ケーシーの2027年第1四半期の決算説明会：燃料部門の利益率の変動が安定した業績予測と矛盾している。食料品部門の不振はその部門のトレンドに起因している。

電話の日付2026年9月9日

財務業績

• 収入5.68十億ドル。前年比で1.11十億ドル、つまり24.3%の増加です。
• EPS希薄化後の1株あたり7.37ドルで、前年比28%の上昇。
• 売上総利益42.2％で、前年比で30ベーシスポイント上昇

指導：

• 第2四半期の同種商品の売上高は、第1四半期の実績と一致し、年間目標範囲内になると予想されます。
• 第2四半期の燃料CPGは、1ガロンあたり40セント台になると予想されます。
• 現在のチーズの価格は、前年と比べてやや安いです。
• Q2の運営費用の増加は、Q1と同程度になると予想されます。
• 第2四半期の決算説明会で、年間指針が更新される予定です。

ビジネスコメント：

優れた財務成績：

• ケイシーズ・ジェネラルストアは、希薄化したEPSの1株あたり7.37ドル, 上 28%前年度から、EBITDAの4億8500万ドル, 17%前年比で上昇している。
• この成長は、調理済み食品や飲料の売上の増加、そして全体としてのパイやエネルギードリンクの売上の好調さによって推進されました。

燃料利益の変動性と戦略的経営：

• この四半期の燃料収益率は1ガロンあたり、ほぼ48セント同じ店舗のガロン数で下がり0.3%しかし、2年間の期間で見るとポジティブです。
• 燃料のマージンにおける変動は、地政学的な出来事や市場の動向に影響されましたが、同社はマージンとガロンのバランスを取りながら、強い立場を維持することができました。

店舗の改装や統合による影響：

• 約1%総店舗数は、旧セフコの店舗の改修により混乱を招き、25ベーシスポイント同店内での販売にとって悪い影響を与える。
• これらの課題があるにもかかわらず、リニューアルされた店舗により、調理済み食品や飲料の売上が大幅に増加しました。30%PFおよびDBの売上における平均リフト。

調理済み食品と提供される飲料の成長：

• 調理済み食品や飲料の同店舗売上が増加した。4.8%粗利益率は59.3%.
• この成長は、魅力的な価値、継続的なイノベーション、そして高いトラフィックのおかげで実現されました。特に、全体のパイや即飲みカクテルにおいてそうです。

運営費用の管理：

• 総運営費用が増加しました。8%同じ店舗の従業員の費用、運営費、クレジットカード手数料によって推進されている。
• 同社は費用を効率的に管理しており、賃金の上昇分は労働時間の固定化によって相殺されている。また、EBITDAと比較してオペレンジングコストの増加を抑えられる見込みだ。

感情分析：

全体的なトーン：ポジティブ

• 発表内容には、「第1四半期の業績は良好だった」「第1四半期の結果は非常に良かった」「再建された店舗の業績が特に良かった」「今年は素晴らしいスタートを切った」「私たちの進捗については、以前と同じく興奮している」「今後の会計年度以降も、現在の勢いを活かして前進し続ける」といった内容が含まれています。

Q&A:

• ボニー・ヘルツォグ（ゴールドマン・サックス）からの質問Q1のOpExの要因について、どのような色分けが可能でしょうか？また、この先OpExの増加ペースはどうなると思われますか？その増加の大部分は、新規店舗、SEFCO、労働コスト、クレジットカード手数料、その他のインフレ要因によるものでしょうか？
  応答オペレーション費の増加は、約1.5%が同店舗内の従業員関連費用によるもの、約2%が同店舗内の運営費（修理、公共料金、保険など）によるもの、約2%が新規出店によるもの、約1.5%が同店舗内のクレジットカード利用手数料によるもの、そして約1%がその他の項目によるものです。長期的には、オペレーション費の成長率はEBITDAの成長率よりも遅いと予想されます。

• マシュー・ロスウェイからの質問（マークのために）大規模小売業者の価格戦略が、内部販売にどのような影響を与えているか、また、コンビニエンスストアの競合他社や価格設定と比べて何か変化があるかどうか、ご確認できますか？
  応答Cストアからは特に目立った競争的な動きは見られません。国内のピザチェーンは価格を上げていますが、ケイシーズはほとんど価格を変えずにいるため、差が広がり、ケイシーズの売上や利益が増加しています。

• チャック・サランコスキー（ノースコースト研究）からの質問です。喫煙用タバコからニコチン代替品への移行について、どのような変化が起きているか、そしてそれが店舗の商品構成やスペースの配置にどのような影響を与えるのか、お話しいただけますか？
  応答第1四半期において、ニコチン代替品の市場規模は47％増加し、タバコの市場規模は減少しています。ケイシー社は以前から代替品を推進してきましたが、今後さらに多くのスペースを割り当てる予定です。これにより、同社はこのカテゴリーのリーダーとなるでしょう。

• ウォーレンからの質問チーズの費用について、どれだけ補償されるのか？そして、何個の25セント札が使われるのか？
  応答約80％が来年度第1四半期に回収され、次の3四半期はわずかな利益が得られる見込みです。

• コーリーからの質問チキンウィングの最新情報を教えていただけますか？また、テキサス州でのM&A戦略についても話してみてください。
  応答ウィング社は良好な成績を収めており、注文の38％がウィング社専用のものとなっています。また、PFの頻度も増加しています。テキサス地域では、買収や新規店舗の開業に焦点を当てています。SEFCO社の改装プロジェクトでは、PF＆DBにおいて30％以上の効果が見られ、新しい店舗も良好な成績を収めています。

• ケリーからの質問ビール、スナック、タバコの弱い傾向について、どのような詳細を提供できますか？また、それがいつ始まったのか、何か割引やプロモーションの計画があるかどうかも教えていただけますか？
  応答タバコの衰退は長期的な現象です。スナックは国産ブランドの価格上昇によって圧力を受けますが、プライベートブランドの成長によってその影響を相殺されています。ビールについては、業界全体の課題により苦戦していますが、アルコール飲料の需要が増加していることでその影響を補っています（すぐ飲めるカクテルの売上は30％以上増加）。

• ブラッドからの質問なぜ、6四半期にわたって好成績が続いた後で、同じ種類の商品の売上がマイナスになったのか？また、ガソリン販売量が減少したことによって、内部業績に影響が出ているのでしょうか？
  応答SEFCOの改造による約50bpsの影響で、同じ店舗でのガロン数が0.3%減少しました。全体としては、燃料価格が高くなることで、1回の旅行あたりのガロン数が減少しますが、旅行回数が増えるため、内部販売に利益があります。

• クリスティーナ・カタイ（ドイチェ銀行）からの質問スナックの劣化は、完全に価格や価値観の問題によるものなのか、それとも、より健康的な食生活やGLP-1の使用への変化といった、より持続的な変化があるのか？
  応答国産ブランドチップの弱点は、GLP-1とは関係なく、価格や価値に原因がある可能性があります。ケイシーのプライベートラベルチップは16％の増加となっています。タンパク質が豊富なスナックの需要が高まっているものの、現在では商品戦略を変えるほどの影響力はありません。

• ボビーの質問です。再構築されたSEFCOの店舗の業績は、企業平均と比べてどのような状況なのか？それがテキサスのビジネスにとってどういう意味を持つのか？
  応答改装されたSEFCOストアでは、改装後、PF&DBが30％以上上昇しました。また、これらの店舗は、大量生産される高品質な食品を扱う店舗でした。テキサス州は、改装された店舗や新規開店した店舗の両方で良好な成績を収める長期的に有望な市場と見なされています。

• ダニエルの質問です特定の州や地域では、消費が強いか弱いかという状況がありますか？
  応答州レベルでの大きな強みや弱みは明らかには見られない。低コストで生活できる地域における地理的立地が消費者にとって利益となる。例えば、ガス税の取引によってイリノイ州とインディアナ州の境界にある店舗に影響が与えられることもある。

• サム・バートン（ミリウス・リサーチ）からの質問M&A業界は最近の期間で変化しましたか？また、120の新規事業の成長目標にどのように寄与するのでしょうか？
  応答小規模な事業者が苦戦する中でも、M&A環境は良好なままです。複数の事業体が安定しているものの、EBITDAは低下しています。新規の120の事業体については、その約半分は新規事業の成長によるもので、残りの半分は小規模なM&Aによるものと予想されます。