ビットワイズのドジコインETFは、存在するに足るほどの規模がなかったため、停止されました。

去年の11月に、ビットワイズが独自のドジェコインETFを立ち上げたニューヨーク証券取引所で。プレスリリースは完璧に仕上がっていた――「あなたは驚いている。私たちも驚いている。本当に素晴らしい」という感じで。そして、ジョークをモセコインに変えたものが、BWOWというトレーディングナンバーでウォールストリートのメディアに掲載された。10ヶ月も経たないうちに、Bitwiseは廃業することになった。最終取引日は10月14日です。残りの株主に対しては、10月22日に資産価値に基づいて現金で支払いが行われます。.

驚きは、その閉鎖の事ではありません。驚くべきは、その閉鎖が、ファンドが始まった日からすでにその数値に記載されていたことです。

決定を下すための帳簿

ETFというのは、単なる製品の発表ではありません。それは小さな事業体です。ETFは、内部に持っている資産から管理手数料を得ていますが、取引所への上場費用や、実際のコインの保管費用、管理費用、監査費用など、固定費も発生します。これらの費用は、その手数料から賄われる必要があります。もし資産が届かない場合、スポンサーは、損失を出す事業体を維持するために、無理やり支払いを続けるしかありません。簡単な計算ですよね。

基金が最後に報告した四半期においては、約604,000ドルが保有されていました。今週、ビットワイズがこの基金の廃止を発表した時点では、その金額はさらに増加していました。約722,000ドル——120万ドルの純流出後。アット0.34％の手数料で、現在米国で取引されている4つのドジェコインETFの中で最も低いです。その金額は、年間約2,500ドルに相当します。ETFの費用明細書上で何百ドルという金額が記載されていることはありません。ウォールストリートの一般的な原則として、ファンドには…資産が2500万ドルから1億ドル程度の範囲にある場所自分自身の運営費を賄う前に、BWOWはその範囲の底より1〜200倍も低かった。そして、一度も近づくことはなかった。

つまり、述べられている理由は――Bitwiseが資金を閉鎖しているということです。投資家の需要に応じて、製品ラインナップを最適化する。これは、単純な経済的事実を表す言葉です。つまり、投資家の需要が存在しないのです。そのファンドは立ち上がりましたが、資産を引き付けたり維持することができず、結果として負債となってしまいました。

4つの製品、1つの冗談

タイミングが合ったため、小規模なファンドの設立はほぼ必然的なことでした。BWOWは混雑しており、まだ成長中の市場に参入しました。現在、米国では4つのDogecoin ETFが取引されています。それぞれBitwise、Grayscale、REX-Osprey、21Sharesです。Dogecoinのファン層は確かに多いですが、ほとんどの人が規制された形でその熱意を表現することはありません。最大級のDogecoin ETFであるREX-OspreyのDOJEも、今年の夏には約1,670万ドルしか保有していませんでした。ほとんどの暗号資産資金は依然として少数のビットコインファンドに集中しています。ETF市場におけるDogecoinの分野では、ファンドが機能するような需要が見つからず、最も小さなプレイヤーが先に撤退してしまいます。

そのコインは何の役にも立たなかった。BWOWは、Dogecoinの価格が今日の水準を大幅に上回っている時に取引を始めた。昨年は非常に厳しい期間だった。Dogecoinの価格は今年中で約63％下落し、現在の価格は0.08ドル程度で、市場評価額は約140億ドルになった。これは、ファンドが始まった時の220億ドルから大幅に下がっている。価値が下がる資産では、投機的な投資対象となるものは何もない。そして、Dogecoinへの投資を望む投資家たちは、いつものように、そのコインを直接保有するという選択肢を持っていた。この方法では、24時間取引が行われ、管理費もかからない。

持ち主が直面するもの、そしてそのパターンが意味すること

BWOWの株式を持っている少数の人々にとっては、選択肢が明確です。10月14日以前に市場で売却するか、あるいはそのまま保有して10月22日に純資産価値に応じた現金を受け取るかのどちらかです。どちらを選んでも、課税される行為となります。そして、どちらの選択をしても、もはや存在しない商品から手を引くことになります。良い点は、清算時に基金が持つDogecoinの価値が支払われるということです。これは単なる損失ではなく、商品の終了に過ぎません。ただし、高値で購入した人にとっては、Dogecoinの価値が低下するのは、基金が破綻するよりもずっと前のことです。

BWOWを超えてみると、この閉鎖は、1年以上にわたって進行してきたより大きな統合の一環に過ぎない。現在、約12件の米国の暗号通貨ETFが既に停止している。業界のデータによると、さらに34件が閉鎖のリスクが高い状態にある。アナリストたちは、現在の暗号通貨ETFの3分の1以上が、今後数年間で存続できない可能性があると警告している。これは、2024年と2025年に規制当局から承認を受けたニッチな製品ラインの常なる現実だ。ライセンスを取得するのは簡単で迅速だが、存続することは難しい。

重要な教訓は、投資家としてコインフォーテックスやその他の新しいファンドをどう理解するかということです。発行時のプレスリリースは、発行者にとってほとんど費用がかからず、その商品が有効かどうかについては何も示しません。本物の商品と補助的な実験品を区別するのは、投資家がその商品に資金を投入し、そこに留めておくかどうかです。BWOWはそうしませんでした。そして、そのファンドの経済状況によって、その運命は「いつ」起こるかによって決まります。Dogecoin ETFの終了は、Dogecoin自体に対する判断ではありません。Dogecoinは今も無事に存在し、ウォールストリートの枠組みを必要としない人々の間で取引されています。それは、実際にはビジネスが存在しないものを装った商品に対する判断です。