実際にビットコインが8月に25％上昇したのを購入したのは誰か？ウォレットチャートで9月の取引を分析する

明日ビットコインがどうなるかを尋ねる前に、最後に何が買われ、何が売られたかを考えてみましょう。この二つの答えは調べるのに何のコストもかからず、それによって予測と報告を区別することができます。

今夜重要なのは、アウグストの上昇がどこから来たかを示す画面です。ビットコインはこの月を通じて約25％上昇しました（市場データによると、月曜日の終わり頃には78,500ドル程度で、その日は約0.7％下落し、年始時点よりもまだ約10％低い状態です）。しかし、買い手と保有者は同じ人々ではありませんでした。この上昇はほぼ全てファンドによって行われました。米国の現物ビットコインETFがそれを支えていました。8月には35.2億ドルの純流入があり、53億ドルの純流出とは逆の状況でした。1月から7月まで、彼らは彼らを受け入れていた。

それがその観察結果です。しかし、ここに来て、あなたの理解を変えるべき点があります。ETFが買い注文をしている間、過去に市場の動きを乗り越えてきた投資家たちは、供給量を減らしていました。長期的な保有者たちの純資産状況は、4週間にわたってマイナスでした。8月31日だけで、約2,044 BTCの買い注文が行われました。. 1BTC以上を保有しているウェルスは、1,963から1,908に減少した。同じ範囲内でです。簡単に言えば、新しいお金が、以前はその硬貨を運んでいた人々の手から硬貨を受け取ったということです。

これは「2つの読み方」の問題です。重要なのは、2つの読み方が逆の結果をもたらすからです。1番目の読み方では、それを健全なローテーションと呼びます。つまり、成熟した市場で起こることです。一方、2番目の読み方では、それを分配と呼びます。つまり、最も多くの株式を持っている人々が売却するということです。データによってそれを区別できます。もしETFの買い手が続けて流入し、保有者が純粋に買い手として動き続けるなら、ローテーションの見方が正しいです。もし保有者が供給を続け、資金が遅くなるなら、分配の見方が正しいです。流入は方向ではありません。取引と保有者は、別々の種類の売り手です。

今、カレンダーを考慮に入れましょう。この動きは特定の日時に影響を受けるからです。連邦準備銀行が9月15日～16日に決定を発表すると、市場は急激に金利引上げに向かいます。CME FedWatchによると、金利が0.25ポイント上昇する可能性は、前週の37％から約70％になった。カルシは、53/46という比率がより狭いことを示した。ハイキングという行為は、機械的な手段で資産を取得しようとする場合、悪い条件となる。金利が上昇すると、債券の利回りやドル価格も上昇する。これにより、変動性がより魅力的になってしまうのだ。報道で引用されているIMFの研究によると、Fedの金利引き上げによって暗号通貨の影響が減少するという。リスクを取るという手段を通じて。実際にそのことが実現するかどうかは別の問題です。今、市場がその可能性をどのように価格で表現するかが重要なのです。

そのマクロのポジションは、混雑した市場にぶつかってしまう。さらに上昇する可能性を期待しているトレーダーたちは、強く長期のポジションを取っている。位置のずれが約21、つまり平均値より111ポイント多くなっています。— 一方でBinanceだけで、価格より低い場所での長期レバレッジによる取引で約30億ドルが行われており、価格より高い場所での短期レバレッジによる取引では18億ドルが行われている。レバレッジが市場の下に積み重なっていて、また、長期投資者にとって不利な政策決定があった場合、わずかな下落でも大きな損失になり得ます。脆弱性というのは、下落が起こる前にわかる事実です。それは予測ではありません。

つまり、1日以内の予測を正確に表す方法というのは、時計が付いた短いチェックリストのようなものです。

• ETFの資金が続くかどうかが、この取引の成否にかかっています。逆に、資金が流出する場合、買い手は消えてしまいます。
• 長期保有者が引き続き供給を続けるか、売却してネット買い持ちにするかを見てみましょう。それが「分配vsローテーション」の兆候です。
• 9月15日～16日のFedの決定と、その前日の予測を注意深く見ておきましょう。予想されたほどの金利引上げであれば問題ありませんが、混雑した市場で実際に金利引上げが行われる場合は別です。

期限はFedの決定によるものです。これは、その日付と接触した後に残るような「賭け」ではありません。それは、発表があった後で再び確認するための手順に過ぎません。もし金利引き上げが実施されるなら、チェックリストは新しい状況に合わせて更新されます。もし可能性が低くなったら、同じ画面が依然として誰が介入するかを示します。ここにあるものはどれも価格目標ではありません。なぜなら、誠実な人は信頼できる目標を持っていないからです。財布やカレンダーがその役割を果たすのです。