ブレッド・フィナンシャル社の保有株式：再評価が既に行われており、割引価格もなくなった。

ウェルス・ファーゴは、ブレッド・ファイナンシャル（BFH）に「ホールド」の評価を与えました。$115の目標価格106ドル近い株価に対して、これはあまり良い評価とは言えない。しかし、「アナリストが退屈だ」と考える前に、Holdが現在、その会社にどのようなものを購入しているのかを考えてみてください。そうすれば、この株がどれだけ進んだかがわかります。

ブレッドは、小売業者や共同で運営されるカードプログラムの店頭で静かに活動している企業です。また、店舗カードや提携カードの発行者でもあります。さらに、高利回りの貯蓄サービスも提供しています。これは融資事業であり、なぜ安く見えるのか、そしてその安さがどのように誤解を招くのかを理解する必要があります。融資業者は信用循環に応じて利益を得るため、ブレッドの状況は現在、好調な方向に転じているのです。

再評価というのは、その物語であり、すでに進行している。

ウェルズ・ファーゴ自身のメモには、解決が難しい問題が指摘されています。つまり、その株価についてです。昨年、カード発行業界の他社よりも大幅に優れていました。数字がそれを裏付けている。BFHは今年、約44％上昇しており、過去12か月間では約69％の上昇となった。これは、最低値53.83ドルからほぼ2倍に上昇した後、52週間の高値である114.53ドルをわずかに下回っている。この上昇は幻想ではない。Breadの信用記録は改善している——第2四半期の純粋な不良債権率は7％で、前年同期比で低下している。2025年には7.7％そして、依然としておおよそ6％のサイクル内平均値アナリストは、それが再び元の水準に戻ると予想しています。ローン増加も再び成長を始めました。7月には前年同期比5.4%の増加年初をゼロからスタートし、新しいパートナーシップや共同ブランドプロモーション、そして「今購入して後で支払う」というサービスのおかげで…共同ブランドによる受取債権が、現在、融資額の42％を占めており、これは35％から上昇した。1年前。

その改善は、収益の推移に明確に表れます。第2四半期の収益は…1株あたり3.55ドルで、アナリストが予想していた約2.70ドルを上回った。約9.93億ドルの収入です。

何に対して安いのか？

ここが、ファクター・レンズの価値が実際に生かされる場所です。表面上は、ブレードのP/E比率は7.2倍程度で、将来の成長率もほぼ同じです。しかし、P/E比率だけでは何も意味がありません。比較対象が必要です。Capital Oneの約12.5倍よりは安いですが、Synchronyの約7.2倍とほぼ同じであり、Allyよりも低いです。つまり、ブレードが53ドル近くの低値で取引されていた時の割引が、ほとんど回収されたということです。今では、市場はブレードをその姉妹カードローン会社と同じように評価しています。だからこそ、ウェルス・ファーゴの目標は、現在の価格より8％高いところにあるのです。つまり、「破綻しているわけではないが、適正な価格である」ということです。

それが、この導入の真の意味です。これは、ビジネスにおいて危険信号というわけではなく、何か良いことが起こったという証明でもありません。単に、価格が改善に応じて上昇したということです。

残りの問題点は、実際に存在するものです。それは、信用がまだ正常化する余地があるということです。7％の返済率に対して、サイクル全体で6％というのは、楽観派が指摘しているギャップです。ウォルフ・リサーチは、ブレッドの成長率が他の企業よりも高いと評価し、130ドルの目標価格を設定した。同じ論点に関して、AInvestの総合的な信号によると、その株は「買い」と評価されている。つまり、問題は会社がより良くなっているかどうかではない。明らかにそうだ。問題は、市場がその他の改善に費用を支払っているか、それとも損失が予想以上に減少し、利益が続いていくかということだ。

新しい購入者にとって、ホールドが意味するもの

Breadを所有したことのない投資家にとって、これは重要なタイミングです。破綻したローン会社を買い取るという取引は、高いリターンが得られるチャンスでしたが、今ではその機会は終わりました。株価の動きも鈍化しています。過去1ヶ月間で約4％下がっており、相対強さ指数も約49という中立的な値にまで落ち着いています。残っているのは、損失が6％の水準に向かって続くという期待です。それは信頼できる論点ですが、それは将来のことへの期待に過ぎず、無関心なものではありません。

「ホールド」とは「セル」ではなく、株を避けるための指示でもありません。それは、簡単な動きを期待することをやめるよう求めるものです。割引価格はもうなくなり、残っているのは、信用力が改善されている、かなり価値のある投資対象です。その今後の動きは、そのサイクルがどれだけ進むかによって決まります。もしそのリスクを望むなら、無料で得られるのではなく、代償を払わなければなりません。ウェルス・ファーゴの目標は、回収率がさらに低下するまで、残りの上昇余地は限定的であるという市場の判断です。