実現しなかった停戦：イランの拡大警告が、あなたの「退職金」を被害者に変えてしまうこと

今週の見出しを見たでしょう。イラン外務省は、ホルムズ海峡が戦争地域になっていると警告していました。アメリカを直接の責任者として非難する外務副大臣は、単純な言葉で説明しました。どんな緊張の高まりも、結果を招く。—そして、最高級の外交官が各地域の首府に電話をかけ、約束した。攻撃に対する、決定的で適切な対応.

私たちのほとんどにとって、それは他の人が持っている爆弾に関するニュースに過ぎません。多様化されたインデックスファンドを所有し、市場の落ち着きが戦争が終わりに近づいていることを意味すると考えている人にとっては、それはすでに郵送されている法案に関する話なのです。

6月に、石油が…という時、あなたに言われたことです。1バレルあたり79ドル程度に戻った緊張が和らぎ、リスクプレミアムも市場から消失してきたため、受動的なファンドも再び静かに利益を積み上げることができるようになるだろう。皆が使う言葉は「停戦」というものだった。その言葉は、実際には次の展開の予兆であった。衝突は2月28日に始まったから…米国とイスラエルによる攻撃で、イランの最高指導者が死亡した市場は活況期を経て、落ち着きを見せていましたが、今は再び騒がしくなっています。今週は、その反動が痛みを伴う時期です。

良いニュースだったのは、本当に良かったのです。それが、危険な理由となったのです。

6月の緊急措置については、もう議論する必要はない。実際に石油価格は下がった。しかし、停戦というのは一時的な休憩に過ぎず、解決策ではない。市場が悪いニュースが終わったと信じるためには、一時的な休憩が最適だ。投資家たちは、アメリカのタンカーが交渉の道具として使われないという前提でリスクを取っている。

そして、今月の初めに、その停止が解消されました。米軍がカルグ島近くでイラン人の石油タンカーを攻撃したイランの主要な輸出拠点の近くで。イランの革命防衛隊は、タンカーや米国関連の船を標的に攻撃した。海軍情報機関は、これを単なる「大きな事態の悪化」と評した。現在、商業的な運送業者は経済的圧力をかける手段として利用されている。ホルムズ海峡は、物資が流れる重要な通過点である。世界の石油の約5分の1平時には、まるで銃撃場のようになってしまっている。

数字もそれに応じて動いた。グローバル基準となるブレントは、97ドル/バレルを超えて登った— 1ヶ月で約19％上昇し、7月のピークに近い水準に達した。米国のWTI原油価格は92ドルを超え、その後94ドルになった。UAEのMurban基準価格も同様だった。111ドルに向かって上昇しているそれらは、抽象的な未来の予測ではありません。それは、あなたが支払うべき金額の予測です。

すでにあなたの家に届いている法案

ここが、戦争が地政学の領域から、単なる項目に変わる場所です。アメリカのディーゼル燃料の価格が…1ガロンあたり5.90ドルを超える記録を更新しました。—トラックや農機具を動かすための燃料、そしてそれによって食料の価格も決まる。普通のガソリンです。9月初旬の平均価格は1ガロンあたり4.15ドルでした。2月28日の紛争前の価格より約39％高い。そして、ディーゼルは農作物を育て、冬には家を暖めるための燃料なので、その記録的な価格は、エネルギー市場に留まることはない。

繰り返し述べる価値のある数字ですが、紛争が始まって以来、アメリカの家庭の平均的な状況は燃料に765ドルほど使った。つまり、戦争が起きなかった場合にかかった費用よりも、約419ドル多くなるということです。6ヶ月間の追加燃料費用は、注目すべき事項ではありません。それは、他のすべての予算項目を補うための「余分な資金」に過ぎないのです。

そして、ディーゼル燃料の記録は、最も悪化しています。収穫シーズンが近づいてきています。在庫が大幅に減少しています。そして、戦争によりその精製所も停止されてしまった。食料品の価格を決める人々は、設備を運用するために記録的な価格を支払わなければならず、そのお金の全てが彼らの手に渡るのだ。

なぜあなたの「安全な」分散型ファンドが実際の標的になるのか

今、礼儀正しいテレビ報道が見逃している部分があります。おそらく、どんな騒動にも巻き込まれないように、500株の株式を購入したでしょう。しかし、不快な事実は、指数のわずかな部分を上昇させるだけの石油が、他のすべてのものを破壊してしまうということです。

これが伝達内容です。オイル価格の急騰は、インフレが収まらないことを意味します。インフレが収まらないということは、連邦準備銀行が金利を下げることができないということです。今、市場はその価格を示しています。2026年の金利引下げが起こる可能性は、3人に1人程度だ。切り捨てないということは、債券の利回りが高いまま続くことを意味します。30年物の国債についても同様です。5.3%近い新たな19年高値に触れた。そして、高い収益率というのは、あなたの指数で支配的な企業たちの弱点です。つまり、将来の利益の約束に基づいて価値が決まる大企業のことです。割引率が上昇すると、その企業の現在価値は低下します。

では、先週、石油価格が急騰した時の状況を見てみましょう。在庫は減少しました。S&P 500でほぼ0.5ポイントの上昇一方、30年物価は19年来的な高値に達しました。ファンド内のエネルギー関連企業は、インデックスのわずか一部に過ぎないため、全体的に大きく動くことはなく、ほとんど変化しませんでした。なぜなら、すべての重要な銘柄が同時に価格が下がっているからです。「石油メジャーの株価上昇」という好材料と、「他のすべての株価の下落」という悪材料は、同じ500銘柄の中で起こっています。安価な燃料、低下する金利、穏やかな海といった共通の前提が、これらのポジションを成り立たせているのです。その前提が崩れると、「分散投資」という概念は、一つの小さな成功株がある中で、他の多くの銘柄が同様に損失を被る状態になります。

たとえ彼らが撃つのをやめたとしても、それでも負ける可能性があります。

楽観論者たちは、これはすべて一時的な現象であり、何か対策をすれば問題が解決されると言うでしょう。しかし、その主張を真剣に受け止めるべきです。なぜなら、そこには実際の危険性があるからです。イランの外務大臣は、自分が対策を講じていると述べています。オマーンとの交渉で大きな進展があった水路の管理に関しては、誰もが望む合意がある。しかし、海上運搬ルートを監視しているアナリストたちは、その合意が得られるのを待っているわけではない。彼らは、今でもただ…毎日、数隻の商品船が海峡を通過しています。通常なら数十にものあるのではなく。輸出は2026年残りの期間も制限されると予想されている。来年になって初めて、通常の量に戻ることが期待されます。

最も優れたアナリストたちは、もはや何も言わない。彼らは、市場がある転換点に達している可能性があると述べている。停戦により、価格は1〜2ドル程度下がるだけです。よく読んでみてください。つまり、現在市場がホルムズ海峡の石油に対して求めているプレミアムは、平和協定によって消え去るという噂ではなく、実際にその価格が維持されるということです。ただし、海峡が再び正常に開通するまでは、その状態が続くかもしれません。和平協定が実現したとしても、ガス代や食料品の値段、そして債券による貯蓄の額は、一時的なものだったはずの水準に留まるかもしれません。

今、あなたの退職時刻はどれくらいになっているのか

次の攻撃を予測して行動する必要はありません。重要なのは、プレミアムが実際に発生したかどうかを示す数値です。それは、ホルムズ海峡を通過する石油タンカーの数です。戦前の量で再びその海域を通過する時、その数値には一定の傾向があります。それまでは、どんな「取引」のニュースも、停戦の偽装に過ぎないのです。

一方で、あなたのポートフォリオが成り立つ基盤である、幅広いインデックスがショックを吸収し、安価なデスインフレーションが大企業の株価を上昇させるという点も、今は一つの狭い、強力な投資ルートが開いているかどうか、そしてFedが金利を下げることができるかどうかにかかっています。これらは分散型の投資ではありません。これらは単一の障害点に過ぎず、受動的なファンドの形をしているだけです。

あなたがそのファンドを選んだのは、自分がこの戦争には無関係だと信じていたからです。常に支払いをするのはあなたの役目でした。唯一の問題は、どの月に請求書が届くかということです。2月以降、給油所に来るすべての家庭にとって、すでに請求書が届いています。