ブラックロック・バージニア・メンタル・ボンド・トラスト：0.0455ドルの配当が実際に何を伝えているのか

0.0455ドルの配当金というのは、単なる計算上の誤差に過ぎず、重要なニュースとは思えない。しかし、このファンドを所有している少数の人々にとっては、その毎月の受け取り額がその投資の目的そのものである。そして、ニュースよりも重要なのは、かつてはその額がもっと大きかったということだ。

ブラックロック・バージニア・メンシャル・ボンド・トラスト（BHV）は、バージニア州のメンシャル債を保有する閉鎖型ファンドです。このファンドは、一定のリターンを提供するように設計されています。現在の収入は、アメリカ連邦所得税やバージニア州の個人所得税から免除されます。9月15日時点で登録済みの株主は、10月1日には0.0455ドルです。そのチェックのうち12枚は、年間約0.55ドルに相当し、これは現在12.45ドル近い株価に対して約4.4%の収益率にあたります。配当金は毎月支払われます。.

その配当金が安心できる点です。ここが構造的な部分です：これは、配当を上げたり保持したりする企業ではありません。BHVはマネジド・ディストリビューション政策に基づく閉鎖型ファンドであり、つまり、その取締役会が定めた基準に従って運営されているのです。毎月の給与額は、その特定の月にファンドが実際に得た金額と必ずしも一致する必要はありません。このチェックは、以下のもので構成されることがあります。収入、資本利益および/または資本の回収の月別分布レベルこの計画は、収入を安定させるためのものであり、すべてのお金が新たに得られたという保証ではありません。

これで、見出しに隠されているニュースにたどり着きます。1年前の月別率は0.0515アセットあたり年間約0.61ドルの運用収益率です。現在は0.0455ドルで、年間換算すると約0.54ドルになります。過去12ヶ月間で、収益は約12％減少しました。安定した運用が主な目的のファンドにおいては、この数字の変化は、単なる報告書の発表よりも重要です。

正直なところ、より少なく、より保守的な配当が得られるということは、より健全な運用状態の兆しであり、故障しているという証拠ではありません。その資金は二つの場所から来ます。第一に、地方債が支払う利息です。この基金は、少額の運営費を支払った後、その利息を受け取ります。第二に、借入金から得られる収益です。BHVはレバレッジを利用しています——去年は資産の約40％を短期の利率で借り入れていました。そのお金を高利回りのバージニア州の債券に投資しています。純投資収益とは、借入コストを差し引いた後の残りの金額です。最近の配当の減少と、短期利率の低下により、基金は自分の資金を元に戻すのではなく、債券が実際に得る利益の範囲内で配当を行っているようです。ブラックロックス自身の説明によると、この信託は時々…推定では、純利益を上回る額を配分したとされています。つまり、支払い金の一部が資本の返還となるわけです。だから、ここでの減額は、困難な状況というよりは、慎重な判断と解釈されるのです。

このファンドの今年の成績には、誰かがそれを追求する前に注意すべき面があります。今年、このファンドの株価は約19％上昇しており、10ドル程度から13ドルを超える52週間の高値に達しました。1年前には、このファンドの価格は…ポートフォリオの価値が約8％割引になります。集会が終わった後、各データサービス会社は、純資産価値よりわずかに高いか低い程度の価格で株式を販売しています。正確な数値はわかりませんが、過度に安い価格はなくなり、現在の価格では収益率は6％以上から4.4％程度に下がっています。もはや、待つだけで報酬が得られることはありません。

もう一つ実用的な点があります。それは、実際に購入や売却をしたい人なら誰でも利用できる負荷軽減機能です。これは非常に小さな、流動性の低いファンドです。市場価値は約2000万ドル程度で、1日の取引量も通常は4桁以下です。0.0455ドルと4.4％という数値は画面上では正確に見えますが、このファンドを利用して取引を行うと、薄い市場環境の中で広範なBid-Askスプレッドに直面することになります。どんな入札や売却行為も、市場での即時取引ではなく、慎重な手順で行うべきです。

では、BHVはどこに位置するのでしょうか？高額な税金を支払うバージニア州の住民にとって、非課税の4.4％という利率は、実際に課税される債券の収益率と比べると、はるかに価値がある。これがこのファンドの真の役割です。つまり、州ごとに異なる、非課税の収入源となるのです。これは単独で退職金プランとは言えず、本来そうであるべきでもありません。これは、多様な収入源の中の一つの手段に過ぎません。つまり、月々の収入が少なくなっても、安全性は高まるということです。収入面は依然として良好であり、1年前よりも良く管理されていると言えます。ただし、投入コストはやや高くなっているだけです。