カルダノは3％下落しなかった。しかし、その先物市場は下落した。

カルダノは水曜日に約3％下落しました。報道によると、その原因は先物取引が6億5200万ドルに急増したことです。表面的には、それは大きなリスクを背負った投資行為のようですが、詳しく調べると、実際には逆の状況です。つまり、6億5200万ドルという金額は24時間継続するものではないのです。先物取引量そして、その取引量は、実際にトークンを取引する市場の約6倍にもなる。この3％という数字は、カードノアに関する話ではない。それは、カードノアの名前を使ったレバレッジの話なのだ。

働く数は比率であり、滴りではない。

カルダノのデリバティブ関連書籍の売上は、24時間で6億5200万ドルに達し、現物市場での売上は約1億1200万ドルだった。つまり、実際のトークンを売買する人々の間で取引されるADAが1ドルになると、約6ドルがレバレッジ付き永久先物契約を通じて移動しているということです。未決定のデリバティブポジションの総額は4億4500万ドルほどでした。

その比率こそが重要なのです。どの資産においても、価格は最終的には買い手と売り手によって決定されます。6倍の量がマージンで融資されたデリバティブ商品に含まれている場合、Cardanoの価格はレバレッジを利用するトレーダーによって決定されるのです。ADAをプロトコルの長期的な発展への賭けとして考える現物保有者たちではなくね。Cardanoの現物取引量やオープンインタレストは、わずかなネットフローの間を動いています。2.5百万ドルだったものが、次には2.2百万ドルになり、さらにそれが7.7十億ドルという市場価値の前に、ほとんど意味を持たない数字になってしまいます。実際の動きは、永久的なスワップによって起こっているのです。

これは、単なる忙しい日というだけでなく、部分的には構造的な変化でもあります。2月には…CMEグループ、規制対象のカルダノ先物を取引開始ADAを、ビットコインやイーサリアムと同じ金融派生商品のレール上に置くことです。カルダノが投資対象として不適切だという古い反対意見は、今では別の問題に置き換わっています。つまり、カルダノの市場は、他者のマージンによって決定される金融派生商品の一部に過ぎないのです。

何が行動を強いられるのか

これが、暗号資産に興味がある人以外の人にも重要な理由は、レバレッジが主な働きをする価格が、基本面よりも取引の仕組みに従うからです。ペерリウムファーツでは、取引の方向だけを予想するわけではなく、定期的に長期投資者に対してショート投資者に報酬が支払われるようになっているほか、マージンが尽きた時には敗者が市場から撤退しなければならないという仕組みがあります。どちらか一方が市場から撤退することになります。強制された行為者— 取引所のポジションが終了するため、売るか買うかしか選択肢がないトレーダー。

現在、その圧力は長期保有株に向けられている。ADAの価格は0.20ドル前後のサポート帯で動いており、20日移動平均線は0.2094ドル付近にあり、これが円数を迎える前の最後の底値となる。もし価格がその範囲以下で終了したら、最近の上昇で購入した長期保有者たちは売却されてしまい、その結果、価格はさらに下がる可能性がある。これが、わずかな下落が大規模な下落に変わる要因だ。見られた下落は、Cardanoの計画に関するニュースではなく、マージン計算によるものだった。

レバレッジがもたらした反発力

一歩下がってみると、最近の動きは、まだ低迷しているトークン内での急上昇に過ぎない。ADAは過去1年間で0.94ドル近くまで上昇したが、12ヶ月の視点で見ると約45％下回っており、今年中には約37％も下落している。3年間の視点では、約65％下落している。夏の低水準の0.14ドル近くから0.20ドル台に上昇したのは、同じ弱い基盤の上で起こったことであり、デリバティブの動きがそれを支え、またデリバティブの動きがそれを下げる原因でもある。

これらのことから、カルダノの基盤となるトークン経済が機能不全であるとは言えない。最大供給量である450億のうち、約82％がすでに流通中である。新たな発行圧力は比較的低く、現物市場の状況も不安定というよりは静かです。重要なのは、価格目標よりも実際的な指標です。カルダノの取引価格は、現在、先物市場のマージン構造によって決まっており、トークンの買い手や売り手の動きではありません。マージン価格がレバレッジされた市場で形成されている場合、投資家がポジションを決める前に考えるべきことは、「カルダノの価値は何か」ではなく、「レバレッジの下での現物市場の安定性はどれほどか、そしてサポートラインが破れると、どれだけ強い圧力がかかるか」です。

カルダノの価格が3％下がったのは、プロジェクトに何か変化があったからではありません。実際には、市場の状況、つまり先物市場の条件が変わったからでしょう。強制された行動を特定し、その影響を分析して、適切な対応をする必要があります。