ブルーコアは5,000万ドルを調達した。これは資本の話であり、力の話ではない。

今週、まるで製品のような見出しがあった。「Bluecore Energyがゼロエミッションエネルギーの開発と提供のために5000万ドルのシードラウンドを実施」過剰な割り当て, シルバートン・パートナーズが主導総資金額6000万ドル7月以降、数ヶ月前にしか活動を始めていない会社で働いている。核の再興という物語が進んでいく様子を見ている読者にとっては、それは証拠のようだ。資本が使われているから、何かが機能しているに違いない。

それは証拠ではない。あるいは、その文脈で述べられていることよりも、より限定的なことを証明しているに過ぎない。投資家がある事実を信じているという証拠としては、種子の数が重要だ。しかし、誰かがその製品を欲しがっているという証拠ではない。重要な問題は「彼らがどれだけ資金を集めたか」ではなく、「その資金が何になるためには何が必要か」である。Bluecoreは、これらの違いを区別する方法を学ぶのに適した例だ。なぜなら、二つの間の差異が非常に大きいからだ。

まず、その会社が実際に何をしているかです。Bluecoreは製品を開発しています。小型、水冷却型原子力炉— 何十年もアメリカの潜水艦や発電所を動かしてきた同じ光水利用技術を使用し、それらを浮き船に搭載する。最初の装置は、約10メガワットの出力を生み出すように設計されており、これで約15,000世帯の家庭が電力を得ることができる。また、燃料補給の間、何年もその場所に置いておくことができる。創業者は…コフィ・アサンテウーバの運送部門や開発チームから来ているもので、核工学とは関係ありません。彼の周りには、元海軍潜水艦士官やSpaceXやトヨタのエンジニアもいます。9ヶ月間で、この会社はバージを運び、試験用原子炉を建設し、ロングビーチ港にターミナルを設置した。その計画についてどう思うかは別ですが、それが実際に実行されているということです。ハードウェアを迅速に提供できる小規模なチームは珍しいものです。このチームはその点で評価に値します。

要するに、バージャーこそが発明品であり、原子炉ではないというわけです。携帯型の電力供給装置は、数日で港やデータセンターまで運ばれることができ、陸上の原子力発電所が敷地を整備し、許可を得るのに何年もかかるのとは対照的です。核エネルギーの問題点は、時間がかかることですが、バージャーによってその問題は回避されます。それが巧妙な点であり、実に重要な洞察があるのです。

しかし、どの時計を避けているかを見てみよう。アメリカの核開発に伴う長い困難は、実際には土地ではない。それはライセンス取得の問題であり、旧式の手続きによるものだ。40年間で、わずか2基の原子炉が稼働しただけ。多大なコストと遅延が伴います。どこに設置されていても、ライセンスを持った原子炉が必要です。そして、浮上型の商業用原子炉も同様です。この国では、確立されたライセンスプロセスが存在しない。まだ全くない——NRCとコースガードだけその枠組みを構築するための調整協定に署名した。これは、まだ形成中の新しいプロジェクトの一部に過ぎません。Bluecoreは、ソフトウェア分野で大きな優位性を持つ速度で進んでいますが、そのプロダクトに関しては、まだ始まったばかりです。会社自身が言うところの「週単位」というのは、資金調達のスピードを指すものであり、売上のスピードとは異なります。それぞれ異なるスピードです。

これにより、経済的な側面が明らかになります。初の原子炉を商業化するためには、何百万ドルもの資金が必要です。6000万ドルの資金だけでは、工学やライセンス取得、燃料の購入に必要な費用を賄うには不十分です。また、このモデルが実際に機能するかどうかも証明できません。また、港が実際に電力を実質価格で購入する契約を結ぶかどうかについても何もわかりません。同社は、港やデータセンターからの「関心」を示しています。しかし、関心というのは単なる宣伝の表現に過ぎず、実際に契約が結ばれるかどうかが重要です。この違いこそが全てであり、今のところ、その前半部分しか存在していません。

これが祝賀の言葉ではなく、警告として読まれる理由があります。そして、それはニュースの流れに反するものです。原子力発電における資本形成は活発に進んでいるが、その理由は、最後の段階である運用可能な、許可された発電施設が遠く、コストも高いからです。この分野では大きな回転は珍しくありません。それは長い上り坂を登るための普通の手段です。Bluecore自身も、自分たちの速度の奇妙さを理解しているようです。創業者はそう述べています。彼は、こんなに早くこれほど多くのものを得るとは思ってもみなかった。そして、需要に応えるためにキャップテーブルを拡大する必要があった。それは正直なことです。また、このラウンドの規模は、顧客のニーズではなく、投資家の意向によって決定されているということを意味しています。

Bluecoreを購入することはできません。それは私企業であり、投資対象としての価値はありません。転用可能なのは、そのフィルターの機能だけです。クリーンエネルギーに関するニュースが資金調達を実現するという場合、その二つを区別する必要があります。資金の獲得とは製品とは異なります。製品が収益につながるわけではありません。Bluecoreの場合、または普通の投資家が同じ核関連のテーマを表現できるような会社の場合、実際に状況を変える証拠となるのは、実際の買い手からの電力購入契約書、NRCで承認された原子炉の許可申請、契約に基づく核燃料の提供などです。これらが実際の行動です。「過剰なサブスクリプション」とは違います。

Bluecoreの最も興味深い点は、5000万ドルという金額ではありません。重要なのは、会社内部での衝突です。数ヶ月でハードウェアを製造できる小さなチームが、数十年にわたる規制の仕組みと対立しているのです。また、マーケティング部門は、これら二つのスピードが同じであるかのように見せかけようとしています。このチームは、迅速な作業を行う能力があることを既に証明しています。重要なテストは、彼らが遅い作業もこなせるかどうかです。そして、そのテストは資金調達の段階で決まるわけではありません。それは契約やライセンス、そして資金の問題によって決まります。これらを見極めれば、その資金調達は単なる数字に過ぎないでしょう。