CLARITYのアイデンティティスイッチ：トークンが法的にどのようなものかを判断する60票のテスト

月曜日、東部時間の午後2時15分に、上院はCLARITY法案に関する手続き的な投票を行う。この法案は、これまでに通過した中で最も重要な暗号資産市場構造に関する法案である。この動議には60票が必要です。. 共和党が53議席を獲得つまり、重要なのは算数のことであり、修辞のことではない。そして、何人の民主党員が参加するかという推測こそが、この話の「マーケティング」なのだ。

どれだけ状況が変わったか、ちょっと考えてみる価値があります。予測市場の年末通過率は2月には約82％に達した。今週、彼らの割合は約22％です。再価格設定は、投票が行われる前に起こりました。なぜなら、市場はその法案が失敗する可能性が高いと判断していたからです。これが、その後のすべての状況を理解するための背景です。だから、月曜日に「賛成」という一つの意思表示だけでは、法律になることはありません。

実際に法案が何を変えるのか

CLARITY法は、補助金ではなく、身分の切り替え手段に過ぎません。10年間にわたって、米国の暗号資産に関する重要な問題は、どのような証明方法が、あるトークンが法的に何であるかを判断するものかという点でした。SECは、ほとんどのトークンを未登録証券とみなした。そして、それに応じて執行措置が取られました。CFTCは商品デリバティブを規制していましたが、現物市場での取引はほとんど行われませんでした。各主要なトークンは、実際の事態に応じて、ケースバイケースで灰色の領域に位置しているのです。

この法案は、法定の回答を定めています。ビットコインとイーサーは、初めて、明確な形で「商品」として分類されることになる。彼らの市場はCFTCの管轄下に置かれることになり、それを運営する取引所やブローカー、ディーラーはCFTCに登録し、保管・分離・監視に関する規則を満たさなければならない。ICO方式での資金調達を通じて売却される資産は、ネットワークが分散化の基準を満たさない限り、投資契約としてSECの管理下に留まることになる。供給量の20％以上、または投票権の過半数を支配する単一の主体は存在しないそして、それは「商品としての地位」にまで昇格する。法案以前は、トークンの正体は不明確なものであり、SECが検察官、裁判官、陪審員の役割を果たしていた。法案以降は、同じトークンは、明確な規制当局と、そのラベルを変更するための手順を持つものとなっている。どの資産が適格かが重要な問題であり、その仕組みこそが法案の本質である。

「7人から10人の民主党員」に関する記録

この部分を注意深く読んでください。なぜなら、見出しは予想値であり、実際の数字はもっと控えめな数値だからです。5月に行われた上院銀行委員会の投票で、2人の民主党議員が投票に参加しました。その投票結果は15対9でした。ルベン・ガレゴとアンジェラ・アロンブロックスそれが、記録上にある全ての承認の内容です。7人の民主党上院議員が共同声明を発表し、現行の法案は不十分だと述べている。倫理、消費者保護、違法金融、市場の健全性について、そして楽観的な見方ワーナー、コルテス・マストオ、ウォノック、ブッカー、ヒケンローパーが、最も近い位置にある名前です。. ワノックは、この法案が委員会を通過することを反対した。そして、Stand With Cryptoは、ジョージア州の事務所に対して、学生を呼び寄せるような活動を強いている。これは、閉ざされた投票の様子とは全く異なる。

GOP側も決して清潔ではない。ランド・ポールとジョシュ・ホーリーは、断定的な否定の態度を取っている。自由主義や競争の観点から、そしてトム・ティリスは、より厳格な倫理的な表現を条件として自分の投票を決めている。もし指導者が3人の共和党員を失い、民主党の委員会での2票しか得られない場合、60ポイントへの到達は単なる算数上のことではなく、実際にはまだ実現されていない個々の努力の結果となる。

実際に争点となる3つの条項

3つのセクションに関して交渉が失敗に終わりました。各セクションは1ドルの金額を守ることを目的としています。倫理的な規定により、官僚やその配偶者はトークンを発行したり、後援したりすることが禁止されますが、それには…2029年1月20日の夕暮れ時そして民主党員は指を向ける。トランプ大統領の2025年における1.4十億ドルの暗号通貨収入が報告されたそして、執行に関しては、代理の法務長が担当することになっています。その言葉を「抜け穴」と呼び、そこには日付が記されているのです。エリザベス・ウォーレンは明確な境界線を引いた。彼女は、大統領や高級官僚が暗号通貨から利益を得ることを禁止しない限り、その法案を支持しないと述べている。

第604条により、コントロールを担当しないDeFi開発者が責任から免れられる。法執行機関の団体は、ヴァン・ホレン、マーフィー、メルキーと共に、これを「マネーロンダリングの見えない穴」と呼び、自らの投票をこの問題の解決に向けるようにしている。第404条により、交換がステーブルコインの残高から収益を得ることが可能になる。それによって、銀行グループは、保険付き銀行から預金を引き出し、トークンに移すための許可証と解釈している。インデペンデント・コミュニティ・バンカーズ・オブ・アメリカは、テレビ広告を放映しています。ワシントンや対象地域で、この規定に対抗する動きがあります。株主にとって最も重要なのは、その数です。コインベースのUSDC報酬プログラムは、年間約13.5億ドルに相当する価値があります。そして、安定コインの収益性という仕組みが、その数値を実際に活用するための規則となるのです。

共和党は9月11日に、630ページに及ぶ新しい文書を公開した。「非分散型」DeFiプロトコルがCFTCに登録するという要件が追加され、スポット取引に関する規制が厳しくなった。倫理やスタブコインに関する部分は変更されなかった。これは民主党が交渉不可能と言っていた部分だ。投票の数日前に、争点とならなかった部分についてのみ文書が変更された。

月曜日が決定するものとしないもの

「賛成」の投票により、法案は討論や修正の対象となります。これは単純な可決ではなく、上院での可決であっても、下院から同じ内容の承認が必要です。下院には独自のスケジュールがあるのです。11月に民主党の支配下に移ることが予想されている。「ノー」というのは、単にある法案が破棄されるだけではありません。実際的な結果としては…暗号化規制は、現状のまま維持される。実施方法は、ケースバイケースで決められる、標準的な設定ではない。少なくとも2029年までそうなる。一つの投影は、ビットコインの近期における10％から25％の下落が予想される。その失敗に対して、緩やかに対処する価値がある。それは、どれだけの失望が既に予測されているかについての前提を持つ予測である。

弱気な見方をする場合の条件は、投票の結果ではなく、投票者の構成です。ハイライト数ではなく、具体的な投票者が月曜日の午後に「賛成」のリストに含まれるかどうかを見てみましょう。もしそのリストが2人から7人に増えるなら、真実の状況が変わり、その法案が単なる期待に過ぎないものではなくなります。もし2人で維持されるなら、その変化は延期されます。ビットコインは、過去1年間で約17％下落したにもかかわらず、77,000ドル近くの価格で取引されているので、市場はすでにそのことを示しています。