放送ライセンスがもはや財産ではなくなるとき：FCCが地元テレビ局に与える「贈り物」が、実は脅威になってしまう。

水曜日の夜、ジミー・キメルは視聴者たちに対して、テキサス州の法務長官であり上院議員となったケン・パクストンに挑戦する民主党員のジェームズ・タラリコとのインタビューを収録したものが、放送テレビで放映されないと語った。その代わりに、地元の放送局の事情を考慮して、YouTubeに投稿されるという。連邦通信委員会（FCC）から、ゲストの予約に関して脅迫されている。今年で2回目です。深夜のインタビューがこのようにして放送から外されることがあります。CBSは2月にタラリコ氏の件でも同じようなことをしました。今では、ブッカーズは政治的なゲストのスケジュールをスキャンする。それは、かつてエンジニアが不良品の送信機を検査した時と同じ方法だ。

この事件を、大統領が何度も解雇を要求した司会者への報復行為として捉える傾向があります。確かに、その一面はあります。しかし、より有益な見方は、その「資産」についてです。結局のところ、ABCはすでにFCCを訴えています。なぜ、ネットワークが裁判所で対立している規制当局に屈服するのでしょうか？それは、規制当局が、ネットワーク自身では生み出せないもの、つまり放送の許可を管理しているからです。

ブレンダン・カー会長は、そのライセンスが何の価値を持つかを明確に述べています。「人々は、ライセンスがある種の所有権であるという考えに慣れてしまっている。」彼は3月にCBSニュースに対してそう述べました。それらはそうではありません。「公共の利益に資する」目的で放送を行う放送局は安全ですが、そうでない場合はライセンスを失うことになります。早期の更新が、その脅威を実際のものにするための手段となります。4月にFCCがディズニーに対して行った命令も、その点を明らかにしました。その8つのABCが所有・運営する放送局を、早急に評価する必要があります。ロサンゼルスにあるKABCもその中に含まれますが、そのライセンス期間は2030年まで続く予定です。そして、「The View」という「トピック中心のチャット番組」は、真に重要なニュース番組が享受する同等時間規定から免除される権利を持っていないと主張されている。何百年も前から繰り返し更新されてきたライセンスが、持ち主によって財産として扱われてきたという事実は無視されるべきだ。そのライセンスは預けられ、担保にされ、売却されてきたのだ。

ここで、事業構造が興味深くなります。ABCを所有するディズニーは、そのネットワークの約200の加盟局のうち8局を所有しています。カー氏が実際に管理できるライセンスは、ほとんどがネットワークではなく、単にその番組を放送する局グループが持っているものです。シンクレアは38のABC系列局を運営しており、ネックススターは20以上の系列局を運営している。そして、彼らは4つのネットワーク全体で数百の放送局を所有したり、管理したりしている。これらの放送局は、単独で事業を行う企業であり、その企業価値は、ライセンスやそれに付随する再放送料金に過ぎない。ディズニーは常にストリーミング配信に移ることができるが、シンクレアやネクススタはどこにも逃げられない。なぜなら、ライセンスはブランドではなく、周波数に関連しているからだ。

その非対称性により、この問題は単なる文化戦ではなく、インセンティブに関する研究のようなものになってしまった。シンクレアとネックススターは、カー氏のキャンペーンに巻き込まれることはなかった。彼らはそのキャンペーンにおける最も積極的な参加者だった。2025年9月、カー会長が、活動家チャーリー・カークの殺害についてのキメルの冗談を理由にABCに対して怒りを表した時、両グループとも、自分たちのラインナップからそのアーティストを削除した。シンクレアは、大手全国ネットワークが地方放送局を支配しているという状況に対して、FCCに措置を取るよう求めました。その論理は成り立ちます。この措置は、全国的なコンテンツを対象としています。彼がライセンスを与える放送局は、ほとんどが系列局です。ディズニーを罰することを厭わない規制当局は、再放送の枠組み全体を管理できる規制当局であり、結果として統合も可能です。カー氏はこれら両方の点で適切な対応をしました。8月には、委員会が国家所有制の制限を廃止するという決定を2対1で採択した。これにより、単一の所有者が所有できる施設は、アメリカの世帯の39％に限られることになった。そして3月には、NexstarがTEGNAを62億ドルで買収することに、そのスタッフが同意した。

問題は、各関連企業がこのような優位性を得るために、その資産の信頼性を支払っているという点です。特許を財産ではなく、単なる便宜品として扱う会長を称えることは、自分自身の財務状況を悪化させることに他なりません。特許というのは、政府が作り出した希少なものです。余分な周波数帯がないため、既存の事業者は保護されたスロットを享受しています。広告主やケーブルシステム、再放送契約者もそれを支持しています。そのスロットが価値があるのは、皆が国家が公共の利益のためにそのスロットを維持すると仮定しているからです。カー氏はその仮定を明らかにしてしまったのです。

投資家にとっては、これは不均等に分配される価格変動のサインです。ディズニーのフランチャイズリスクは確かに存在しますが、それは限られた範囲内にあります。8つのライセンスがあり、それらはパークやストリーミングサービス、スタジオと並んで重要なものです。シンクレア、ネックススタードなど、専門的な企業がそのコストを負担しています。なぜなら、ライセンスこそが資産の全てであり、市場はそれを永続的で非政治的な権利として評価しているからです。しかし、ライセンスを発行する機関がそれを永続的でも非政治的でもないと宣言すると、その資産の公正な割引率が上昇します。市場はこれまで、この圧力を企業の統合の機会として捉えてきました。そして、各企業自身も、この状況がネットワークに対する攻撃の手段になると信じているようです。これは、ある経営者の支持が長続きするかどうかの賭けです。会長が常に言っているように、ライセンスは与える側の自制心が続く限りのみ有効です。そして、与える側は永遠にいるわけではありません。