コインベースのXRPの急騰は、買い注文ではなく、単なるラベル変更に過ぎなかった。

9月8日の夜、XRPの最大級のウォレットを追跡するアカウントによると、Coinbaseの残高が1時間でほぼ4,900％も上昇したおよそ55億トークンに相当する量です。これにより、XRPの「高価格帯リスト」の最上位にその取引所が位置づけられます。注目している人なら、コインベースドが何を購入したのか、そしてそれが需要の変化を示す兆候かどうかが気になるでしょう。簡単に言えば、コインベースドは何も購入していないのです。

XRPは2012年に創設された固定供給型のデジタル資産です。1000億トークンという上限があり、そのうち今日は590億トークン未満が流通している。なぜなら、すべての資産は公開された帳簿に記録されているからです。そのため、誰でも最も大きなウォレットを把握することができます。このランキングこそが市場で呼ばれる「富裕層リスト」であり、実際には単純にそう見えるだけではありません。これは、あるアドレスが一人の所有者に属しているかどうかを判断する人々によって作成されるものです。データを提供するサービスであるXRPScanによると、この急増はまさにその判断によって生じているとのことです。ちょうど終わったところです。これまでラベルが付けられていない146個のCoinbaseウォレットを特定するそして、それらを取引の報告される残高に組み込んだ。つまり、再分類ということだ。「未知」のバケットから、ほぼ同じ量が移動された。XRPは何も取引されていない。この急増は、会計上の事象に過ぎず、市場上の出来事ではない。

この区別が重要なのは、注意と実体を分けるからです。ランキングの順位は、実際に購入が行われている証拠ではありません。それは、誰の名前をそのラベルに付けるかを示すものに過ぎません。同じデータセットであっても、一週間ごとに全く変わらない場合もあります。その変化を需要の増加と解釈するのは、スコアボードをゲームそのものと混同してしまうことになります。

とはいえ、修正されたランキングには、投資家が注目すべき点があります。それは、XRPの供給量がどれほど集中しているかということです。Coinbaseでは、現在約57億XRPが表示されています。全体の供給量の約5.7％、そして流通している全資産の10分の1近くにあたります。しかし、これは取引が積み重なっていくものではありません。それは顧客のお金であり、Coinbaseの帳簿上で顧客の残高として記録されているのです。その規模は、Coinbaseがどれだけ多くのXRPを管理しているかを示すものであり、特定の数軒の取引所にどれだけのXRPがあるかを示すものではありません。UpbitやBinanceも同程度の規模を持っています。そしてRipple自身は、約38億枚のXRPを直接管理しています。約355億トークンのエスクロー何十年にもわたって市場に放出されていく。

それらの名前に付けられている分配状況は、アドレスレベルでも不均衡です。上位10のウォレットが占めているのです。全XRPの約17％、上位100社は約37％そのような集中状態自体が、単独で判断基準とはなりません。ロックされたエスクローや顧客の保管状況は、一頭の魚が船を支配する状態とは異なります。しかし、実際に価格や流動性リスクを形成するのは、この状況です。そして、ニュースが過ぎ去った後には、この状況が何を残すかが重要です。

では、投資の観点についてはどうなるのでしょうか？このエピソードでは、XRPの近期的な動向については何も説明されていません。このトークンの価格は約1.35ドル付近で推移しており、今年は約4分の1減少しています。過去1年間では、約3分の1減少しています。これは、ビットコインが依然として主流である市場において、52週間の高値である約3.18ドルに比べて大幅に低い数値です。ラベル変更があったとしても、需要が増加しているかどうかについては、投資家に何も伝えることはできません。この情報は、単に「ホワイトガルーン」というニュースが出た時にのみ役立ちます。その時、最初に気になるのは、そのニュースが良いのか悪いのかではなく、実際にネットワーク上で何か変化が起きているかどうかです。ほとんどの場合、答えはファイルの登録情報であり、購入者という形ではありません。