チェスは、AIが安価に利用できる分野です。Salesforceは、資金をエージェント層に投じています。

Salesforceは、その夏の間をAIショールームで過ごした。彼らは契約を結んだ。フォーミュラ1チームであるVisa Cash App Racing Bullsは、Agentforce 360で「ファンとの交流」プログラムを実施する予定です。TableauやSlackです。そして、チェス連盟は、エージェントプラットフォームがその発展を支えるべきスポーツとして描かれています。これは、古くから続く伝統の新たな展開です。FIDEが主催する、Googleで開催されるチェスチャレンジつまり、このボードをAIのテスト場として利用するということです。こうしたジェスチャーは、エージェント型AIの仕組みがうまく機能していることを示すものですが、実際にはほとんど何の確認にもなりません。それらは単なるブランドの象徴に過ぎず、経済的影響は損益計算書から読み取られるべきものであり、ボードやその他の情報からではないのです。

とにかく、チェスを念頭に置いておくべきです。なぜなら、AIの商品化がすでに完了している分野だからです。2017年以降、無料でオープンソースのエンジンが地球上のどの人間よりも優れています。もはや、世界クラスのチェスプログラムを購入する人はいません。その価値はエンジン自体には留まらず、ネットワークやコンテンツ、そしてそれを包む体験へと移行していきました。これこそが、Salesforceが企業向けAIについて述べている主張です。つまり、モデル自体は安価で代替可能になり、持続可能な利益はデータやワークフローを管理する層に移っていくのです。

その主張の検証は具体的であり、すぐに結果が出た。7月31日終了の四半期において、Salesforceは報告したエージェントフォースの年間固定収入は15億ドル以上で、前年比で240％増加した。AgentforceとData 360の合計で、約39億ドルの運用収益が得られました。この四半期だけで32億のエージェントワークユニットが提供されました。これは前四半期比で97％の増加です。. 現在の残存履行義務は14％増加し、急増している。全部、そのまま落ちていった。売上が11％増加し、113億ドルになった。そして、34％の非GAAP運営利益率です。

二度読むべき数

15億ドルというAgentforceの数値は、何か主張を立てる前に再検討されるべきです。なぜなら、今四半期にはその測定範囲が広がったからです。SlackbotとHeadless 360の収益そして、合計で39億ドルとなる運用収入です。Informatica Cloudの年間定額収入が約11億ドルであり、そのうちData 360の24億ドルの売上高に含まれている。これらはいずれも欺瞞ではありません。それは真に統一されたエージェントプラットフォームを反映しているのです。しかし、その成長率が以前の四半期と同じレベルになるわけではないのです。正確な理解すると、これは急速に成長する、意図的に再定義されたものだということになります。

スケール、そして購入したもの

そのスライスを全体と並べてみると、Agent ForceとDataの合計で39億ドルのARRが、Salesforceが今年期待する約460億ドルの収益に対して9％未満に過ぎない。Agent Forceだけでは、1ドルあたり約3セントに過ぎない。迅速で実際的であり、それでもまだ小さな規模だ。

ファンフンドの上昇を促進する同じ要因が、記事の読者獲得率を11％に保っている。そして、その11％の中でかなりの部分は、新規購入によるものであり、新たに構築されるものではない。80億ドルのInformatica買収数字の中に座っている、ContentfulやFinの取引がまもなく成立することで、年間予算が2億ドルほど上昇しました。一方、通貨の変動により、その会社は約1億ドルの損失を被った。本当の要因は、見た目の華やかさではなく、実際の成長力にある。

帰還曲線、論文ではなく

ホルダーにとっての懸念点は、Agentforceが本物かどうかではない。事業の成長や34％の利益率から判断すると、Agentforceは本物であると言える。しかし問題は、市場がこの状況を1年間ずっと見てきたにもかかわらず、実際にはその価格を支払っていないことだ。株価は約269ドルから146ドルまで下がり、再び245ドル程度に戻った。12ヶ月の累計リターンはほぼ横ばいである。一方で、エージェント事業は成長を続けている。市場価値が約2000億ドルであり、将来の収益の約29倍になるという状況では、データとエージェント部門が成長の原動力として機能するためには、ある程度の投資が必要だ。つまり、約9％の部分が全体の収益を引き上げる役割を果たす必要があるのだ。

チェス連盟や、そうした組織が存在することで、認識が変わるだけであり、購読料の数値は変わらない。実際に数値を変えるのは、購入されていない自然な要素に対する、複合的なARRの推移だ。それが起こるまでは、この理論は完全に正しいままであり、株価は、既に得られた利益よりも、資本にとって悪い状態にあるかもしれない。方向性自体は問題ではなかった。問題だったのは、近期的なリターン曲線だった。