を行ったより厳格な規制枠組み暗号資産の提供においては、包括的な管轄権の明確化よりも、資本形成の手段を重視する。
• 米国の財務省債の買い戻しが拡大したことで、リスク資産の流動性が維持されました。ソラナETFの資金流入が急増しているそして、100ドル以上の価格上昇も見られます。

米国財務省は、イランの全デジタル資産業界を対象とする制裁措置を正式に拡大した。これにより、同国の暗号通貨経済に対する取り締まりが大幅に強化された。この分野に関する規定は、2026年8月24日に外国資産管理局（OFAC）によって発表されたものである。許容されるデジタル資産経済特定の組織や個人に限定するのではなく、この分野で活動するあらゆる組織や個人を処罰する法的根拠を明確化するものです。

この許可により、米国当局は、イランと関連する活動を支援する海外のブローカー、決済処理業者、ウォレット運営者、技術提供業者に対して罰則を科すことができる。この拡大措置は、イランの暗号通貨エコシステム内で活動するさまざまな外国企業を対象としており、世界の取引所に与えるコンプライアンスの負担も増大する。財務省は、これが「経済的追放作戦」の一環であると述べており、政府がイランの石油収入の流れを封じ込めるにつれて、さらなる対象が出される可能性があると示唆している。

財務省のこの措置は、ノビテックスやワレックスといったイラン関連の取引所に対する以前の制裁に続くものです。これらの取引所は、数十億ドル規模の制裁違反取引を行っていると非難されていました。このように、セクター全体を対象とした枠組みを設けることにより、OFACは、特定の取引を明確に特定する必要なく、イラン関連の暗号通貨取引に関与する特定の業者に対してブロック措置を実施できるようになります。特定の取引を対象とするのではなく、セクター全体を対象とした法的枠組みを構築するという変化が求められます。OFACの監視を強化する呼称と所有構造

なぜCLARITY法が進まないのか？

2025年7月に両党の支持を得て下院で可決された「デジタル資産市場の明確化法」は、9月15日の上院での審議に向けて、大きな手続き上の障害に直面しています。この法律の目的は、デジタル商品に関する明確な規制枠組みを確立することであり、SECとコモディティ・フューチャーズ・トレーディング・コミッション（CFTC）の管轄権の境界を定めるものです。トランプ大統領は公然と議会に対し、この法案を適切な形で可決するよう求めていますが、市場参加者はこの法律が適時に施行されるかどうかについて懐疑的です。

カルシ・トレーダーたちは、この法案が2026年末までに法律になりうる可能性を25％未満と推定しています。また、2027年4月までに実施される可能性も50％未満です。この法案の進捗は、倫理的な問題、議会の議事日程の短縮、そして大統領自身の暗号通貨保有に関する政治的な懸念によって妨げられています。60票以上の上院の賛成が必要という条件も、法案の可決をさらに困難にしており、民主党の支持者の協力が不可欠です。

8月19日、ホワイトハウスは暗号資産業界の経営者たちとのサミットを開催し、議会への圧力を強めることを試みました。しかし、法案が可決される可能性は、2月時点での82％から、現在では約10％〜25％にまで低下しています。行政側の熱意と立法側の可能性との間のギャップは、包括的な暗号資産規制の実施における構造的な課題を示しています。業界のアドバイザーたちは、CLARITY法が管轄権の曖昧さを解消するための必要な法的解決策だと考えていますが、その法案が可決される可能性は依然として低いです。

SECフレームワークはどのように比較されるのか？

CLARITY法の実施が遅れているため、SECは「暗号資産に関する規制」という名前の提案を発表し、規制上のギャップを解消しようとしています。この提案により、連邦証券法に基づく暗号資産を含む特定の投資契約に対して、SECの登録なしで4年間で最大500万ドルまでの資金提供が可能になります。重要な点は、発行者が必要な管理作業を完了した後や、それを永続的に停止した後に適用される条件付き安全港制度です。

SECの提案は、より広範なCLARITY法とは対照的であり、厳格な「成熟したブロックチェーン」の基準ではなく、自己認証による活動の停止というより穏やかな基準に基づいている。さらに、SECの規則はデジタル資産の提供側に限定されており、二次取引、取引所登録、保管、市場操作などについては考慮されていない。業界のリーダーたちは、これを進歩と捉えており、CoinbaseのCEOであるブライアン・アームストロングは、SECに対してトークン化された株式のオンチェーン取引を可能にするための革新性免除措置を導入するよう求めている。

SECの提案のタイミングからすると、議会が包括的な法律を可決できない場合に、規制上の空白を埋めるための戦略的な措置であることがわかります。CLARITY法案が可決されれば、法的なガバナンスが確保されるでしょうが、SECの規制措置は一時的な代替策に過ぎず、依然として大きな規制上の空白が残っています。この二重のアプローチは、議会の停滞状態の中で、管轄権に関する曖昧さを解消しようとする政府の姿勢を反映しています。

市場の流動性を高めるとは何か？

米国財務省の買い戻し措置が拡大され、リスク資産の流動性が向上し、市場全体の上昇に寄与しました。8月19日、米国財務省は、長期政府証券に対する流動性支援的な買い戻しの最大規模を2倍にすると発表しました。つまり、9月9日からは、1回あたりの買い戻し限度額を20億ドルから少なくとも40億ドルに増やすことになります。この措置により、30年物のティッレリー金利は、19年ぶりの高水準であった5.34％から約5.19％に低下しました。

長期的な借入金のコストが低下したことで、リスク資産に好影響がもたらされ、暗号資産市場が大きく上昇しました。ソラナ（SOL）は、機関投資家の強い需要と良好なマクロ経済状況のおかげで、100ドル以上の高値を回復しました。2026年5月時点では、米国で上場しているソラナの現物ETFが、BitwiseやVanEckの商品を中心に11億2000万ドル以上の資金を集めていました。しかし、トークンの解放により、この機関投資家の需要が一部吸収されてしまい、資産価格の上昇圧力が制限されています。

財務省は、これらの購入行為を量的緩和とは別の「流動性支援措置」と位置づけています。しかし、一部の投資家は、この政策が財政規律を弱める可能性があるとして批判しています。規制上の不確実性と流動性支援が組み合わさることで、市場参加者は、変化するマクロ経済状況とともに、より高いコンプライアンスリスクに直面することになり、投資家にとって複雑な環境となります。