クリッパーズの良い面は魅力的ですが、実際のコストは5つのドラフトピックです。

今秋で最も注目を集めたスポーツビジネスのニュースは、すべての投資家が必要とする技能の試金石です。つまり、実際の規模と比べて、どれほど大きな問題かを正確に把握することです。2週間にわたって、ロサンゼルス・クリプターズの問題はまるで大災害のようでした。リーグがそのチームを厳しく処罰し、その億万長者であるオーナーが謝罪し、さらに連邦政府による調査も行われました。簡単に言えば、何か巨大なことが起こったということです。しかし、数字を考慮すると、実際にはそれほど大きな問題ではないことがわかります。関与する金額は、私的な財産の中でもごくわずかなものに過ぎず、実際に大きなコストとなるのはお金そのものではありません。

それが重要なのは、ここに株価の情報がないからです。クリッパーズは私的資産であり、一人の人間が完全に所有しています。ですから、その高額な報酬や選択権を手に入れることはできません。できることは、その数字を使って、企業の規模をどう判断するかを学ぶことです。そして、その人が稼いだ富の源泉である上場会社の運営に関する情報とは、別々に扱うべきです。どちらも移転可能なスキルです。

死刑に似た罰則

NBAは9月2日に、クリッパーズが2019年にカウヒー・レナードを獲得したことに関する数ヶ月にわたる調査の結果、罰則を発表しました。同リーグは、「不正行為のパターンや、複数の重大な規則違反」があったと指摘しました。つまり、チームはサラリーキャップを回避するために、レナードへの推薦料を利用して、キャップで禁止されている金額を自分たちに支払うことができない状態になっていました。アダム・シルバー委員長は、これらを「明らかな規則違反」と呼びました。この仕組みは重要です。サラリーキャップとは、集団交渉協定に基づいて、各チームが才能のコストをどのように分担するかを示すものです。したがって、あるチームがこの規則を破ることは、全リーグの経済に与える影響が大きいのです。

制裁は厳しい。クリッパーズは負ける。2029年から2033年までの5人の第一ラウンドドラフト選手3000万ドルの罰金を支払い、バルマーは1年間、すべてのリーグやチーム活動から追放される。彼の最高経営者やバスケットボール部門の責任者たちも無給で停職処分になる。レナードには70万ドルの罰金が科され、今後はトロントに戻されることになると予想されている。

そして、物語の形を作り出すような逆転が起こった。バルマーは最初、その探査機を…と呼び、抵抗した。「魔女狩り」シルバーに手紙を送り、あらゆる法的手段を用いると脅した。彼は自身の弁護費用として約5,000万ドルを費やしたという。11日後、9月13日にはその手紙を返上し、謝罪した。私たちのファン、従業員、そしてNBAチームのオーナーたちです。罰金が支払われたことが確認されました。同時期に、別の連邦刑事調査に関する報告もありました。

問題を貸借対照表と比較して評価する

では、どの会社に対しても行うような計算を行ってみましょう。どれだけ怖いかを判断する前にです。罰金は3000万ドルです。その金額を、実際に支払われるべき金額と比較してみてください。

バルマーはクリッパーズを購入した。2014年にはリーグ記録となる20億ドルを達成した。フォーブスはその後、このチームの価値を高めている。46.5億ドル。NBAで5番目に高い額です。3000万ドルというのは、その金額の半分を超える数値です。つまり、およそ0.6%に相当します。彼の財産は約1530億ドルで、それだけで彼を豊かな人間にするほどの額です。11年連続でアメリカで最も裕福なスポーツオーナー罰金は約0.02%です。

それに、何か特徴のある枠組みを加えてみてください。1月にマイクロソフトが決算を発表した時、株価は12％下がりました。その結果、バルマーの個人持ち株もほぼ失われてしまいました。1日で140億ドルという数字が出てきます。その一つの悪い収益反応によって、クリッパーズの全損失額の約460倍に相当する金額が消え去った。この「スキャンダル」の総額は、その金額を支払う人が支払う平均的な木曜日の金額よりも少ない。リーグ全体の数値がその規模を示している：現在、平均的なNBAチームの価値はおよそ…54億ドルですから、3000万ドルの罰金は、どの企業の企業価値にも影響を与えません。

ピックが実際のペナルティであり、それは損益計算書には記載されない。

お金なんて、ただの雑音に過ぎない。規律というのは、2029年から2033年までの5回の第一ラウンドでの指名権を得ることにある。なぜなら、それが罰金の唯一の要素であり、現在の資産の状態を変えるものだからだ。

このような事態がどうなるかについては、前例がありますが、それは安心できることではありません。2000年には、ミネソタ・ティンバーウルブスは、フリーエージェントのジョー・スミスとの違法な取引のために、ファーストラウンドで獲得した5人の選手を失いました。その後、リーグ側は2人を返還しましたが、ミネソタ・ティンバーウルブスは依然として苦労し続けました。12シーズン連続の敗北クリッパーズは、ミネソタよりも悪い状況でペナルティを迎えている。彼らは最優秀選手であるレオンardを交換している。また、42対40でプレーオフに進めなかった。今では、リーグの規則により、残っているドラフト資金をチームの強化に使うことができない。つまり、競争力、つまりコート上でのパフォーマンスが問題になっているのだ。

これが、単なる数字にとらわれず、事業の本質を考える人にとって重要な点です。フランチャイズの才能を使い果たすことは、そのチームの勝利能力を低下させますが、現代のアリーナや新しい放送収入、そしてロサンゼルスの観客を持つトップクラスのメディア市場では、必ずしも資産の価値が低下することはありません。クリッパーズは良いチームではなくなりますが、価値ある事業としては変わりません。選手を獲得するには費用がかかりますが、それは財政上の負担ではなく、競争力を高めるための犠牲です。

このケースが示すのは、個人と企業の関係についてです。

この話の中で、ポートフォリオにとって最も有益な部分は、まったくコートの上にはない。それは、歴史上最高の資産創出装置の運営者であるバルマーが、その装置から生み出される資本をどのように配分するかという記録である。彼がまた…6000万ドルをアスペリショナーに投じる— フェンチャイナは、レナードの支援プログラムの中核を担っている。アスペリシオンは今や破産状態であり、共同創業者は詐欺罪で14年の懲役刑を宣告された。これは、マイクロソフトが受けた判決と同じものだ。違いは、運営者が誰かという点ではない。問題は、一方の企業が持続可能な事業体として運営されているのに対し、もう一方は単なる副次的な存在に過ぎないという点だ。

これを実行するための規律があります。これらすべて――厳しい対応、訴訟の脅威、連邦当局による調査、破産したフィンテック企業――は、バルマーの私的な問題や彼の法的リスクを示しています。しかし、これらのことはマイクロソフトのキャッシュフローには反映されません。マイクロソフトは3.68兆ドルの企業であり、23年連続で配当が増加しており、最大の株主の問題とは全く関係ありません。教訓は二つあります：その人物の話を気にして会社を買わないようにし、また、彼の余計な問題が大きくなったからといって会社を売らないようにしましょう。事業自体を評価するべきであり、所有者のニュースではなく、財務状況を見るべきです。

制裁措置は実際に存在するものであり、その5つの選択肢がクリッパーズの今後の10年を変えることになる。しかし、個人投資家にとっては、クリッパーズは決して手が届く対象ではない。実際に支払うことができる金額も、その財産の背後にある企業には影響されない。状況を変えるためには、選手層の崩壊や連邦法上の問題が、その資産自体に大きな損害を与える必要がある。現状では、このリーグ内のチームが、その市場で、そのメディア権利を持ちながら、3000万ドルの罰金や5つのドラフト選手を得ることはない。これが、ニュースと経済の違いである。