コンパニー・フィナンシャル・トラディション：良いビジネスです。今では、安価で買えるよりも、適正な価格で購入できます。

コンパニー・フィナンシャル・トラディションの半年間の業績は明らかに好調でした。インターディレーラーブロッキングやデータ・アナリティクス事業がそれを支えていました。貢献的な純利益が22.5%増加そして、1株あたりの収益率は10.43チフーン一方、貸借対照表はおおよそ266百万チフーフランの純現金借金がない状態では、その情報だけを読めば、株価は市場が見過ごしているような低い価値に思えます。しかし問題は、市場がそれを見落としていないということです。

伝統的な取引所は、銀行やその他の機関が金利、信用、外国為替、エネルギー製品を取引する際に介在する、ごく少数の世界的なインターデルアイダーブローカーの一つです。およそ30カ国にわたり、2,300人の従業員が働いています。自社の資本をリスクにさらすよりも、卸売量の一部を割り当てることで済む。そのモデルは資本が不要で、大規模な実施は困難であり、利益を生み出すものである。現在の状況では、同社は…を報告している。株主資本利益率：29％ネットキャッシュバランスシートを横断して。

その利益が注目に値する理由は、その利益と比べて株価がどのような位置にあるかという点です。取引されている株価は…CHF 2729月初めには、後続の倍数が近くなるような価格になります。14.5倍の収益それは悪い数字ではありません。2年前には、同じ企業の株価が約9倍の収益に相当しました。伝統的な水準です。5年間の総株主収益率は200％を超えています。かつて5％近くの配当を出していたものが、今では現在価格で約2.7％の配当が支払われている。何年にもわたる複利効果、そして継続的な買い戻しや株式の取消しにより、本来そうあるべきことが実現した。つまり、株価が再評価され、一方で収益も増加したのである。

今日の買い手にとって、その再評価が意味するものは何か

この区別が重要なのは、二つの全く異なる価格が、それぞれ異なる問題に対する答えを提供するからです。2022年と2023年において、収益の9倍の価格で、約5％の利益率が得られた場合、その資産やキャッシュフローが価格よりも大幅に高い価値を持っているかどうかが問題となります。また、財務状況が良好で、困難な時期を乗り越えることができるかどうかも重要です。これがトラディションが提供した典型的な価値評価方法です。そして、それを購入した株主は、十分な報酬を受け取っています。

14.5倍の収益率で、2.7％の利回りが得られることで、価格と実際の価値との差額はほぼ埋め尽くされました。現在の倍数は、Tradition自身が算出した割安な倍数である約13倍とほぼ一致しています。つまり、約直接リストに掲載されている同業他社の15倍言い簡単に言えば、その株価は、過去の価格水準と比べてももはや安くありません。高品質で、現金が多く、資本負担が少ない事業形態としては、適正な価格です。この価格で購入する人が得るのは、継続的な収益成長であり、評価額の変動ではありません。

現在、この論文を裏付けるためのテスト

負債がないため、配当の支払いに関しては、レバレッジを利用する企業にとってそうであるほど心配する必要はありません。CHF 7.50の配当金5月に承認されたこの価格は、現在の価格の約2.7％であり、この規模の利益に対しては十分に収益性が高い。また、経営陣は同時に株式を買い戻し、取り消す措置も行っている。再開されたプログラム実際の障害は、成長を妨げる要因や特定の障害があることです。

伝統的な収入は、市場の規模や変動性に大きく影響を受けます。その収入の多くはドルや円で得られている一方で、報告される金額はスイスフランです。この通貨ペアの影響で、前半期の成長率が…10.4％、為替レートが一定の場合フランが強化されると、わずか2.2％にしかならない——同じパターンです。2025年通年、引き延ばされ続ける複合的な論文の場合、注意すべき点は、基礎となる事業は成長し続けるが、それをフラン通貨に換算する際には、成果に対する繰り返しの税金がかかるということです。これは一度限りのものではありません。

正直なところ、低成長期に得られる評価の機会はすでに利用されてしまった。残っているのは、真に持続可能で適切に運営されている事業であり、公正な価格に近い価格である。これは適切な投資対象であり、ウォッチリストに載るにもふさわしいが、価格と実際の価値との差を埋めるための投資としては不十分だ。9倍の利回り、5％の収益率を持つ投資を求める人は、今日よりも安い価格での投資を待っていることになる。