ホルムズで石油を計る人々

現在、世界の石油市場において最も重要な数値というのは、その数値を知ることについて、両者が意見が合わないものです。アメリカのエネルギー長官であるクリス・ライトは、そう主張しています。毎日、約900万バレルがホルムズ海峡から流出しています。海軍の保護の下にある、そして最近の火曜日には、1500万バレルが輸送されました。船舶を利用した商売を主とする私企たちにとっては、世界は違ったものです。ある追跡装置によって、輸出品が海峡を通過することが可能になります。7月下旬には1日あたり2.8百万バレル、その後は1週間あたり1.7百万バレルでした。他の人々が推測する200万から600万の間これは丸めの誤差ではありません。日々数百万バレルもの差異があるのです。それはイラク全体の生産量よりも大きな数字です。そして、その差異は、投資家が1バレルをどのくらいの価値とするかによって決まるのです。

その数が重要なのは、この水路が世界で最も危険なエネルギー輸送路だからです。戦前は、この海峡を通じて1日約20百万バレルの原油や製品が運ばれていました。世界の燃料消費量の5分の1、海運石油貿易の4分の1そのほとんどはアジア向けのものです。市場が急激に動くのは、そのような状況が続くからです。6月中旬に休戦が成立した時、ブレントは落ち着きを取り戻しました。約72ドル8月17日にその有効期限が切れたとき、価格は…90ドルを超えて上昇した戦時期のピークからそれほど遠くないところ4月末には180ドル以上のヒットを記録した。戦略的な水路が…「営業中です。」つまり、ホワイトハウスが言うように、これは単なる外交的な形式に過ぎないのではなく、ほぼすべてのエネルギー価格において重要な要素となるのです。

大臣たちと調査機関との対立は、通常、「真実対デマ」という形で描かれます。しかし、それはむしろ「インセンティブの競争」と捉えた方が適切です。政権には、開放的な状態を望む十分な理由があります。開放的な状況では、価格やインフレが抑えられ、石油を購入するアジアの国々も安心できます。また、ワシントンは戦争が順調に進んでいると主張できるのです。一方、調査機関の目的は逆で、同じ服を着ているだけです。彼らの加入者は、意図的に隠されたバレルを含む正確なデータを得るために支払いを行います。彼らの信頼性は、何を見るべきかを指示されることを拒否することにあります。つまり、一方は良いニュースに対して報酬を受け、もう一方は正確さに対して報酬を受けるのです。どちらも共通点を持っているわけではありません。

正直なところ、問題は、二人とも部分的に盲目であるという点です。タンカーは、渡河する前に自動識別システムのトランスポンダを停止します。そのため、分析者たちは夜間では見えない情報や、空っぽの船と実際に満たされた船を正確に区別できない情報から分析を行わなければならない。また、船から船へ移動する貨物の動きも追跡できない。しかし、レーダーや航空機、そして船との直接連絡によって、海軍は追跡できない情報を実際に把握している。この海峡で移動する石油の量が、政府が主張するよりも多くなっている可能性もある。しかし、政府が主張するように、1日9百万バレルもの石油が移動しているというのは不可能だ。

検証するべきは、ホルムーズを出た石油が蒸発しないことです。必ず到着しなければなりません。到着記録によると、中東産原油がアジアの港に到着する量は、戦前の水準を大幅に下回っています。最近は1日約11百万バレルで、紛争前は16百万バレルだった。停戦後でも、400万以上の不足が残っている。湾岸地域のデータも、その不足を裏付けている。イラクは8月に、戦前の生産量の約3分の1を輸送しただけでした。クウェートでは、約5分の1が輸送されました。暗色の船は、数百万バレル分の石油を隠すことができる。しかし、港に全く現れないようなバレルの場合には、隠すことはできない。

有用な結論は、政府が嘘をついており、追跡者が真実を語っているということではない。実際には、石油の価格は、誰も完全に解明できない何かによって決定されているのであり、荷物が積まれることと荷物が陸揚されることという二つの独立したチェックが、公式の数値よりも良好な結果となっているのだ。投資家にとって、この非対称性は尊敬に値するものである。もし「営業可能」という状況が真実であれば、ブレント価格が70ドル付近に戻る理由も成り立つ。一方で、物理的な証拠によると、市場はそれを受け入れている。85ドル以上の北側どんなに測定しても、正常値を大幅に下回っている状態の狭い道です。

これは、急激な上昇が起こるという警告ではなく、ましてやエネルギー株を買うことを許可するものでもありません。この問題は解決されるかもしれず、その結果、高値が急落することもあります。また、商品の不足は通常、過度に推測されるものです。重要なのは、公式の数値が、それを裏付けるデータがない状態で示されている場合です。船名も、貨物も、港もない状態で、独立した計算式による数値がその半分程度である場合、賢明な判断としては、供給量が実際には想定以上に限られているということです。そして、真実は、次の2ヶ月間の到着データを通じて明らかになるでしょう。それまでの間、開かれた海峡という約束に基づいて購入されたエネルギー株は、その主張をしている人々を含む誰もが実際に確認できないという仮定に基づいているのです。