BofAの幅が再び売りのきっかけになりつつあります。記録によると、これは下落市場ではなく、引き下げ局面です。

バンク・オブ・アメリカは、世界の株式市場の状況を常に把握しています。現在注目すべき数値は82％です。これは、全球の株価指数が50日間平均や200日間平均を上回っている割合であり、同社の「グローバルブレードルール」と呼ばれる指標です。この数値は88％のレベルの6ポイント以内であり、これは逆張り売却のシグナルとなります。BofAがこのような状態にあるのは、1月後半にこの指標が最初に上昇した以来、初めてのことです。『BofA警告』という見出しを見たとき、考えるべきは、どれだけ売るかということです。しかし、より重要なのは、このシグナルが何を表しているのか、そしてそれが実際に何を意味するのかです。なぜなら、その答えは特定の、範囲内の、回復可能な下降であるからです。バイチャーンではありません。

機械工にとって初めてこの分野に足を踏み入れる人にとっては、これは簡単なことです。200日移動平均とは、過去10ヶ月間の終値の平均値です。その平均値を上回っている指数は、確実な上昇トレンドにあるということです。5つの世界指数のうち4つが両方の平均値を上回っている場合、投資家が参加することがほぼ常態化してしまいます。しかし、それこそが逆張りの問題点です。誰もが買い続けている株価上昇は、誰も買わない状況になります。BofAの指標は、繁栄の予測ではなく、人々の行動を判断するものです。例外があるからこそ、意味があるのです。中国、インド、ブラジルだけが、過剰買い状態ではない。そして、銀行は、多くの指数が平均値を下回ったときに、同じ88％の線を逆方向に使って、反対の買いシグナルとして利用する。これは、市場の極端な動きに対して対称的である。

チューニングが行われることで、その警告信号が不安なものから実用的なものに変わります。過去に幅の規則が適用されたとき、世界の株価は2～3％下落することが一般的でした。これは、暴落を予測する指標としては不適切です。BofAの「Bull & Bear Indicator」も同様であり、2021年以降で最も高い値である9.6になっています。8.0レベルを超えると、明確な売り売りとなります。. 2002年以降、その指標は17回の売却シグナルを発した。平均して、3ヶ月間で世界の株式市場は2％から3％の下落を経験します。最悪の場合では15％から20％の下落となります。このパターンは通常、1ヶ月から3ヶ月ほど続きます。その範囲の浅い部分では買いの機会が生まれます。一方、深い部分は、長期的な市場がどれほどの影響を与えるかを示しています。

市場では、2026年にこの実験が一度行われました。正直なところ、それは二方向性のものでした。1月28日終了の週において、MSCI株価指数の中で89％がBofAが追跡しているものでした。両方の移動平均線を上回る状態で取引が行われ、MSCIワールド指数が過去最高値に達した瞬間に売りシグナルが発せられました。その後の動きは単なる2ポイントの変動ではありませんでした。12月中旬から続いていた「バックス信号」は3月末まで消えなかった。その時点でも、S&P500はまだ正式な調整局面には入っていませんでした。つまり、10％ラインから約100ポイント離れている状態だったのです。メンバーの67％は、自身の最高値より10％以上低い価格で取引しており、28％は20％以上高い価格で取引していました。BofAのマイケル・ハートネットは、「市場の底を迎えたと言うのはまだ早い」と述べました。しかし、その後株価は回復しました。今週までに、S&P 500の取引可能なファンド（SPY）は、52週間の高値から約1％の範囲で取引されており、年初からの値上がり率は約13％です。これは、2つの移動平均線よりもかなり高い数値です。この教訓は双方向に当てはまります。警告があったにもかかわらず、実際の内部損害が生じました。指標自体が修正されることはなかったものの、ほとんどの株価は大きく下落しましたが、その損害は数ヶ月以内に完全に修復されました。

そして、これらの指標を操作する戦略家は、逃げ出すつもりはない。今週、マイケル・ハートネットは、長期株式や投資級債券を買い、政府債券を売却し、ドルを売るという姿勢を維持している。ただし、この指標がトリガー値に近づいていること、そして資金がほぼすべての資産クラスに流入していることも指摘している。彼は市場が完全な状態にあると言っているわけではない。むしろ、市場はほぼ完璧な状態にあると言っており、幅広い参加者から得られる簡単な利益はもう終わったということだ。まさに、この指標が警告する状況である。

その区別こそが重要なのです。トリガーに近い幅の値動きは、タイミングを示す信号に過ぎず、真のテーゼではありません。これは、忍耐と慎重な判断を促します。つまり、市場が騒がしくなり、優良な株が少し下がる時こそ、資金を投入するべきです。そうすれば、基礎面が崩れることなく、新たな入り口が作られるのです。最も高い価格で取引される銘柄を追うことは避けるべきです。なぜなら、騒がしい銘柄は、市場が不安定になると最初に影響を受けるからです。既に数値を確認した企業を売却するべきではありません。そして、トリガーはまだ発動していません。82は88より低いです。もしそれが変わり、不安定な状態になったら、その信号は機能したということです。もし何も変わらない場合は、それは勝率が低い逆張りの投資になります。どちらにせよ、結果は同じです。新しい資金に対してより高い価格を要求し、市場が不安定になるのを待つのです。