7月に、バブ・エル・マンデブ海峡は閉鎖されました。しかし、依然として17セントが支払われています。

7月20日、イエメンのフーシ派バブ・エル・マンデブ海峡に対する海上封鎖を宣言したそして、紅海から原油を運ぶサウジのタンカーに攻撃を開始した。「閉鎖された」というのがニュースの見出しだった。お金のことについてはわからない。Polymarketのデータによると、海峡が「実際に閉鎖された」日付は未定であり、12月31日の結果が出たとしても、その価格は17セント程度だ。つまり、その価格が実現した場合、約5.9倍の利益が得られるが、実現しなければ何も得られないということだ。

言葉と数字の間のギャップが、ある人々に実際のお金を失う原因となった。7月中旬、ブロックレースがピークに達した時、同じ12月31日のチケットは33.5セントで売られていましたが、8月31日のチケットは19セントでした。6週間後、8月31日は0.5セントの半分の価値しかなく、12月31日では17セントがかかります。戦争が落ち着くと、市場の動きも安定しませんでした。実際に支払われるメーターが「未終了」という状態を続けるため、価格が再び変動しました。

契約の仕組みがある前に、誰がそれを気にするのか。バブ・エル・マンデブは、紅海とアデン湾が合流する狭い場所です。6月には、1日あたり700万バレル以上の石油が流れていました。そのうち約400万バレルは、ホルムズ海峡が封鎖された後、紅海へ向けられていたサウジアラビアの輸出物質でした。サウジアラビアの紅海での輸出が完全に停止されると、世界の石油供給の約4％が失われることになります。これが、単に脅威だけでなく、実際に何が起こるかという理由の一つです。7月には、ブレント原油の価格を1バレル100ドル以上に押し上げるのに役立った。それが現実世界でのリスクです。契約というのは、同じ問題をより明確に表現するための手段に過ぎません。

契約書は、障害物の存在なんて気にしない。

市場の12種類の日付バケットの結果が、春から年末まで続きます。そのうちのどれか一つが「はい」と回答するのは、IMF PortWatchがある場合にのみです。海峡を通じての「船の到着」に関する7日間の平均値は、10以下です。3月中旬に市場が創設されてから、その「バケット」の期限までのどの日付においても、各バケットは、自分の日付のデータが公表されるまで、「ノー」という結果になる。宣言も、攻撃も、8月に殺された人々もない。ただ、数字だけだ。

実際に支払われるメーター

封鎖が始まる1週間前に、その海峡では、354件の通過呼び出しが記録されました。その発表の週では269件が記録され、その次の週では266件になった。これは約24％の減少であり、その後は停滞した。

8月後半には、日平均が20台後半の高い数値になった。MarineTrafficが集計した結果だ。1週間で269回の渡橋が行われ、週ごとに3.1％の増加となりました。MSCは静かに、選択的な航行を再開しました。この指標として記録された最悪の数値は、8月6日の1日あたり23.71隻でした。8月16日には7日間の平均が29.3隻に戻りました。2024年1月以降の953日間で、一度も20を超えることはなかった。あるトレーダーの分析によると、構造的な下限は1日25隻の船程度だという。それらの船は、紅海沿岸の港を維持するために絶えず活動しているのだ。

それをトリガーと比較してみると、1日約28隻の船が到着するという状況では、10隻にまで減少させるためにはさらに65％も減少しなければならない。過去で最も深刻な混乱の時期でも、決済額は2倍以上だった。航行の内容からも同じことが言える。7月20日以降、タンカーの輸送量は約40％減少した。—それがサウジアラビアの石油業界の状況です。一般貨物はほとんど影響を受けず、現在では、トランスポンダを搭載した船の割合が増加しています。1ヶ月間の封鎖措置の後、ロイズ・リスト・インテリジェンスが出した結論は、「交通量は驚くほど安定している」というものでした。

7月にすでに負けた人々

この取引で得られる最も簡単な利益は、すでに得られてしまった。8月31日の時点では、240万ドルの量が19セントで取引されていたが、今日では0.05セントとなり、実質的に価値がない状態になっている。9月30日の時点では、223万ドルの量が取引されていたが、今では6セントになっている。10月31日の時点では11セント、12月31日の時点では17セントである。注意点としては、これは流動性が低い市場であり、1100万ドル以上の取引量に対してわずか408,000ドルの流動性があるため、ごく少数の人々が価格を決定している。したがって、どんな価格も限られた参加者数の下では変動する可能性がある。

17セントが実際に勝つ方法

上記のどれも、約束ではありません。これは実際の戦争です。2月末に始まった米国とイランの対立で、イランはホルムズ海峡を封鎖してしまいました。紛争分析家たちは、フーシ派がその声明を発表した数日後から、バブ・エル・マンデブ海峡とホルムズ海峡への同時的な圧力が、世界で最も重要な2つの海上ルートを閉塞させる可能性があると警告しました。もし紅海での戦闘が船爆撃から地雷設置や完全な封鎖へと進むなら、あるいは保護措置が失われたら、7日間の期間における到着数は10以下にまで下がるかもしれません。契約には長期的な封鎖が必要とはされていません。7日間の平均値で十分です。それが、チケットの価格が1セントではなく17セントになる正当な理由です。8月11日にはイエメン沖で貨物船が攻撃されましたが、イエメン政府は…少なくとも6人を殺したそして、この国がより大きな戦争に近づいているというUNの警告も、答えを変えるための手段となり得る。

正直な計算

17セントで、100ドルで約588株が購入できます。もしIMFが年末前に10セント以下の通貨を発行した場合、その投資で得られる利益は約588ドルになります。つまり、約488ドルの利益です。しかし、もし何も発行されない場合は、100ドルは無駄になります。一方、83セントで取引する場合、100ドルで「No」と判断した場合、年末に何も発行されなければ約120ドルが得られます。つまり、今後4ヶ月が最後のチャンスであると予想した場合、約20％の利益が得られることになります。

問題は、フーシ派が海峡を封鎖するかどうかではなかった。彼らは既にそうしているし、7月には多くの人々がその代償を支払った。今度の問題は、その数が10に達するかどうかである。次のIMFのデータが公開されると、それが週ごとの決定事項となる。9月30日のデータが公開されれば、10月中旬頃に結果が明らまるだろう。その時点で、自分の立場を決めるべきだ。その時点での情報から判断すればよい。ニュースからではなく、数字から判断すればよい。