CLARITY法の60票以上の要件が9月15日に適用される——そして暗号資産は下落する見込みだ。

2月の最初の週には、市場ではCLARITY法が今年成立する可能性が5分の4以上であると予想されていました。9月6日には、ある予測市場ではその確率が16％、そして広く読まれる研究資料は10％です。これら二つの数値の間にあるイベントとは、9月15日午後2時15分に行われる単一の手続き的な投票です。これは、過去数年間で米国の暗号通貨が提供してきた最も純粋なバイナリカテキストです。なぜなら、それは実際に実行される瞬間に日付が記録され、数えられるからです。

この法案は、デジタル資産市場の明確化法（H.R. 3633）です。2025年7月17日には下院で可決されました。294から134までそして、上院議員を務めています。1年9月15日の投票は、最終的な決定ではありません。これは、討論を終了させるための動議であり、法案が正式な投票に進むためのものです。そして、討論を終了させるには60人の上院議員の賛成が必要です。共和党は53人の議席を持っているので、少なくとも…7人の民主党員が転向するそれは算数のことであり、言葉ではない。それが全ての話だ。

実際に何が変わるのでしょうか？

なぜこの計算が1週間の時間を費やす価値があるのかを理解するためには、そのトークンが資産レベルでどのような扱いを受けるかを知ることが重要です。CLARITY法では、各トークンを3つの法的カテゴリーに分類します。つまり、CFTCの管轄下の「デジタル商品」、SECの管轄下の「証券」、そして独自の規則を持つスタブリコインです。そして、そのトークンの供給量を基準にして、それぞれのカテゴリーを決定します。小さな内部グループが支配している.

それは技術の変化ではなく、法的な身分の変化です。法案が施行される前は、資産の性質はケースバイケースで決められていました。実際の執行においては、SECの委員長が独自の意見を出していました。しかし、施行日以降は、分散化の基準を満たすトークンが、銀行や保管機関、またはETFのスポンサーとしての法的な地位を持つことができます。そのため、次の政権の意向に左右されることなく、信頼できる存在となります。ビットコインには、連邦政府による強力な支持があるのです。コモディティボックスこの枠組みの下では、多くのアルトコインもこの基準に従って動いています。個人投資家にとっては、実際的な違いは、どのような資産を保有できるか、そしてそのためにどのようなコンプライアンスコストがかかるかという点です。つまり、銀行が金として扱う資産を持つことと、今後の規制措置によってその資産の地位が変わり得る資産を持つこととの違いです。

非対称性が機能しない場合、それは問題になります。法案を拒否したとしても、何も残らないわけではありません。代わりに、SEC、CFTC、OCCが規制の基準を定めるという現状が維持されるだけです。ルール作成法律は拘束力があります。機関の通知書は、次の大統領によって取り消されることもあります。だからこそ、業界ではこれを単なる通常の投票とは思わず、重要な機会として扱っているのです。

なぜ値下げされるのか

ルミス氏の公的な発言は、上院の民主党員を責めている。その内容はより詳細で、政党の境界を越えている。7月に提出された法案の草案に対して、7人の民主党員から「この内容は不十分だ」という声明が出された。その理由としては、消費者保護、違法な金融活動、利益相反などが挙げられている。市場の信頼性しかし、ステーブルコインに関する具体的な反対意見のうち、2つは共和党員から出されたものです。テキサス州のジョン・コーニンとユタ州のジョン・カーティスがそれで、銀行業界が懸念しているのは、ステーブルコインによる収益が、本来なら他の目的のために使われる預金を奪うことだという点です。小規模ビジネスローン「ルミスが民主党を非難する」というのは正確な見出しですが、不完全な記事です。

実際、3つの問題が障害となっている。それぞれは、単なる気分の問題ではなく、対処可能な問題だ。

倫理。民主党は、トランプ大統領の暗号資産から得られる収入が約14億ドルに上るということを防ぐため、大統領や高級官僚が暗号資産から利益を得ることを禁止する法律を望んでいる。キルステン・ギリブランド上院議員は、彼女が…と述べている。この法案を支持しない。それがなければ。ルミスとベニー・モレノは、民主党が「弱すぎる」と言うような条件について、白宮と交渉した。そしてルミス自身もそのことを認めている。どのテキストも、両方を満たすことはできない。大統領の反対者たちと大統領自身。この状況は、解決されていない利益相反の問題であり、違法行為があるというわけではありません。

DeFi開発者の責任、第604条この法案では、ユーザーの資金を管理しない限り、非管理型ソフトウェア開発者は資金送金登録や銀行秘密法の義務から免除される。ブロックチェーン協会を含む160人の元官僚を含む支持者たちは、これによってDeFiの開発が米国で続けられると主張している。一方、批判者たちはこれを…と呼んでいる。マネーローンダリングの抜け穴それは、本当の「安全対イノベーション」の対立関係であり、作り話のような不満ではない。

スタブルコインの収益性。この法案は、銀行預金の利息に似た安定コインの収益を禁止しながら、取引や流動性に関連する報酬を許可している。これにより、およそ…の価値があると報告されている。13.5億ドルコインベースのUSDC報酬による収入は、1年間で得られる。銀行業界のロビー団体は、この禁止措置が取引所にも適用されることを望んでいる。これは非常に重要な問題であり、主に特定の企業のキャッシュフローに関する争いである。

疲れ果てた歴史的な記録は、1回の調整に相当する価値がある。2021年8月には、インフラ法案の中で両党共通の暗号化に関する条項が廃止された。その理由は、リチャード・シェルビーという一人の上院議員が…無関係な軍事支出の要求によってそれを阻止した。そのパラレルな状況には、フューズが存在する。つまり、ある手続き的なゲートは脆弱であるということだ。一人の上院議員や、無関係な要求があれば、全体が崩壊する可能性がある。しかし、2021年では障害となっていたのは単なる通常の手続きであり、2026年では60票の数学的問題が障害となっている。この例から、そのゲートが機能しなくなる可能性があることがわかるが、必ず機能するとは限らない。

投資家にとって、その数字が意味するもの

リスクの大きさは、どれがその資産を握るかという点で評価されます。そして、各結果に伴う数値も、業界全体に影響を与えるほど大きいものです。バーンスタインのアナリストたちは、この状況が変わる可能性があると指摘しています。500億ドルから1000億ドル24ヶ月間の制度による資金流入の状況を見ると、投票が失敗した場合、市場全体で強制的な価格調整が起こることになる。現在の暗号通貨の状況は、ビットコインが78,000ドル近く、市場全体の時価総額が2.7兆ドル程度である。これからわかるのは、人々は危機に備えていないということだが、また、持続的な状況を想定しているわけでもないということだ。

小売業者は、その日の使用に必要な数を予測する必要はありません。9月15日の午後2時15分には、記録された投票数が公開され、確認可能な数字となります。つまり、60票かどうかです。もしその数が合格すれば、デジタル資産の法的な性質が変わり、数年間にわたってその影響が続きます。最初に恩恵を受けるのは、米国の取引所やスタブリコインの発行者、そして分散型化テストに合格した商品です。もし不合格になったら、ルミスが用いた「2030年」という枠組みも意味を失います。彼女が警告しているのは、次の実現可能なチャンスが来るということです。10年が終わる前には来ないだろう。それが実際のリスクとなり、業界は境界線が変わりうる灰色地帯に留まることになる。

ここで言われているのは、この法案が3つの真実の問題点によって失敗しているということです。単に党派性の問題だけではありません。どんな文書と同じように、それには独自の条件があります。9月15日に7人の民主党員がその条件を満たせば、「負けるはず」という考えは間違いであり、再評価が実際に行われることになります。数値が決まるとすぐにわかりますし、何を意味するかを知るためには、ニュース記事などは必要ありません。