英国の予測市場禁止措置は、賭け行為を止めなかった。単にそれらの行為を海外へ移しただけだ。

2026年9月の最初の週に、英国の人々は、金融規制機関が小売型予測市場の禁止措置を緩和するため、取引プラットフォームと秘密裏に協議を行っていたことを知った。金融行動規制機関は、何の政策変更も発表していない。これは漏洩された情報だ。タイムズそれは決定ではないが、このような会話が起こっているという事実自体が、現行の方法がどれほどうまくいっていないかを示している。そしてアメリカ人投資家にとって重要なのは、イギリス自体ではない。重要なのは、大西洋の向こう側で既にその基準を超えている資産クラスについて、どのような状況かということだ。そうした資産を所有する最も明確な方法とは、まったく予想もつかないような株を保有することである。

この禁止措置は、消費者保護のためだと説明されていました。

英国はスプレッドベッティングやカジノゲームを禁止していません。ただ、特定の種類の契約を禁止しただけです。それは、予測に関する契約です。金融イベントとは、金利、株価指数、経済指標、そして一部の気候関連データです。FCAは、これらの契約をバイナリーオプションとして分類しています。2019年4月以降、消費者への販売が永久的に禁止されている。EU時代の一時的な制限が恒久的なものとなったとき、規制当局の理由は明らかでした。つまり、これらの行為はギャンブルに似ており、損失のリスクが高く、一般消費者にはそれを評価することが不可能だというのです。ギャンブル委員会は、スポーツや政治、その他の非金融的な契約に関する権限を独自に持っており、2026年2月には、多くの予測プラットフォームがギャンブル仲介業としての法的定義に該当すると警告しました。つまり、ライセンスなしで運営されている場合、それは違法な行為になるということです。犯罪行為言い換えれば、英国が予測市場に対して採った対応は、慎重な管轄権の区分化でした。金融的な出来事は証券に関連するギャンブルとして分離され、その他のものは正式なギャンブルとして分離されていました。

より清潔な市場を生み出す消費者保護法は良い法律です。問題は、その法律が何をもたらしたかということです。

需要は消えなかった。別の経路を通って行っただけだ。

禁止措置が効果を発揮するのは、根本的な需要がなくなったか、あるいは我慢できる範囲内になった場合だけです。予測市場の需要は、どちらもそうではありませんでした。2026年7月のワールドカップや、クラクトン選挙区の補欠選挙などのイベントこれにより、英国のギャンブラーがますます海外のプラットフォームに移行するようになり、この業界の2つの大手企業はどちらもアメリカ向けです：Kalshiという会社です。連邦法で規制されている指定契約市場そして、暗号通貨分野のリーダーであるポリマーカーもそうです。ポリマーキットのワールドカップ優勝関連市場だけで、42億ドル以上の利益をもたらした。7月中旬現在、カルシーの版の価値は12億ドルほどです。これは実際のお金であり、ブリトン人が仮想プライベートネットワークを利用して禁止措置を回避することで得られる大きな利益です。

この見出しでは触れられていないメカニズムです。そうした消費者がオフショアプラットフォームに接続すると、英国の規制が提供しようとしたあらゆる保護が失われます。Polymarketで契約を失ったイギリス人ユーザーは…金融オムブダスマンサービスの利用はなく、金融サービス補償制度による預金保証もありません。— それは、英国の規制を受ける企業の約束を裏付けるために存在する2つの機関です。この禁止措置は、危険な行為を止められなかっただけでなく、実際にそのような行為を行う人々からも安全保障を奪ったのです。それは、間違った場所に設置された防壁に過ぎません。交通を止めることはできず、単に反対側の障壁を取り除くだけなのです。

規制機関はそれに気づいたようです。2026年3月の報告書で、FCAは検討するつもりだと述べました。制限が、ラベルよりも製品のリスクに基づくべきかどうかそれが、この全体の問題の核心です。「バイナリオプション」という名称は、2019年当時の分類であり、別の製品から受け継がれたものです。その製品のリスクポリシーは異なります。現在、規制当局は、その名称が実際にはリスクを表しているのではなく、単に禁止措置を意味していた可能性があると認めている。もし何か対策が取られるとしても、それは市場が何年も前から予想していた間違いに対する遅れた修正に過ぎないでしょう。

なぜアメリカ人投資家が気にすべきか

予測市場が小売投資家にとって重要なのは、イギリスが開放されるからではなく、イギリスはアメリカで既に進行中のプロジェクトに遅れているからです。最も明確な例がRobinhoodです。今日その株を購入できるのです。2026年第2四半期には…ロビンフッドのイベント契約事業部門は1億5600万ドルの収入を生み出した。— 以前は1年に10回以上だった――それを会社のランキングとして位置づけている2番目に大きい取引収入源であり、株式取引や暗号資産を上回っています。342百万ドル相当のオプションのみが、より多くの収益をもたらした。全体として、予測市場はロビンホードの約5分の1の収益を生み出した。7.76億ドルの取引収入その四半期、そして会社の総収入は13.1億ドルを記録し、前年比で32％増加した。簡単に言えば、現在の米国の主流の小売業者は、Googleやビットコインを取引する人々から得られる収益よりも、結果に賭ける人々からの収益を多く得ているのです。これは単なる試みではなく、実際に成長している事業分野なのです。

この文脈において、英国の緩和策は重要です。なぜなら、それは既存の導入曲線上で第二に重要な規制当局だからです。アメリカは、予測市場が根付く場所であり、Kalshiは規制された取引所として、Polymarketは匿名の暗号資産関連のプラットフォームとして機能しています。一方、イギリスは依然として小売業者が利用できる最大級の開発済み市場です。FCAが金融イベント契約を再開すれば、このインフラの対象となる市場は大幅に拡大し、高度なトレーディング人口も増加します。そして、Robinhoodやこれらの賭け金を処理するプラットフォームの所有者にとって、それは需要に応じて拡大する新たな機会となります。

正直なこととして、予測市場が成長する要因と同じ構造が、それを危険なものにしてしまう原因でもある。予測市場の社会的価値は、情報を持っている人々、つまり内部情報を持つ人々がその情報を価格で表現することによって得られる。しかし、それこそが悪用される動機になるのだ。2026年4月には、そうしたことが報告されていた。米国特殊部隊の兵士が、ベネズエラのニコラス・マドゥローの退陣に関する機密情報を利用して40万ドル以上を賭け、逮捕された。そのため、7月以降、モニターがそれを発見した。2026年ワールドカップ市場における潜在的な操作可能性重要な問題は実際に存在する。薄く、特定のイベントに関連した契約は、どの家庭や政府も管理できないようなリスクを引き起こす。変化しているのは、リスクそのものではなく、そのリスクを取り扱う制度が変わっていることだ。一つまた一つの規制当局が、その行為を禁止することは、むしろそれをさらに拡大させるだけであると判断しているのだ。投資家は、予測市場を規制された分野として捉えるべきであり、注意すべきリスクは緩和されることではない。最良の情報を持っている人々が、市場によって報酬を受け取ることができるという事実がますます明らかになっているのだ。