ブルームエナジーの巨大な注文：謎の購入者は混乱を招く要因だ

今週、ブルームエナジーに関する疑問は、一体誰がその巨大な株を購入していたのかということでした。しかし、それは実際にはオプションについての問題ではありませんでした。それは「優位性」についての問題でした。つまり、その取引の背後にいる人物の名前を知れば、彼らの背中を追うことができるという希望です。そして、ちょうどその時、答えが現れました。議会の記録によると、ナンシー・ペロシの夫であるポール・ペロシが、数週間前にブルームエナジーやインテルの株を大量に購入していたことが分かりました。

それは確認に思えます。賢い資金の動きに従い、正しい立場にいるべきです。しかし、買い手の身元というのは重要な要素であり、そのメカニズムではありません。この動きは、どちら側が行っているかによって決まるものではなく、価格に無関心な指数ファンドによって導かれているのです。その指数ファンドには選択権も意見もなく、期限が定められた日付に沿って動いているだけです。

最も重要な購入者には名前がない

実際にこの株を動かす要因について見ていきましょう。9月4日、S&Pダウジョンインデックス社は、ブロムエナジーが9月21日の取引開始前にS&P 500に加わり、モルソン・クーアスを置き換えます。それは、日付が定められた機械的なプロセスです。S&P 500を追跡するすべての受動型ファンドやETFは、今では、株価がいくらであろうと、評価が妥当かどうかに関わらず、ブルームを購入する義務があります。これが、人が自ら購入を選ぶことと、必ず購入しなければならない機械との違いです。今週、この株を最も多く購入するのは、議員のポートフォリオではなく、インデックス再現化のために行われる購入行為です。

これが、多くの解説が見逃している点です。なぜなら、その物語はより面白いからです。ある企業がS&P 500に登録されるということは、AIの力に対する信頼の表れとみなされがちです。しかし実際にはそうではありません。それは単なる入社手続きに過ぎません。その結果として生じる需要は、確実で固定されたものであり、また、無限に増えるわけでもありません。その需要は9月21日まで続くだけで、それ以降は終了します。

明らかにされた賭けは、水晶球ではなく、安く買うという行為だった。

今、それが皆が取引している情報です。ポール・ペロシは7月24日に10,000株のブルーム社の株式と100件のコールオプションを購入しました。その後、7月28日にはさらに5,000株と100件のコールオプションを購入しました。合計15,000株と200件の購入権。購入権の価格は100ドルで、2027年6月に満期となる。この記録によると、合計価値は議会の開示範囲内に入る。およそ300万ドルから1200万ドル.

実際にそれが何であったかについて、2点注意すべき点があります。第一に、タイミングです。7月24日の購入は、その株価が…の直後だったのです。約50%が失敗したその日の終値は約185ドルでした。7月28日の次の値動きは約167ドルでした。これは、特定の出来事に対する予測ではなく、単に下落した価格を買う行為に過ぎません。第二に、ディスクローシングバンドは単なる基準値に過ぎず、このような株においては実際の支払額とは無関係です。報告された数の数倍になることもあります。光学に関しては、好きなように言っていい。しかし、「50％の下落後に買った株」という情報は、占いのようなものではなく、むしろ、すでに大きな利益を得ている投資行為のようだ。

同じ記録によれば、「2つの株式」という見出しの中に、2つ目の名前が明らかにされていました。インテルどちらも選択可能です。すべては、AIの力やAIの計算能力という同じ主流の論調に沿っています。まあ、それでいいです。しかし、明らかにされた情報は、何かのメカニズムではありません。

追われている呼び声というのは、人々が自分自身を守ろうとしていることです。

一方、オプション市場は狂乱状態で動いている。9月8日、ブルームは…1回の取引で約3億5000万ドルのオプション取引があった。コマンドの数は、プットよりもクォートが約50％多かった。その結果、株価は11％上昇した。誰かが大量のコールポジションを購入しているようです。今日の小売流通データによると、お金はまだ追いかけている状態です。つまり、小売業者による買い注文が、小売業者による売り注文を上回っているのです。

「誰が巨大なコールを買っているか」という点についての機械的な解釈は、人々である。勢いを生み出す者たちは、値が3倍に上昇した株名を利用してコールを買う。彼らがコールを買ったとき、相手方のディーラーはそれを売却し、その後ヘッジを行わなければならない。そしてそのヘッジ行為自体が株価を支えることになる。つまり、市場が求めている流れとは、ある意味で、市場自身が自らの支持力を生み出しているのだ。

しかし、この高値の下でのポジションを見ると、市場は単方向の動きではないことがわかります。暗示的なボラティリティは約77％であり、オプションの価格は、日々5％程度の変動が起こることを考慮しているのです。そして、多くのコール取引があるにもかかわらず、プットの開放量はコールの開放量を上回っています。これほど多くのコールが買われているにもかかわらず、さらに多くのプットが保有されているということは、静かな蓄積ではなく、強力にヘッジされている状態です。売り手やトレーダーたちは、激しい両方向の変動に備えているのです。

ブルケースは実在する。価格も同様だ。

コンセンサスを尊重しよう。根本的な話は真実だ。ブルームの燃料電池は、電力網なしでデータセンターに電力を供給することができる。需要は急増しており、第2四半期の収益は165％増加した。また、同社は年間収益目標を39億～42億ドルに引き上げている。2.8ギガワットのAIパワーに関するオラクルおよびブルックフィールドとの契約S&P 500に加わることは、本当に大きな出来事です。確かに、この株価はまだ上昇する可能性があります。しかし、指定された指数の購入が終了するのは9月21日になります。

さて、反対側を見てみましょう。これは、今年に入ってから約217％の上昇です。過去120日間では、約84％の上昇でした。価格は…市場価値は約690億ドル40億ドル台の前年比収益目標に対して…株価対利益率が270を超えるこれは、51週間の高値である351ドルから下がった価格帯付近に位置しています。以前は61ドル近くまで下がっていました。21日には指数と同じような購入が行われるので、その際の追加の資金は、選択権を持つ買い手から来る必要があります。

それがこの市場の緊張関係の全てです。それは道徳的なものではなく、機械的なものです。今、この株価を動かしている力――つまり、特定の日付に基づくインデックスファンドや、動きを保つためのヘッジ取引――はどちらも速度を落ち、最終的には停止します。数週間前にその株を購入した議員についての話は、市場がその動きを説明するための手段に過ぎません。それが価格を動かしている原因ではありません。

つまり、Bloomを所有しているのか、それとも見ているだけなのかに関わらず、自分自身に問うべき問題は、「誰がその株を購入したか」ではなく、「機械が使われなくなった後も、選択権を持つ人々が引き続きその株を購入し続けることができるかどうか」です。もしAIデータセンターの需要が継続的に増加すると信じているなら、その会社は成功する可能性があります。これは、長期的な投資です。もし、インデックスファンドの決定日があるから、または公開された情報によって遅刻したように思えるからそこにいるのであれば、それは単なるリバランスの結果であり、その日付があるのです。