チームは、自分自身を銀行として作り上げている。コツは、小さく保つことだ。

フリーチェックアプリであるChimeは、10年間にわたって、規制当局、広告主、投資家に対して、自社が銀行ではないことを説明してきました。火曜日には、その件について合意に至ったようです。5億9000万ドルの現金購入する場合：ストライド・バンクは、全国規模で認可されているオクラホマ州の銀行です。7年以上にわたり、彼らはストライド・バンクの裏方での銀行パートナーとして活動してきました。この取引が成立すると、ストライド・バンクは…「チームバンク、N.A.」は、完全子会社です。それは、全ての経営がそこに基づいている企業にとって奇妙なことです。いいえ銀行であるという事実です。重要なのは、一つの文の中に隠されている点です。Chimeは、その銀行の資産を一定以下に保つつもりです。「今後、10十億ドル」—そして、その小さなキャップがあるからこそ、この取引が意味があるのです。

銀行ではないことに基づいて運営されるビジネス

なぜかというと、そのためにはビジネスが必要だからです。Chimeの提供するサービスは無料のチェックサービスです。月額料金やオーバードラフト費用は一切ありません。また、2日前までに直接振込も可能です。ほとんど料金を請求しないのです。では、そのお金はどこから来るのでしょうか？主にデビットインターチェンジによる収入です。つまり、ChimeのVisaカードを使うたびに、商人が支払うスワップ料金の一部がChimeが受け取るのです。これが、歴史的に最も重要な収入源となっています。売上高の4分の3から80％程度.

ここが「銀行ではない」という点が、マーケティングとしての意味を失う場所です。2010年の法律であるデュービン修正法では、銀行がデビット交換にかける料金の上限が定められています。資産が100億ドル以上の銀行のみより小規模な発行体は免除されるため、免除された銀行が…大きなものの2倍程度の電力を充電できるチームのアカウントは、以下によって発行されます。2つの小規模なスポンサー銀行、ストライドとバンコープ、二人ともその線の下に座っている。そう呼ぶんだ。ダービンが築いた家チームの特異な、寛大な収益構造は、彼らの発行銀行が小規模であることに依存しています。もしどちらかの銀行の収益が100億ドルを超えるようになったら、チームの最大の収入源がほぼ半分になってしまうでしょう。だからこそ、チームは、商業的な緊急性を持って、「自分たちは銀行ではない」と主張しているのです。なぜなら、利益は小規模な銀行において得られるものだからです。

銀行を買い取って、小規模に保つこと。

つまり、銀行を買収するということは、決定的な一歩を踏み出すことに他ならない。しかし実際には、その構造はそれほど単純ではない。Chimeは銀行の顧客ではなく、銀行の親企業になるのだ。そして、公表されている資産上限も重要なポイントであり、小規模銀行の支配権を手に入れるために、そうした小規模銀行を買収しているのだ。

では、Chimeは5億9000万ドルで実際に何を得るのでしょうか？それは融資業務です。StrideはMyPayの背後にある銀行であり、Chimeが利用できる所得金額に基づくクレジットサービスです。4億ドルの収益ランディングレートそして、それはChimeのデポジット基盤の大部分の下に位置している。今日、Chimeの顧客がMyPayを通じて融資を受ける場合、利息の一部は外部企業であるStrideが得ることになる。Strideがその利益を所有することで、純利益率はChime内に留まる。パートナーシップ費用もなくなるのだ。これが公表されている内容です。100百万ドル以上の純粋なシナジー効果そして、この取引が即座に利益をもたらすものであるとされる理由は、全額現金で賄われているからです。昨年後半には、チムのCOOがそうするつもりだと述べました。「決して除外しない」規制環境が良くなるにつれて、認可を受けた運営形態を選ぶのも、既存の国家レベルの運営形態を購入するのも、後者の方が速い。フルスタックの権限を得るための、より確実な方法新しいものを申請するよりも、ずっと簡単です。

分類境界における取引

今、その境界を注意深く見てください。なぜなら、その境界は両側にまたがっているからです。

まず、この取引によってChimeの性質が変わります。たとえ銀行自体が小規模であっても、Chimeという親会社は銀行持株会社となります。そのため、連邦準備銀行による規制を受け、ファイナチック企業としてではなく、銀行として扱われます。また、資本要件や「強みの源泉」という概念に従う必要があります。これは、親会社が子会社が問題に陥った場合に救済する準備ができていることを意味します。だからこそ、ファイナチック企業は、所有することよりも、単に運営権を借りる方を好むのです。なぜなら、所有することでは、規制当局が会社全体に対して権限を持つからです。

第二に、100億ドルの制限は、チムバンクの成長の上限となっています。以前のモデルでは、チムバンクは両方の小規模なパートナーに預金を分配することで、この制限を超えないようにしていました（ダービン法には、銀行が分割される際にこの制限を回避することを禁止する条項があります）。この取引の後、チムバンクは一方の銀行を所有していますが、もう一方の銀行であるバンコーポも引き続きチムバンクの融資を行っています。しかし、どちらの銀行が預金を管理しているかにかかわらず、交換コストは発行機関の資産が100億ドル以下の間だけ維持されます。チムバンクを小さく保てば、チムバンクを築き上げた規則が引き続きチムバンクを守ります。しかし、チムバンクを大きくすると、チムバンク自身の銀行が自らの収入を削減することになります。

市場がそれをどう評価したか

市場の反応はやや熱狂的だった。このニュースは火曜日の終値後に発表され、チームの株価は、長期取引で約10％上昇した。これにより、既存の年間収益は28％以上増加しました。また、同社は全年の収益成長率を26％～27％に引き上げました。この取引は、投資家が第三者からの借入金を利用するという不都合な状況が終わったことを評価した結果です。つまり、もう第三者からの借入金を利用する必要がなくなり、急速に拡大している融資資産の割合も増えることになります。

正直なところ、チームは解決策と新たな問題の両方を手に入れている。つまり、「私たちは銀行ではない」という状況から、「私たちが銀行を所有している」という状況へと移行しているのだ。より明確な構造、より大きな融資収益、そして全社を監督する責任者が得られる。この取引はまだ完了していない（契約締結は近いと思われる）。2027年前半規制当局の承認が待たれる状態です。しかし、最も重要なのは、誰も注目していないその文句です。つまり、100億ドル未満の規模で銀行を運営するという計画です。この数値は、Chimeの最大の利益源を守るものであり、同時にChimeの銀行の規模をどれだけ大きくできないかを決定するものでもあります。要するに、Chimeは、銀行を持ちながら、それを小さく保ち、必要ないふりをして報酬を得ることができると期待しているのです。