2026年におけるバフェット対マスクの対決：なぜ、安全な投資手法は遅れをとっているのか？一方で、AIによる画期的な成果が期待されている。

モート・インベストメントというのは、短期的な戦いに負けることです。

タイミングの問題は明確です。今の時期は、迅速な行動を取ることが有利になりますが、忍耐を持つことは逆効果になります。3月1日から5月15日までモア指数は7.06％下落しましたが、S&P 500は7.96％上昇しました。つまり、わずか数週間で約15ポイントの差が生じました。勢いを追い求める市場においては、安全な場所を待つという選択肢は、短期的には不利なものです。

感情も、同じくらい急激に変わってしまった。MOATはそれを見てきました。今年の1年間で、純粋な資金流出は29億ドルに達しています。それは、投資家を無情な人間にするわけではありません。むしろ、実用的な人間にしています。お金は、約束されるものではなく、実際に実現可能なものに流れていきます。ですから、安全な投資戦略は、その一方で、基盤となる事業が安価になっていく可能性があります。

だからこそ、今が重要な時なのです。ある戦略が信頼されるものから、逆に無人気なものへと急激に変わるとき、その機会は、賞賛を受けることではなく、反発の中にあることが多いのです。もし市場が再び、持続的な利益を重視するようになったら、その回復の可能性は、今日の遅れよりも大きくなるかもしれません。

なぜ、バフェット式の「堀」戦略が依然として理にかなっているのか

バッファットのやり方は、まず、「堀」というものが何をするべきかをしっかり覚えている場合にのみ効果的です。それは、単なる名誉的なシンボルではありません。それは、ビジネス上の防御システムなのです。モーニングスターは、そういった点を重視しています。広い溝を作るための5つの方法スイッチングコスト、無形資産、ネットワーク効果、コストの優位性、そして効率的な規模の拡大。簡単に言えば、その企業には、利益を守るための何かがあるということです。それは、顧客の固定観念、ブランド力、特許、あるいは競争相手を遠ざけるような経済的な要因などです。

なぜ、鈍感であることが良いことか

このような構造は、市場が騒がしいときに最も重要になります。強力な立地を持つ店舗というのは、いわゆる「強みを持つ店舗」のようなものです。同じような顧客層がいるし、常連客もいるし、街が騒がしくなってもレジの音が鳴り続けます。投資の観点から言えば、このような強みは、最新のトレンドが過ぎ去った後でも、価格設定の力を保護し、ビジネスを守るのに役立ちます。だからこそ、このような状況は退屈に感じられるのです。退屈さは、しばしば安定の結果であり、弱さではありません。

しかし、それには代償が伴います。バッファット自身がそう述べています。もし、何かが奇跡になると思うなら、私はそちらに賭けない傾向があります。そして、その規律のせいで、彼はいくつかの大きなチャンスを逃してしまった。それが、このプレイボックスの代償だ。大きな成功を得る可能性を少し諦めることで、予想外の出来事が少なくなり、技術的な変化を予測する必要も減るのだ。

コカ・コーラは、その仕組みがどう機能するかを示しています。1月以降、株価は12％以上上昇しており、2026年にはS&P 500指数を上回る成績を収めました。ここから得られる教訓は、安定した事業は突然有望になるわけではないということです。むしろ、投資家が信頼できる収益源に再注目することで、持続的な成長が可能になるのです。ただし、問題は価格です。強力な事業であっても、高すぎる価格を払ってしまうと、期待を裏切る可能性があります。特に、公正な価値判断に基づいて、価値を超えて成長している企業を売却せざるを得ない場合には、そうなります。

なぜ、AIの先駆者たちは、普通の投資家がその背後にあると思っているのか？

マスク式の人々は、単に速さだけを求めているわけではありません。彼らが求しているのは、絶えず新しい証拠を生み出し続けるという、一つのテーマにおける集中力です。

ブルカーズ、その本来の意味で

MOATは、高速走行時において意図的に軽量に設計されています。つまり、MOATは軽量な構造をしています。技術分野では28％S&P 500の場合は33％です。ただし、このデータには、市場で最も有望なAI関連企業の中からいくつかが含まれていません。強気派にとって、これは問題ではありません。むしろ、それこそが重要な点です。もしAIが依然として利益率や顧客の習慣、業界の構造を変化させているのであれば、最も有望な企業は、ビジネスモデルを迅速に変革するためのツールやプラットフォームを開発している企業です。この観点から見ると、投資家たちはまだ古い考え方に囚われており、市場は新しい領域での取引を行っているのです。

その主張には確かな根拠があります。フロンティアのイノベーターたちは、今も新しいツールを開発し続けており、AIがさまざまな分野において経済的な利点を生み出す可能性があるという考えは、市場から高い評価を受けています。特にソフトウェアの分野ではそうです。もしこの見方が正しいとすれば、待つだけでは意味がありません。他の分野でも再評価が行われているのです。

興奮が激しくなる場所

しかし、群衆の心理は、まだ「勢い」しか持っていない時には、実際には「持続性」に似ていることがあります。バッファット自身の弱点も、大切な教訓です。奇跡的な成果を避けることは、大きな利益を逃すことにつながりかねません。多くの絶好の機会を逃してしまった。自分があまりにも奇異だと思うものに賭けないことも、同じくらい危険な行為です。逆の間違いを犯すことも同じです。つまり、レジで現金が出てくる前に、記事の報酬を支払ってしまうということです。

今、何をすべきか：単に内容だけでなく、価格も比較してみるべきです。

実際的な対応としては、安全な方法とAIの速度のどちらを選ぶかを決めるのではなく、各賭けにかけるコストをどう設定するかを決めることです。

MOATのサイズを正確に決定するための有効な方法

すでに市場への投資経験がある投資家にとって、MOATは、市場全体の代替手段としてではなく、5％から15％のポートフォリオに最適な投資手法です。このファンドは、Morningstarが割安と判断した時にのみ、優良な銘柄を保有するように設計されています。現在、Moatインデックスの価格は…公正価値に対して22％の割引が適用されます。しかし、それは、今は最悪の状況だという意味ではありません。つまり、通常よりも安い価格で、規則に基づいた戦略を手に入れることができるということです。

もし、それを2〜3回に分けて行うなら、よいでしょう。短期的なリスクは、単なる抽象的なものではありません。MOATは、長期にわたるキャッシュフローを評価することに依存しているのです。10年物のトレーディング債の利回りこれは、重要なマクロスイッチです。4.33％の水準からさらに上昇すると、その戦略に対する圧力が増すことになります。逆に、下げると、第二のトレンドの開始のきっかけとなります。

もっと積極的になり始める前に、注意すべき点は何か

• 持株を強制的に売却することができます。MOATは、Morningstarが算出した公正価値に基づいて構築されているため、四半期ごとに再評価を行うと、もし企業の価格がその公正価値を大きく上回った場合、その企業を売却することがあります。たとえその企業が依然として優良な企業であってもです。
• 回復には、通常、時間がかかります。1週間で何かが変わるわけではありません。このような状況が続いた後、一般的には、1〜2年以内に指数は回復することが観察されています。
• この追加のトリガーとは、評価額に利率の割引を加えたものです。もし、利回りが上がり、かつ割引率が変わらないのであれば、その状況は改善されます。しかし、利回りが上昇し、公正価値スクリーンが価格を保護する機能を失ってしまった場合は、再び忍耐が必要になります。