CRVの負の融資率は14％の上昇期間中に低下した——悪いタイミングではない、単なるシグナルに過ぎない。

Open Coinglassを開きます。CRVの資金調達率を見てみましょう。その値は-0.0078%です。

それは悪いことです。現在の価格は1日で14％も上昇しました。二つの事象が同時に同じ画面に表示されるべきではありません。

これは悪くないタイミングです。これが重要なデータ点です。

CRVは今日0.314ドルで、5日間で28％上昇し、20日間で54％上昇しています。52週間の価格帯は0.15ドルから0.90ドルです。したがって、この急騰後も、このトークンは下落しています。過去最高値から約98%低下したこれは、典型的な「遅れている資産の上昇」のパターンです。市場全体が、何ヶ月も安価だったものが、ようやく価値があることに気づいたのです。

触媒チェーンは明確です。8月13日には第6エポックが到来し、Curve社の予定された排出量削減により、年間CRV発行数は1億1,550万件から970万2千初めて、年間供給量が1億ドルを下回った。8日後、8月19日には、アメリカの財務省が長期債券の買い戻しを、1回あたり少なくとも40億ドルに増やすと発表した。これにより、ビットコインの歴史上最大規模の1日での短絡売却が起こった。27億ドルのショートポジション約4時間で全滅した。CRVは、高ベータのDeFiガバナンストークンとして取引されており、その流れに乗ったのだ。

それが設定です。ここが違いです。

CRVの永久預金のオープンインタレンス重み付け資金調達率は、下がりました。-0.0078%時価が14％も上昇した。負のファンディングレートということは、短気を持っているトレーダーたちが、8時間ごとに長いポジションを維持するために高額な代金を支払っているということです。通常の上昇局面では、レバレッジを使う買い手が増えるため、ファンディングレートは正の値になります。しかし、時価が2桁の上昇を遂げる際にファンディングレートが負になる場合、それは特定のトレーダーグループが価格の逆転を予想し、そのために高額な代金を支払っているということです。

CRVデリバティブのオープンインタレストは1億8,000万ドルです。これらは、数百ドル程度の規模の個人投資家ではありません。これは、価格の下落時に利用されるレバレッジされた資金です。

スポット取引の側面から見ると、別の話が成り立つが、それは説得力のある話ではない。8月15日には2,540万ドルだったスポット取引量は、この期間中に2億6,010万ドルに急上昇した。取引件数も約11,000件から24,400件以上に増加した。これはかなりの参加度合いだと思える。しかし、ユーザー数を見てみると、CRVのスポット取引を日常的に行うユーザー数は417人程度で、5日前の337人から増加したものの、8月4日の482人というピーク値には遠く及ばない。8月全体を通じて、日常的なユーザー数は500人以下だった。

2億6000万ドルの取引量が約400人のトレーダーに分配されていることから、1ユーザーあたり65万ドルということになります。これは大きな市場の動きではありません。これは集中した流れであり、購入の動機となる「モメンタム」がなくなると、その集中した流れも急激に反転します。

Binanceの資金の流れから、この逆転が実際に起きていることが確認できます。今日だけで、CRVは210万ドルもの資金が流入しましたが、同時に1040万ドルもの資金が流出しており、結果として832,655ドルの純流出となりました。これは8月15日以降初めての全日間でネガティブな数値です。また、この日は週の中で最も多くの資金が流れた日でもあります。この急増を引き起こした資金は、すでに去っていきます。

技術指標は、市場の動きを妨げるものではありません。14期間のRSIは78.1であり、これは過剰買い状態にあります。70を超える値は、通常、安定期や急落期の前兆です。価格は、50日間のSMAである0.223ドルや200日間のSMAである0.228ドルを大きく上回っており、最近の平均値よりも高い位置にあるため、反復的な動きが起こりやすい状況です。20日間のボラティリティは7.6%で、これは1.5標準偏差の下落があればCRVが0.27ドル近くになることを意味します。これは依然として50日間のMAを上回っていますが、今日の高値からはかなり低い位置です。

クジラに関する2つの解釈：

DeepBlueAlphaによると、30日間で410万ドルの純粋なクジラ関連資産が集まった。663個のウォレットが4,545件のDEX取引を行い、その総額は4440万ドルに上った。また、購入率は55％だった。楽観的な見方としては、過去7日間に市場価格が10.3％下落した際に集まった資金が、マクロ要因によって上昇し、結果的に1040万ドルの資金流出が発生したという。しかし、悲観的な見方としては、安く資金を集めた同じウォレットが、今日見られる1040万ドルの資金流出の原因になっているという。資金の集積は、持ち続けるということではなく、強さを見極めて売却するための準備段階に過ぎない。

それらの間を判断するデータウィンドウとは、CRVの流出量が今日の水準で2日連続で続くかどうかを確認することです。14％の1日あたりの急騰後には、1日間の利益取りが普通のことです。3日間は分配期間です。

入る前の出口規則とその理由：

もし長期間この動きを続けているのであれば、負の資金供給率とRSIが75を超えることは、すでに警告信号です。売り出す条件は0.28ドル以下になることです。これは今日の価格帯の中央値であり、急落後の勢いが崩れるレベルです。もし0.28ドルが48時間以上維持され、資金供給率が正の方向に変わるなら、短期のテーゼは信頼できなくなり、上昇傾向が続く可能性があります。これがデータが変化する要因です。

この戦略は、現物価格が下落しない日において、資金供給率がゼロを上回る中性の水準に戻った時に失効します。安定したまたは上昇傾向の価格における正の資金供給率ということは、レバレッジ取引を行う人々が上昇局面に対して賭けをやめてしまったことを意味し、その乖離も解消されます。それが起こるまでは、デリバティブ市場は、現物市場が伝えられない情報を提供しています。CRVを生業とする人々は、価格動きよりも短い期間で上昇する可能性があると考えています。

排出量の削減は実際に起こっています。クジラの蓄積も実際にあります。しかし、資金の流れは負の方向です。スポット価格が急騰した時や、資金の流れが逆になる時には、一度で確認できる取引はデリバティブの画面上にあるものであり、価格チャート上にはありません。