コインベースのCEOは、2030年までにビットコインの価格が40万ドルになると予測している。実際には、その数字を達成するためには何が必要なのか？

コインベースのCEOであるブライアン・アームストロングは、8月下旬にフォックス・ビジネスに対して、それは「非常に可能性が高い」と言えば、2030年までにビットコインの価格は30万ドルから40万ドルに達するだろう。「次のバブル市場の始まり点」にある市場の様子を描写しています。今日はグリーンキャンドルの日で、ビットコインはちょうど72,000ドルを超える高値に上昇し、1日で約10％上昇しました。

これが、見出しでは言及されていない部分です。40万ドル相当のビットコインの時価総額は約7.9兆ドルにあたります。これは、現在の価格の4倍以上です。数字は大きいですが、抽象的に考えると異常な値段ではありません。その価格であれば、ビットコインの価値は今の価格のわずか4分の1程度に過ぎないでしょう。およそ31.5兆ドルが金に預けられている。「4倍の暗号資産」と「まだ金よりも小さい」という間の差額こそが、単一の比率における「強気な状況」です。そして、市場が3年間かけて目指してきたのも、まさにその差額なのです。

予報が価格に対して求めること

目標価格を、その要求される価格に変えるのです。8月末時点でビットコインが78,000ドルで取引されていたことを考えると、アームストロングの範囲の下限に到達するということは、4年以上にわたって年間約36％の複合成長率が必要ということです。上限の場合は、約45％が必要になります。これは、どんな資産にとっても厳しい要求です。

しかし、これは前例のないことではありません。2017年から2026年の間、ビットコインの価格は年間約33％上昇した。そして、その価格の推移は、一連の出来事から構成されている。3年未満の期間で、15,000ドルから124,000ドルまでになります。つまり、40代半ばの年間利益が、強気相で実現可能であるように見えるのです。したがって、重要な問いは「それが実現できるか」ではなく、「次の段階が起こる原因は何か」ということです。

予測を裏付ける3つの要因がある——それらはすべて検証可能である。

アームストロンの目標は、3つの構造的な変化にあります。そして、それぞれの変化は、感覚で捉えるのではなく、実際に観察できるものです。

まず、お金の問題です。機関投資家による資金の流れはもはや仮説に過ぎません。ブラックロックのビットコインETF（IBIT）には600億ドル以上の資産が保有されており、今年の夏には1ヶ月で約30億ドルもの資金を集めることができました。これが、ビットコインの利用が単なる消費者向けの趣味から、実際の金融システムの一部となるためのメカニズムです。

第二に、規制の問題です。CLARITY法とは、ビットコインの監督をCFTCに委ね、SECの干渉からビットコインを守るための連邦市場構造に関する法案ですが、この法案には…9月15日の上院での手続き上の投票結果は実に二重の性質を持っています。アナリストたちは…今年の合格確率は、約50対50です。そして、ルミス上院議員は、もしこの議会でそれが終わってしまうなら、と警告しています。次の実際的な立法の機会は、2030年まで開かれない。その期限は、アームストロング自身が2023年に行った予測と緊張関係にあります。

第三に、債務に対する供給の問題です。ビットコインの発行量は2100万枚に制限されており、既に2000万枚以上が採掘されています。次のハーフウェイトは2028年になります。米国の国債の総額は約40兆ドルに達し、年間の利息費用は1兆ドルを超える。「固定供給が負債の増加を防ぐ」という考え方は、まさに「デジタルゴールド」というものです。つまり、負債は、価値の貯蔵手段を維持する力として機能するのです。

循環するフォークは、数を答えられない

ここが、価格目標が投資の指標として機能しない点です。それは目的地を教えてくれるものであり、進行段階を教えてくれるわけではありません。そして、その進行段階こそが、このサイクルでビットコインの保有者たちを苦しめる要因なのです。2025年10月には126,000ドル近くの歴史的高値を記録しましたが、その後、夏の時期に再び58,000ドル前後の低水準に落ち込みました。しかし、過去60日間で20％以上上昇しています。8月には約25％しかし、今年は依然として低下しており、かつての高値には程遠い状態です。感情指標は69で、明らかに「貪欲」な状態です。

したがって、アームストロングの主張を正しく理解するには、それは「流動性サイクルの中で私たちがどこに位置しているかを示すものではなく、採用曲線が指数関数的であるということ」だと考えるべきです。取引所のCEOは構造的に楽観的です。Coinbaseは取引量が増えるにつれて収益が増え、エコシステムが拡大するにつれて自社の業績も向上します。しかし、これだけでは論文の正しさを証明するには不十分です。自分で調査すれば、その根拠は不要になります。

持ち越すべき数値は400,000ドルではありません。重要なのは、ブールケースが3つの要因に依存しているということです。それは、機関投資家の資金の流れ、米国の規制の明確さ、そして固定供給に対する負債です。これら3つは、暗号通貨の短い歴史において、これまで以上に可視化されているのです。これらの要因によって、現在の市場の動向がわかります。しかし、次の波がいつ高まりるかはわかりません。この価格は、貪欲な感情と未解決の上院の投票により、市場が上昇方向に大きなコストを支払っていることを示しています。一方、下降方向はリアルタイムで進行しています。