暗号化はインフレーションをヘッジするものではなく、実際にはインフレーションの影響で値が変動するだけです。

今、ビットコインは約78,000ドル、エーターは約2,470ドルで推移しています。どちらも何かを祝うことなく、単に日付を待っている状態です。今日は生産者物価指数が発表され、8月のCPIも金曜日に発表されます。今週はすでに下落傾向にあります。火曜日には市場が大きく下落しました。2.64億ドル暗号化資産の清算を通じてのレバレッジポジションについては、ビットコインの損失の約90％が長期保有によるものです。Fedの2日間の会合が来週始まります。CMEのFedWatchツールによると、金利引き上げの可能性は約…60％.

これが、初心者に売られている情報です。ビットコインはデジタルな「金」であるというのです。ビットコインの供給量は2100万個に制限されているため、政府が財政赤字を補うためにドルを印刷する場合でも、この固定された供給量によって、あなたの購買力が守られるはずです。それは、インフレから身を守る手段であり、連邦準備銀行の価値低下に対する保険のようなものです。だからこそ、個人投資家は「インフレを防ぐためにビットコインを持っておこう」と考えるのです。

では、実際の状況を確認してみましょう。暗号通貨はインフレーションを引き起こす方向に進んでいない。むしろ、逆の方向に進んでいるのです。これは1週間の偶然の現象ではありません。これは、ヘッジ取引の仕組みが逆になっていることを示しているのです。

インフレヘッジ理論では、インフレはドル価値を低下させるため、好材料だとされています。しかし、ビットコインの場合は、インフレが逆の効果をもたらします。つまり、それが連邦準備銀行に緊縮政策を実施するきっかけになります。連邦準備銀行が緊縮政策を実施すると、安全な資産の実質利回りが上昇し、4％以上の利回りを得るTバリックの保有は、非利回り資産を持つこと自体が高いコストとなります。また、この動きを引き起こしたレバレッジ取引も反動を招きます。相関データは、市場の動きの方向を示しています。過去6ヶ月間で、ビットコインと金の相関関係は、おおよそ…-0.88—ほぼ完璧な反対関係です。一方、Nasdaqとの相関性は約92％でした。それは価値の蓄積ではなく、高ベータのテクノロジー株です。

これは重要です。なぜなら、2026年はその仮説を検証するための最も適切な時期だったのですが、その仮説は失敗しました。ヘッジ投資に必要とされる条件はすべて揃っていました。つまり、インフレーションが高くなるという条件があったのです。3.8パーセント2％の目標に向かって、財政赤字を拡大する税制改革が、10年間で約3〜5兆ドルもの負担をもたらすことになります。また、アメリカの国債格付けが初めて低下することにもなります。今回は、暗号通貨に関連する深刻な問題もありません。FTXのような事態や2022年式のパンデミック的な問題も起きていません。それでも、ビットコイン価格は2025年10月の最高値から約50％下がっています。金価は約80％上昇したそのうちの一つは、財政状況が悪化する中で、インフレヘッジのように機能するものです。もう一つは、リスク資産としての流動性が奪われるような状態になるものです。

業界ではそれを「デジタルゴールド」と呼びますが、市場では別のものとして取引されています。NYDIGの研究によると、ビットコインは有効な通貨であるということです。世界の流動性の尺度お金が増えると上昇し、お金が減少すると崩壊する。

これらは、ビットコインを憎む理由や、今後その価格がどうなるかを予測する根拠にはなりません。これは分類に関する議論であり、分類の過程で誤った配分が行われることがあります。もし、暗号資産をインフレ保険として保有しているのであれば、その資産は、連邦準備銀行が政策を強化するような状況において、保護されるべきものです。このような状況では、防御的な取引が効果を発揮しました。金は値下がりし、収益性の高い現金は実際に正のリターンをもたらしました。ビットコインは、テクノロジー関連の投資におけるレバレッジのように振る舞いました。したがって、それは投機的リスクポジションとして扱われるべきです。つまり、半分になっても生き残れる程度の小さなリスクとして扱われるべきです。ポートフォリオの中での保護的な位置づけではありません。

読みが変わる条件は簡単に名付けられます。もしFedが金利引き下げに転じ、流動性が再び増加するなら、ビットコインを含むリスク資産は上昇する傾向があります。しかし、それは流動性によって引き起こされる上昇であり、実際にはインフレヘッジとしての機能ではありません。分類が変わるまでは、毎週金曜日に発表されるCPIの数値を、価値のストックにとって好材料ではなく、実際にこれらの価格を動かす要因であるというだけのものとして扱いましょう。