イギリスの7月の成長は、ワールドカップの衣装を着た生産性のサインである。

9月11日、英国の統計学者たちが驚くべき発表をしました。経済は成長したというのです。7月には0.4％となり、予想していた横ばいにはならなかった。平穏だった5月、そしてそれに続く、わずかに厳しい6月の後で、その数値はまるで重力を無視するかのようだった。問題は、重力が消え去ったわけではないということだ。単に、1ヶ月間、複数の要因によって重力の影響が和らげられただけだ。一つの数値の中で、永続的なものと一時的なものを分離することは、見出しそのものよりも重要なことだ。

サービスがその役割を果たした。

増加の大部分はサービス業から来ている。上昇率 0.4%その中で、面白いのは、サッカーや日光なんて気にしない人々のことです。コンピュータプログラミングおよびコンサルティング業界は3.5％、電気通信および情報サービス業界は1.1％の増加が見られた。ドイツ銀行はこれを、人工知能への投資であり、「より広範な経済に波及するもの」と捉えています。そして、その傾向は確かなことです。雇用の増加が弱いにもかかわらず、生産性が上昇しているのです。これは景気循環的な好況ではなく、生産性の向上による現象です。銀行は、経済が正しい方向に進んでいると考えています。年間で約2.4%の成長率となり、第3四半期の予測を0.1%から0.4%に上昇させました。.

生産面では少し増加しました——生産量は0.2％、製造業は0.9％の増加でした。建設が0.1%上昇した. 英国は、今年の前半においてG7の中で最も成長率が高かった。最初の2四半期で、0.6％と0.4％の拡大が見られました。要するに、この国の非効率的なサービス業がようやく機能し始めたということです。

請求金額が到来する時が近い

しかし、毎月のニュースでは、天気やスポーツに関する情報が多く含まれている。ONS自身もそれを指摘している。暖かい天気とFIFAワールドカップいくつかの活動を進めつつ、他の活動は台無しにした。これらは一時的なものであり、エネルギーの状況からすると、後半はより厳しい展開になるだろう。ブレントは交換を行った。1バレルあたり100ドル以上イランの紛争について；インフレ率は2.9％で、英国銀行は今年後半にさらに上昇すると予測しています。落ちない。経済学者たちは、7月を…とすぐに分類した。「最高水位」より高い請求金額と予算前の不確実性が、その勢いを削ぐ。

市場が信じるべき成長率というのは、実際には市場がすでに価格で反映している成長率なのです。イングランド銀行は金利を3.75％に維持しており、2026年には金利引き下げの可能性はないと市場は考えている。その委員会の2人が7月に、割合を4%に引き上げることに投票した。30年物金利債の利回りは5.88％、1998年以来の最高値世界全体の債券売却が起きている中で、それこそが真の「重力に対する抵抗」です。つまり、ジョン・ヒリー首相が秋の予算を策定している一方で、長期的な借入コストが高くなっているという状況です。彼自身が「歴史的な高値」と呼ぶ28年来的最高値強い成長があったとしても、その借金を維持可能にするためのコストが上昇するなら、それはわずかな慰めに過ぎない。もし拡大が鈍化すれば、今後の予算の計算は厳しいものになり、税金の引き上げや支出の削減が起こるだろう。

AI取引に関する不完全な情報

アメリカの投資家にとって、今月の数値は、英国に関する情報としてはそれほど重要ではなく、むしろ世界規模のメカニズムを理解するための手段として価値がある。人工知能関連の取引は、モデルやデータセンターへの多額の投資が最終的に経済全体の生産性向上につながるという前提に基づいている。イギリスの7月のデータは、最も平凡な場所である事務部門での変化を示している。これこそが、人工知能の話の成否を決定する要因であり、ワールドカップが終わり、原油価格が100ドルに戻った後も、この状況が続くかどうかが重要な問題だ。

1ヶ月間の成績に基づいてスターリングやFTSE 100を追いかけることは、天気をトレンドと混同することになる。その数値は、英国の財政的状況を変えるものではない。市場もすでにその成長率の引き下げを拒否している。英国は依然として、強さを得るために使われた借金の利息によって成長を維持している。7月の出来事が示したのは、経済が重力から逃れることができたわけではなく、技術に支えられたサービスという経済の要素が、風が弱まった後でもしっかりと動けるということだった。風が止むと、そのエンジンが引き続き動くかどうかを見てみよう。