なぜ「ブロウアップ・ジョブズレポート」がビットコイン価格を下げるのか――そして、所有しているすべての資産について何を教えてくれるか

見出しには「良いニュース」と書かれていました。しかし、何も得られない資産が減少しました。

金曜日、アメリカは、雇用主が…と増加したと報告しました。8月には162,000の仕事が生まれた。これは、経済学者たちが予想していた約55,000件をほぼ3倍に相当し、3月以降で最も高い月間成長率である。それは、通常「ブロウアウト」と呼ばれるような数値です。しかし…ダウは半分のパーセント下がった、10年物債券の利回りは4.8％に向かって上昇した。, 9月にFRBが金利を上げる可能性の暗示的な確率は、約60%に上昇した。、そしてビットコインは80,000ドルを維持しようとしていましたが、79,000ドル以下に落ちました。その報告書の内容において、悪い点は何もありませんでした。ビットコインに関しては、それが問題でした。

多くの人がこれを「株や暗号資産は非合理的だ」と解釈しています。しかし、それは非合理的なものではありません。それは、最も変動率の高い資産から先に価格が決まるという一種のメカニズムです。このメカニズムを理解することが重要です。なぜなら、同じメカニズムが、あなたが持っているすべての資産の価格を静かに決定するからです。

連邦準備制度理事会は、インフレーションが解決可能な問題ではないと言っているのです。

レートのコンテキストを理解する必要があります。それが、実際にジョブ数が示しているものです。ケヴィン・ワーシュが新しい連邦準備委員会議長として最初に行った講演。8月末、ジャクソンホールで行われた。彼労働市場は健全だと言われているが、価格の安定は「より懸念される」と述べられた。最近の良好なインフレ率のデータを転換点と見なすことを拒否した。インフレが落ち着かない場合、より高い利率が得られるという見通しを示した。.

その不安の背後にある算数を見てみよう。Fedは今、2％のインフレ目標を65ヶ月連続で達成できなかったその好まれる測定単位は、PCE物価指数は、3.7%の年率で上昇しています。。政策金利は3.5％から3.75％の間にあります。強力な雇用成長は、その状況下で二つの安心できる効果をもたらします。すなわち、経済がより厳しい政策を受け入れられるということを示し、また、保守派に行動するための正当性を与えるのです。それが理由です。市場は、報告前に9月の金利上昇をほぼ賭け事のように再評価した。— そして、その後で60％にまで増加する。

なぜ「より高いレート」がビットコインにとって直接的な打撃となるのか

この概念とは、一日の全てが「時間」に置かれるということです。これは物理的な用語ではありません。資産がその価値を実現するまでにどれくらいの時間が必要か、そしてその価値が将来の約束によってどれだけ左右されるかを示すものです。

4.8％の金利で販売される10年物国債は、今から6ヶ月ごとに配当が支払われます。一方、配当を得る株は、今季中に配当金が支払われますが、そのお金は会社が実際に得た現金によって支払われるものです。ビットコインには何も支払われません。クーポンも、配当も、賃料も、利益もありません。ビットコインの価値とは、他の人が将来より多くのお金を支払ってくれるという期待に基づいています。つまり、ビットコインは主流市場で最も長期間にわたって保有する資産です。その価値は、将来のどこかの時点で決まるものであり、その間は収入がありません。

上昇する利率は、その構造に二度攻撃を与えます。第一に、割引率です。価値のあるドルがどれだけ遠い未来にありるかによって、高い利率がその将来のドルの現在価値をどれだけ減少させるかが決まります。第二に、機会費用です。政府が4.8％の利回りを得る一方で、銀行口座では実質的な利回りが得られる場合、何も得られない資産に資金を投じることは、その資産を持っている間ずっと高くなります。これこそが、ビットコインが成長型テクノロジー株のように取引される理由です。それはビットコインが成長型テクノロジー株であるからではなく、両方とも長期の約束であり、同じ利率によって価格が再評価されるからです。

同じ力が市場全体を整えるのだ――それが教訓です。

このモデルから得られる教訓は、まさにその点です。強い経済状況が、すべての資産にとって良いわけではありません。収益を生む資産には良いかもしれませんが、価値をもたらす資産には悪いでしょう。ですから、自分が所有しているものについて考えるべき質問は、「価格が上昇するかどうか」ではなく、「実際に何のために購入したのか、そしてどれくらい待つ必要があるか」です。

高額な給与の数字は、どんな遠い約束も実現可能になるという基準を引き上げるものだ。製造業に関するISM指数は、遅れが生じるGDPデータよりも先に市場が注目する重要な指標である。まだ拡大しており、新規注文が増え、価格も上昇しています。これは、経済が長期にわたって高い金利を支払う能力があるという印象を強化するだけです。その状況では、長期間のキャッシュフローがない約束事が最も危険であり、収入の増加は最も保証されているものとなります。

それが、この取引のもう一つの側面です。そして、そこに持続可能な解決策があるのです。ビットコイン価格が下落する場合の対策として、高い収益率を持つ株を追い求めることは適切ではありません。正しい対策とは、実際に自由な現金流れがある企業を保有すること、インフレの中でも顧客を失わずに価格を上げる力があること、そしてその現金から配当を継続的に得られることです。2％の収益率が20年間で10％成長するというのは、かなり大きなものです。そして、その分は全額支払われるのです。これは、不明確な期間を待たなければならない資産とは全く異なります。

正直な注意点

これらはどれも予測ではなく、この日には重要な制限がある。それは1ヶ月分のデータに過ぎない。7月の給与支払額は、損失から利益へと変更されました。これらの数値が不安定であることを思い出させるものです。アナリストたちは、この強い数字が値上がりを正当化するかどうかについて意見が分かれています。多くの人々は、賃金の安定した増加があると指摘しています。また、市場参加者も引き続きそのように言っています。次回のCPI報告書は、Fedの9月会合前の最終的な判断材料となります。価格はまだ停止する可能性があります。ビットコインも再上昇する可能性があります。そのメカニズム自体は変わりません。

変わるのは、次に見出しをどう読むかという点です。「良い」報告が、何の価値もない資産の価値を下げる場合、それは異常なことではありません。それは市場が未来の価値をどれだけ重視するかを決定しているだけです。重要なのは、待っている間に自分のお金が役立つか、それともじっとしていて、未来がすべての仕事をしてくれるかどうかです。