LiqTechの新しいCFOは、あなたが思っているような解決策ではない

LiqTech Internationalは、2025年初頭にCFOとCOOを同時に任命しました。— 投資家が、その会社がしっかりと運営されていると感じるような発表です。安定した経営、経験豊富なリーダー、そして数字を管理できる人がいることです。

その画像が削除したものは、LiqTechがほぼ…2026年上半期に580万ドル、立ち上がった2000万円は、2000万株の新しい株式を発行することで得られる。その株価は、2ドル以上から約0.66ドルにまで下がってしまった。経営陣の交代は、その株価が低下する8ヶ月前に起こった。デンマーク中のすべてのCFOを雇っても、重要な問題は変わらない。つまり、資金はどこに行くのか、そしてその不足分は誰が補うべきかということだ。

「CFOの任命」という言葉は、単なる対処策に思えます。現金の動きはまるで時計のように安定しています。

おもちゃ版では、3人だけで、10ドルです。

小さな家電修理店を想像してみてください。この店は、サービス業から月に4,000ドルを得ています。しかし、家賃や給与、在庫、設備などの費用は月に5,500ドル必要です。そのため、店主は毎月1,500ドル不足しています。

彼女は友人から利息を付けて借りることもできます。また、3人のビジネスパートナーに出資してもらうこともできます。しかし、彼らが持っている株式の割合を変えないという条件の下では、彼女は外部の人々に新たなパートナーシップの株式を売却するしかありません。1,500ドルの赤字がある場合、それは返済しなければならないローンになるか、あるいは、全員の持分を減らす新しい証券になるのです。

オーナーは、18,000ドルを稼ぐために、十分な新しい株式を売却することを決める。これで、不足分の12ヶ月分の費用が賄える。今、店には現金がある。また、オーナーは新しい運営マネージャーを雇う。彼は「事態をうまく管理する」役割を担うことになる。

何が変わったのか？店は依然として月に1,500ドルを損失している。単に、将来の所有権を得るために借りているだけだ。

これでプロパティをラベル付けしましょう。

修理店に新しいマネージャーが必要なわけではありません。必要なのは、収入が支出を上回ること、または支出を収入以下に抑えることです。マネージャーは、この計算には関係ありません。

希釈倍数を実行する

2026年6月の発行前に、LiqTechは約3300万株の未発行株式その会社は販売しました。2000万株の新株1個あたり1.00ドルで、約2000万ドルを稼ぎました。

寄付の後：約5300万株。

もし以前に1,000株を持っていたとしても、今は同じ1,000株を所有しているだけです。しかし、それは5300万株のうちの1,000株になります。つまり、3300万株のうちの1,000株ではなくなりました。会社の持分は約38％減少してしまったのです。株数は減らされていない。ただ、パイがより多くの部分に分割されてしまっただけです。

これは仮定の話ではありません。実際にそうなったのです。そして、その会社にはその現金が必要でした。なぜなら、彼らは大きな損失を被っていたからです。2025年末時点で、現金が500万ドルあります。ただ、それだけ。2026年3月までに270万ドル—そして、まだ血が流れていた。

時計は四半期の損失そのものです。

リクテックの2025年度の収入は13％増加し、1650万ドルになった。それは進歩のようですね。しかし、その会社は…同年に860万ドルを失った。。それによって生み出された総利益は130万ドルで、利益率は7.6％です。. 運営費用は960万ドルでした。.

つまり、年間約800万ドルの収入が運営費として消えてしまっているのです。同社のシリコンカーバイド膜技術は実際に有効であり、排水処理やプール水のろ過、海洋からの汚染物質の除去にも役立ちます。しかし、1四半期あたり400万〜500万ドルをかけて特殊な工業機器を販売し、年間900万〜1000万ドルを会社の運営に費やすというのは、資金の流出に過ぎず、成長の兆しとは言えません。

中2026年上半期、LiqTechは580万ドルの損失を記録した。そのペースでいけば、資本調達後の1570万ドルの現金残高は、損失率が維持される場合、約32ヶ月分の運用期間に相当します。しかし、損失率が増加すると、運用期間は短くなります。また、成長プロジェクトのためにさらに資金が必要な場合、運用期間はさらに短くなります。そして、負債を使わずに運用期間を延長する唯一の方法は、さらに株式を売却することです。

これが破れる場所

修理店の例は、1つの欠点と1人のオーナーしかいないという点で分かりやすい。しかし、LiqTechの場合はもっと複雑だ。

• 収入は不安定で、プロジェクトに依存しています。2025年第1四半期に契約された大規模な工業用水の契約があったため、その四半期の収入は高くなりました。しかし、2026年の第1四半期にはその契約がなかったため、2026年は前年比で悪い年度になりました。これは安定した月別収入ではなく、不規則な状況です。
• 同社にはまた、600万ドルの高級債務を、資本調達によって返済した。つまり、2000万ドルという金額は、単に運転資金を得るためのものではなく、債務を解消するためのものでもある。それが重要なのです。
• 通貨リスク：運営費用の増加の約60％は、ドル安によるものでした。デンマーク・クローネに対して不利です。なぜなら、LiqTechのコストはほとんどデンマークで発生するからです。ドルが強くなると、何の運営上の改善もなく、損失が減少するだけです。
• そのガイダンスの改訂は、何を意味するかが明らかです。つまり、経営陣は2026年度の全年収入予測値を下げたのです。2300万～2700万ドル下へ2000万～2300万ドル大規模なエネルギープロジェクトが遅延した後。彼らは元々は正のAdjusted EBITDAを目指していました。彼らはその目標を再言しなかった。

この点で、その類推はもはや役に立たない。なぜなら、実際の企業には通貨の変動、不安定なプロジェクト収入、資金調達時期に関する取締役会の決定といった問題があるからだ。しかし、基本的な原則は変わらない。現金が不足している場合、その差額は所有権の売却によって埋められます。

CFO就任が実際に意味するもの

デイヴィッド・コワルチクは2025年3月に到着した。PwC、Novozymes、CFOの役職を含む履歴書欧州の産業企業においてそうです。それは信頼できる経験です。しかし、CFOが財務を管理しているだけで、資金消費の根本的な原因を理解しているわけではありません。資金消費の原因は、1600万～1700万ドルの収入が、1000万ドル以上の運営費や商品コストを賄えないというビジネスモデルにあります。この計算は、収入がコストよりも速く増加するか、あるいはコストが減少する場合にのみ成り立ちます。

タイムライスは注目に値します。コワルチクは2025年3月に事業を開始しました。その15ヶ月後の2026年6月には、約40％の株主を割引きして2000万ドルを調達する必要があり、その時の株価は0.66ドルで、かなり低い水準でした。1.00ドルの販売価格市場は、利益を得るための道が会社が言うよりも長いか、または既に調達した資金が十分ではないかもしれないと述べています。

再びこの株を調べる前に考えるべき質問

タイトルの変更は忘れてください。代わりに、こう問いかけてみてください。年間収入が2000万ドルなのですから、さらに何四半期分、300万ドルの損失を抱えながら、この会社はどれだけ続けることができるでしょうか？

答えは、実行の方法やプロジェクトの進行状況、そして商業部門と海洋部門が十分に成長して、収入と支出の間の大きな差を埋めることができるかどうかにかかっています。これらは、正直な疑問であり、不確実性もあります。しかし、不確実ではないのはそのメカニズムです：1ドルの損失は、将来の利益で補われるか、または新しい株式を購入することで解決され、既に保有している株主の持ち株が減少することになります。

もし一つのテストを覚えているなら、それを使いましょう。つまり、目標値ではなく、現金残高の四半期ごとの変化を追跡することです。CFOはその数値を見ています。市場価格も同様です。あなたの所有比率もこれに依存します。