市民権のバッジは、収入に代わるものではない。

9月15日、ESG関連の調査会社である3BL Mediaが、アメリカの上位1000社の企業をランキングした。その中で、世界のファストフードや飲料品の多くを扱うボールペーパー製のカップや箱、食品容器を製造するアトランタの企業であるGraphic Packagingは、5位に位置した。「100の優れた企業市民」2025年には、同会社は5位にもなりました。素材業界において初めてランキング評価の基準として、企業を判断する。非財務情報の開示そして、労働者、コミュニティ、環境への取り扱いについてです。その手法は、代理投資助言グループであるISS STOXXを利用して構築されています。

問題は、その会社がロストラムに向かう途中で、その資金をどう使っていたかということです。6月までの3ヶ月間において…純利益は前年比で5分の4減少し、1,040万ドルから2,400万ドルになった。利息、税、減価償却費を除いた調整後利益は、26％減少して2億4700万ドルになった。調整後の営業利益率は、15.3％から11.3％に低下した。グラフィックパッケージング全年の調整後利益予測を1株あたり65～90セントに引き下げた。そして、今年にわたって起こり得るインフレの影響についての予測を、約1億5000万ドルと推定した。実際、そのような事を下げる市場でさえも、わずかな上昇を示すことを歓迎している。株価は約12ドルまで上昇した。1株当たりの連続利益が中央値に近いという状況において、わずかな慰めとなるものです。

これらのことは、そのバッジが偽物であることを意味するわけではありません。批判するのは間違っています。ESGランキングというのは、利益性を測るものではなく、情報開示や政策の取り組みを示す指標に過ぎません。パッケージ製品を作る企業は、リサイクルされた材料の使用量や水の使用量、労働慣行などを明確に公表しています。ランキングによって、グラフィックパッケージングが何をコントロールできるかがわかります。つまり、その企業のブランドや製品です。そして、そうすることで実際の商業的価値が得られます。コカ・コーラやファストフードチェーンがそのパッケージを購入するのは、自社のパッケージが持続可能であることを証明するためです。ここでの「市民性」というのは、ある程度、マーケティングのことであり、効果的なマーケティングです。

より厳しい現実は、会社がコントロールできないものです。グラフィックパッケージングという企業は、本質的には商品の加工業者に過ぎません。彼らは再生繊維やエネルギー、輸送費を購入し、それらをボールペーパーに変えて販売します。そして、価格はどの企業のコストによって決まるのではなく、供給と需要によって決まります。もしこれらの投入資材の価格が上昇した場合――その四半期の60百万ドルのインプットコストの上昇それが、調整後の利益が減少した主な理由です。特に、売上量が横ばいで、顧客が価格を下げるような状況では、その痛みを常に伝えることはできません。その純粋レバレッジは4.7倍に上昇した。6月末時点での利息、税、減価償却費を除いた利益は、前年末の3.8倍になった。これは、負債が多い一方で利益が減少したためである。

それと対照的に、そのバッジが示しているのは、実際には証明されていない真実です。サステナビリティは、グラフィックパッケージングの事業の装飾ではなく、製品自体の要素です。欧州の多くの地域やカナダ、アメリカの各州では、使い捨てプラスチックの使用が禁止されています。そのため、ブランドはカップやトレイ、飲料パッケージに使用されるプラスチックを再生可能な紙板に置き換えています。同社の「イノベーションによる売上成長」とは、新しい繊維を利用した製品の開発ということです。四半期で40百万ドルが追加されました。そして、それは世界で最も優れたその種の包装材の供給元です。これは実際に何十年にもわたる好材料であり、そのため、この株価は消えていくものではなく、価値あるものとなっています。

投資家にとって、このランキングは将来のキャッシュフローに関する情報が少ないことを示しています。それは、グラフィックパッケージングが何で知られていきたいかを示しているだけであり、これはゆっくりと、間接的に影響を与えるものです。次の12ヶ月間の利益が配当金を賄えるかどうかについては何も言っていません。約4.5%それが、多くの人がその株式を保有する理由です。帳簿によると、同社はコスト削減を行い、工場を閉鎖し、より効率的な運営に移行して、利益率を10代半ばまで戻そうとしているとのことです。データサービス会社であるAInvestは、その株式を「ホールド」と評価しています。この評価は、情報の開示によって得られるものです。投資の成果は、インフレーションが緩和されるかどうかにかかっています。85百万ドルの構造的コスト削減配当金が安全であった経済状況を再び回復させることができる。会社を評価する際には、壁に掲げられている証明書ではなく、損益計算書を基準に考えるべきだ。