コスモス・ヘルス：250万ユニットの注文——実際の量よりも大きく見える

コスモスヘルスは今週、ギリシャに拠点を置く製造部門であるカナラボティリオールズが、さらに250万個の契約生産分野を獲得したと発表しました。これは5年間の契約で、コレステロール抑制剤として使用される薬品です。ロサルティアViofarという名前のパートナー向けです。株価は約3％上昇しました。これは、2600万ドルの小さな株が「百万単位」と表記される場合に得られる値動き程度です。唯一の問題は、表記されているのは単位数であり、この会社は1単位あたりセントで収益を得ているからです。見かけ上の数字と実際の価値との間のギャップが、全ての問題です。

実際の内容は以下の通りです。カナ社は、5年間にわたって、毎年約50万個のROSARTIAを生産します。ROSARTIAとは、脂質低下薬であるロスバスタチンのブランド名です。4回の投与量既存のポートフォリオに心血管関連の製品も加えていく。9つの治療カテゴリーに分かれる紙面上では、このオーダーによりカナの累計オーダーボookが上昇する。2750万以上のユニット6月時点では2500万以上だったが、今はそれを上回っている。

問題はビジネスモデルです。これは契約製造業です。カナが工場であり、ブランドではありません。彼らは他の企業の薬を製造する際に製造料金を受け取るだけで、医薬品の生産においてその料金はごくわずかです。工場は生産した各単位に対してわずかな利益しか得られないのです。会社自身も、最大能力で契約製造部門全体が…と述べています。年間継続的な総利益が1000万ドル以上になるたとえその数字をそのまま受け入れるとしても、5年間で250万台の増加する注文というのは、全体のごくわずかな部分に過ぎません。会社の観点から見ると…コスモスは2026年上半期に、調整後の総利益として約370万ドルを獲得した。単独で。Viofarの順序では、その数を単位数単位で動かす。確かにそうだが、単位数から推測されるような再評価の際の数値には遠く及ばない。

これが重要な理由は、より広範な数値が示すことです。コスモスは、およそ…7500万ドルの年間収入基準は、年々約30％上昇しているが、調整後の総売上高からの利益率は、約9.5％に過ぎない。EBITDAが依然としてわずかにマイナスである。これは、医薬品やサプリメントをギリシャや英国の薬局に配送する事業であり、契約生産という業務は、より薄い利益率を持つ第二の収入源に過ぎない。したがって、0.26ドルの価格は、年間収入の約3分の1に相当するものであり、実際の利益がまだないことを考慮しなければ、高値の投資と言える。9.5％の総利益率があるため、その評価倍数は非常に低いのだ。

この株がここにいる理由には、何か背景がある。それは、単なる利益率だけでなく、株式数の増加によるものだ。過去1年間で、株式数は約3倍に増加した。2900万株to1億以上そして、GAAPの純損失は、資金調達に関連する非現金的な公正価値の影響によって過大に計上されてしまっている。これが、現在の価格が既に反映している問題点です。

変化をもたらすのは、経営陣がついに何か行動を起こすことだ。コスモスは先月、800万ドルの転換可能債券を1年早く返済した。、残っている最大の希釈メカニズムを排除する — 今はそれが保持されている有効なロックアップやATMもなく、構造化されたものや変動価格のウォレットもありません。市場を混乱させる可能性があります。また、取締役会は500万ドルの株式買い戻しを行い、これまでに約510万株の株式を再購入しています。負債総額は13％減少し、株主資本は増加した。これらは、低い価格を正当化する行為です。そして、それらはスタチニンの処方よりも、物語にとって重要な意味を持ちます。

つまり、この判断は条件付きのものです。Viofarとの取引は真の進歩です。それにより、Cana社は心血管製品分野での事業をより多様化し、継続的な年間売上が増加します。しかし、それは単独で評価が再算定されるわけではありません。なぜなら、その商品の価値は表に示されているほど高くなく、1件の注文で75百万ドルの収益基盤を持つ企業が変わるわけでもないからです。割引率が少なくなるのは、在庫が安定した比率で利益に変わった場合だけです。注文書のドル価値が1000万ドルの利益目標にどのように変わるか、そして比率が安定しているかどうかを見てみましょう。単位数に関する報道は続くでしょうが、重要なのはその背後にある利益の金額です。