生まれる前にすでに崩れつつあるカナダの貿易協定

9月12日、ドナルド・トランプは記者たちに対し、カナダとの貿易協定が成立すると述べました。「すぐに」正式な交渉が再開されたかどうかは不明です。この主張は、大統領が楽観的であるからといって疑問を抱く必要はありません。しかし、今年に一度そういうことが起こっており、その取引は発表されてから72時間以内に破綻してしまったのです。この「発表→崩壊→エスカレーション→再発表」というサイクルこそが本当の問題です。これは、どんなニュースよりも投資家にとって重要なことです。

3日間続いた取引だった。

リハーサルは有益でした。8月には、トランプ氏の説明によれば、両国は…「非常に公平な」合意そうなれば、「カナダへの関税はかかることがなくなり、アメリカの農家にも関税がかからない」ということになります。8月19日、彼は約200億ドルのカナダ製品に対する50％の関税を一時停止し、「合意」を発表した。ソーシャルメディア上での情報は、書類が最終的に確定されるまでは保持されます。しかし、その書類は結局決定されませんでした。8月22日までに、50％の徴収が実施されていた。そしてオタワは報復を予告し、9月8日にその報復が実現した。27.6億アメリカドル相当の商品に対して、15～50％の関税が課されます。対象となるのは、乳製品、農業機械、鋼材、アルミニウム、家電製品、電子機器などです。重要な選択において、エネルギーが欠けている.

その崩壊の原因は、握手ができないようなものだった。ワシントンは、中規模および大型トラックを関税優遇から除外しようと主張している。カナダの第三国との貿易の未来を形作り、乳製品市場を開放すること。オタワは、主権とフランス語の保護に関する理由で反対した。その背後には、アメリカ政権内での権力争いがあった。商務長官のハワード・ルトニックがその中心人物だった。自社に課せられた枠組みを、公然と軽蔑する態度で扱う。米国貿易代表官による。

交渉が失敗した更深い理由は、両国の経済は、境界で結びついた単一の生産システムに過ぎず、真の意味での取引相手関係ではないからです。一つの車の部品が、車になる前に何度も国境を越えることがある。. アメリカは、原油の約60％をカナダから輸入しています。これは、アメリカのほとんどの州にとって最大の輸出市場です。このような関係に対する複雑な関税制度は、実際には自国の供給チェーンにも負担をかけることになります。カナダは、その点でより正直な立場を取っているだけです。

「その取引」が実際には何を意味するのか

だからこそ、何度も示される突破口の兆候は、貿易に関するものではなく、インセンティブに関する信号と解釈されるべきです。トランプ氏は…11月に行われる中間選挙で、上院の支配権が北部の州にかかる可能性がある。アメリカのエネルギー、乳製品、自動車のコストを上げる関税は、有益なものではありません。マーク・カーニーは、強い立場から交渉を行っていますが、彼の支持率は低いです。70％以上まさに、彼がアメリカに対して立ち向かったからです。両方の指導者にとって、何らかの解決策があるというイメージが必要なのです。だからこそ、実際には存在しないのに、そういう声明が繰り返し出されるのです。

構造的な論理も同じです。完全な破局は、双方にとって高額になるため、選ばれることはないでしょう。そのコストは、カナダの原油を購入するリファイナーから自動車メーカーや農家まで、特定できるアメリカの各層に集中します。したがって、選挙前には休戦が望ましいです。しかし、その休戦は単なる妥協に過ぎず、本当に重要な問題は解決されないでしょう。トラック、乳製品、文化保護、そしてアメリカの関税制度の形など、真に重要な問題は、期限が近づくことで解決されるわけではありません。

投資家がこのテアトロンから得るべきものは何か

3つの実用的な結論が得られる。第一に、目次を変更しないこと。8月の「DEAL」は、同じ週に発表され、そのまま忘れ去られた。『やがて」と言って交渉が再開されることは、交渉の表明に過ぎず、投資のサインではない。第二に、この戦争のコストが均等でないことを忘れないこと。カナダの報復が避けられている。オートスは依然として25％の税金を負担している。、そして現在、存在するほとんどの越境貿易はUSMCAの規定により免除されている。双方とも、離れるということを認めないのです。報道で最も危険な状況にあるとされる部門が、必ずしも関税を支払う部門ではないのです。

第三に、最も見過ごされがちなのは、方向性の問題です。カナダは明らかに、アメリカ市場以外の代替市場を求めているのです。ヨーロッパとの協議が深まるそして、大西洋の向こう側で貿易活動を展開する計画も立てている。7月に行われたUSMCAの初回共同審査では、この協定を延長することについて何の合意も得られなかった。北米の貿易規則は、政治に左右されるような年度ごとの見直しのプロセスの中で決定されることになります。今後の重要な問題は、11月以前に何か合意が得られるかどうかです。自動車やエネルギー業界、その他、どちらの市場にも一定の影響力を持つ企業にとって重要なのは、二つの経済体が同じ交渉を繰り返すことを止めることができるかどうかという点です。