ビットコインが7万7千ドル以下に下落することは、PPIの問題ではなく、連邦準備銀行の問題です。

ビットコインの価格は約77,000ドルで取引されており、これは昨年に記録した125,000ドルから約38％下回っています。今週の金融ニュースを読めば、その理由が明確になります。急騰する生産者物価のデータにより、連邦準備銀行の金利上昇の可能性が高まり、ビットコインの価格も下落しました。しかし、この単純な説明では問題の本質が見えていません。インフレ率の数値の変化は、市場の取引に何の影響も与えていない。実際には、新しい連邦準備銀行の議長が銀行家たちに対して「容易な資金供給の時代は終わった」と述べた時、一週間前に市場が既に取引していたことを裏付けるだけです。

実際の状況は、ビットコインを高値に押し上げてきた印刷制度が逆転したということです。これは一時的な出来事ではなく、長期的な変化です。だからこそ、ビットコインは今、低値に立っているのです。

PPIの発表前に市場の価格が再評価された

順序を理解する必要があります。連邦準備制度の基準金利は3.50％～3.75％です。7月には、委員会の投票が分かれてしまったため、その金額は変更されませんでした。7月に分断された委員会の投票の後、変わらずそのまま残った。8月中旬には、9月の会合でのハイキングはほぼ不可能だと思われていました。ゴールドマン・サックスは「非常に可能性が低い」と述べており、市場では安定した状態を保つ可能性は約70％程度だと見られています。70%前後で安定している可能性が高いその後、Fedの議長であるケビン・ワーシュは8月28日にジャクソン・ホールで講演を行い、状況を変えました。ケビン・ワーシュは8月28日、ジャクソン・ホールで講演を行った。彼は、予想以上の夏のインフレが、実際に状況が改善した証拠ではないと主張しました。また、高騰する物価を中央銀行の主要な関心事としていると述べ、金利上昇の可能性を否定しませんでした。彼が職務を開始して100日目になる頃、市場はそれを評価し始めていました。ほとんど、ハイキング中のくじ引きみたいなものです。9月15日～16日の会議については、9月初頭にはその可能性が60％以上になると予想されていました。確率は約60％以上だった。

ビットコインが注目されている。それは、法定通貨供給の指標となるものであり、新たにドルが生み出されることはなく、むしろ引き抜かれているのだ。38％の下落は、「減少が迫っている」という市場の動きを示している。

注目すべきニュースは、主に石油に関するものと数学の奇妙な現象です。

今、PPIの実際の数値が発表されました。木曜日に発表されたものです。頭条化された数値は、月間で0.4%上昇しました。これは予想通りです。また、前年比では5.4%上昇し、これは4.8%から上昇しており、コンセンサス値である5.3%よりもやや高い値です。前年比5.4％で、4.8％から上昇し、コンセンサス値の5.3％よりもやや高い。それは連邦準備制度の2％という目標を大幅に上回っており、表面的には「非常に優れた」と言える状態です。

しかし、会計処理の内容に注意してください。なぜなら、実際の数値は見出しで示されている数値よりも低いからです。ほぼ全ての月間増加はエネルギー分によるもので、その割合は4.2％でした。中でもディーゼルだけで24.1％も上昇しました。また、米国とイランの対立が再燃したことにより、原油価格は1バレルあたり100ドルを超えました。ディーゼルは24.1％上昇し、米伊間の対立が再燃したことで原油価格は1バレル100ドルを超えた。これは、物価上昇を引き起こす地理政治的な供給ショックです。広範な需要の上昇ではありません。食品やエネルギーを除いたコアPPIは、実際に0.2%上昇しましたが、予測の0.3%には達しませんでした。食品やエネルギーを除いたコアPPIは、実際にその月に0.2％上昇しました。バレルを取り除けば、その「サッシング」音も冷たくなってしまう。

その脅しを信じるべきではない理由は、さらに良いものがあります。つまり、インフレ率の数値が再計算されているからです。報告書の中で最も重要な要素の一つです。ポートフォリオ管理コストが、前年比で18.8％増加—これは、政府が8月から変更する方法論に関するものです。この数値はFedが重視するインフレ指標であるPCE指数に影響を与えるため、モルガン・スタンレーの経済学者たちは、この修正が起こり得ると予測しています。PCEの核心部分を、現在の3.3％から約3.1％に下げる。経済分析局が9月30日に最新のデータを公表する時点で、実際のインフレ率の詳細を見てみると、その数値は表面的な数字よりも控えめになっている。

来週に重要なのは何か

では、ビットコインが77,000ドルで取引されているのを観察し、これは買い時か、それとも下落の兆候かと迷っている投資家にとってはどうなるのでしょうか？正直な答えは、次の10日間が今後数ヶ月を決定するということです。

すべてを決定する単一の要因は、9月15日～16日に行われるFOMCの決定です。金利の引き上げとなると、それは真の体制の崩壊となります。これは、市場が緩和局面であるとされていたサイクルの中で初めての引き締め措置であり、歴史的にビットコインの成長の原動力となってきた「危機から印刷される通貨」の流れとは正反対です。その結果、実質金利やドル価格が上昇し、マイナーな投資家も自らを手放すことになります。だからこそ、リスク回避の動きが既に見られているのです。ステーブルコインの支配力が高まっているのは、資本がビットコインからドルとペグされた現金へ移動しているからです。つまり、マイナーな投資家の姿がなくなっているのです。

しかし、ハイキングの結果は決まったものではありません。ニュースが激しくなるほど、実際のデータも待つべきだと示しています。ワルシュ自身もハイキングに固執しているわけではありません。彼はそう述べています。ワーシュはハイキングに没頭しているわけではない。– PPIの数値は安定しており、驚くほどではなかった。エネルギーに関する要因を除けばね。FOMCが金利を維持し、特に9月30日のPCEの修正結果が、方法論の変更によって予想されるような低い水準になるならば、この1週間の悪影響は、信用市場の状況の変化によるものではなく、単なる位置づけの変化に過ぎないだろう。

これらは、3月にビットコインの価格が上昇するか下落するかを判断するものではありません。ただ、どの要因に注意すべきかを示しているだけです。見出しの中で「PPI」が赤く表示されているのは無視し、9月15日～16日に連邦準備銀行が実際に印刷機の動作を停止するかどうか、そして9月30日時点でのインフレ率の計算結果がどうなるかを注目しましょう。それが金利引き上げの不安と金利引き上げ体制との違いです。ビットコインの価格は前者に対応していますが、実際には後者に対応する状況が起こっているのです。