コインベースのCEOであるブライアン・アームストロングは、9月15日の上院投票を前に、主要銀行がCLARITY法案を支持していると述べている。

• CLARITY法案は、2026年9月15日に重要な採決が行われます。この採決を進めるには60票が必要です。
• コインベースのCEOであるブライアン・アームストロングは、この法律に対して主要銀行から強力な制度的支援があると強調している。
• スタンダブルコインの収益率、DeFiに関する責任、そして倫理規則に関する争いが、民主党の支持を脅かしている。
• 合格できない場合、包括的な暗号資産規制は2029年以降になります。

2026年9月15日には、上院で「デジタル資産市場の規制を明確にする法案」（H.R. 3633）の審議が行われる。この採決では、議論を制限し、法案を進めるためには60票が必要だ。しかし、共和党だけではこの要件を満たすことはできない。この法案は、証券取引委員会と商品先物取引委員会の間で規制権限を分担することを目的としており、2025年7月には両党からの支持を得て下院で可決された。そして2026年5月には上院銀行委員会で承認された。

コインベースのCEOであるブライアン・アームストロングは、主要な金融機関がCLARITY法案を支持していると述べました。これは、立法の動きに大きな変化があることを示しています。アームストロングは、主要銀行がこの法案に参加していることは、デジタル資産に関する明確で法的な規制が必要だという認識が高まっていることを意味していると指摘しました。このような制度的協力は、長期的な規制体制を確保するために多大な努力を払ってきた暗号通貨業界にとって戦略的な利点と見なされています。

この支援にもかかわらず、この法案は上院で大きな障害に直面しています。7人の民主党上院議員が、倫理や消費者保護に関する規定の不備を理由に条件付きでの支持を示しています。共和党員53人と合わせるためには、少なくとも10人の民主党議員の賛成票が必要です。そのため、60票という必要数が非常に不確かです。中間選挙前に14日しか残っていないという限られた時間の中で、未解決の問題を解決する必要があります。

なぜCLARITY法案が上院で進まないのか？

CLARITY法案は、3つの主要な問題が解決されていないため、進展していません。まず、政治家の暗号通貨保有に関する倫理規定が、民主党の反対を招いています。クリステン・ギリブランド上院議員は、政治的利害関係が明らかになることを懸念し、高級官僚が暗号通貨から利益を得ることを禁止するよう要求しています。現在の情報開示規定は、一部の議員にとって不十分であり、現政権のために作られたものだと考えられています。

第二に、分散型金融（DeFi）開発者に対する責任規定については、意見が分かれています。法案の第604条では、管理を行わないDeFi開発者を、資金送金に関する登録義務から保護しています。しかし、この規定は、コンプライアンスの問題やマネー・ロンダリング対策のリスクを指摘する法執行機関から反対されています。業界のリーダーたちは、ユーザーの資金を管理していないソフトウェア開発者を保護することは、イノベーションにとって重要だと主張していますが、規制当局は依然として慎重です。

第三に、安定コインの収益提供制度については、銀行業界から厳しい批判が寄せられている。この法案により、取引所は安定コインの残高に対して利息のような報酬を支払うことができるようになります。アメリカ銀行家協会は、これが利息付き預金の形態に似ていると主張しています。銀行は、これによって競争条件が不公平になり、預金の安定性が損なわれると述べています。一方、暗号通貨企業は、そのような制限が競争を妨げるものであり、安定コイン市場はすでに世界的なものだと反論しています。

投票が市場に与える影響は何か？

9月15日の投票結果は、市場構造や制度上の投資に関して重要な影響を与える。もし採決が不成立になると、この法案は上院の議事日程に残るものの、この手続きを通じて進めることはできない。この結果により、法案を推進するために必要な両党間の連携が欠如していることが明らかになり、おそらく暗号通貨に関する包括的な規制が何年も遅れることになるだろう。

CLARITY法が承認されない場合、SECやCFTCなどの機関が少なくとも2029年まで、規制の空白状態を引き続き維持することになる。市場アナリストたちは、このような事態が発生した後、ビットコイン価格が10～25％下落する可能性があると予測している。なぜなら、機関投資家たちは、資本の投入にあたっては規制の明確さが必要だと考えているからだ。法的な規定が存在しないため、規制指針は将来の政権によって変更される可能性があり、また訴訟によっても変化される可能性がある。これにより、長期的な投資者にとって不確実性が生じる。

逆に、採決段階で成功すれば、両党の支持が得られることになり、業界は他のインフラや税制に関する問題に焦点を移すことができる。この法案では、「デジタル商品」の即時取引市場に対してはCFTCの専属管轄が設けられ、一方で「投資契約資産」についてはSECの権限が保持される。また、トークンを分類するための「成熟したブロックチェーン」の基準や、不正行為防止のための権限も含まれている。

業界のロビー活動は活発で、Fairshake PACは2026年の中間選挙のために1億9300万ドルを調達しました。また、CLARITY法案に関する直接的なロビー活動では、2025年には少なくとも1460万ドルが費やされました。Coinbaseは、ロビー活動において最大の出資者となり、200万ドル以上を投じました。これらの政治的な支出は、業界が基本的な規則の定義から、持続可能な法的枠組みの構築へと転換していることを示しています。

現在、予測市場ではCLARITY法の成立に伴う価格がわずか12～15％程度である。これは、今後の大きな障害があることを示している。先進的な予測市場プラットフォームであるPolymarketは、この重要な投票中に内部情報を利用した取引を検出するため、監視システムを強化している。トレーダーたちは、その結果について約1200万ドルを賭けているが、2月時点での期待値は82％だったものが、8月末には約16％に低下している。

SECとCFTCは、既存の法律を利用して規制に関する解釈や規則を積極的に策定している。しかし、法律専門家によると、政府機関の措置だけでは、法律の明確さを完全に代替することはできない。CFTCの会長であるマイケル・セリグは、議会が法案を可決しない場合には、他の規制手段を検討するよう職員に指示した。もっとも、政府機関の措置には限界があることを認めている。CLARITY法の包括的な枠組みには、デジタル資産の定義や取引所の登録規則などが含まれており、現在の暫定的な措置よりも、より確実性が高い。

9月15日の投票が近づくにつれて、業界内では法案の最終的な内容について意見が分かれているものの、行動を起こす必要があるという点では一致している。暗号資産関連の実務家たちは、不完全であっても持続可能な法律が、現在の好意的でありながら変更可能な当局の指導方針よりも望ましいと主張している。さらに遅れると、機関投資が遅れ、インフラが既存の規則を持つ外国市場に移る可能性がある。この結果は、今後しばらくの間、アメリカにおける暗号資産規制の方向性を決定するでしょう。