ビットコインの価格は80,000ドル以下に固定される。9月の成行価格は、価格ではなく、デイリーETFの数値によって決まる。

ビットコインは行き詰まっている。8月に25％の下落した後、78,500ドル程度で取引されている。1週間で80,000ドル以下の価格で取引されており、2026年の始まり時点と比べてもまだ10％低い状態です。2025年9月時点と比べて、約28％低下した。このチャートは健全に見えます。しかし実際にはそうではありません。画像と燃料の間の差が、9月の結果を決定する要因です。

+25％の増加は、市場がビットコインの価値が高いと判断したわけではありません。8月に、米国のビットコインETFが35.2億ドルを集めた1月から7月までの全ての純流出額を合計したものよりも多い。そして、彼らが購入したのは、長期保有者や大口投資家が放出していたものと同じ内容だった。大口投資家たちは、その月に1,963人から1,908人に減少した。また、「ホドラー・ネットポジション変動」という指標も、この期間全体を通じて負の値であり、8月31日になって初めて正の値になった。上昇の一部は、単なる機械的な要因によるもので、12億3000万ドルの短期ポジションが1時間で解消されたのだ。これで、その部分は終わった。残っているのは、多くの売り手に対して1人の買い手だけであり、これはゴールドクロスが示す構造よりも弱いものだ。

だから、「9月の価格はいくらか」というのは、実際には一つの可観測指標、つまり日々の市場でのETFの流れに関する問題なのです。もし連邦準備銀行が強気な姿勢を保ち続けるなら、その上限が破れるでしょう。逆に、彼らが動きを止めると、その構造は力を失います——なぜなら、80,000ドルまで上昇させた圧力がもうなくなったからです。そして、連邦準備銀行は今月、金利を下げることはありません。新しい会長のケビン・ワーシュがジャクソンホールで就任した根本的なインフレーションは「改善されていない」とされ、市場はその方向に動いた。9月の金利引き上げの可能性は、57％という推計値です。8月21日時点では約40％であったが、その後上昇しています。PCEインフレ率は3.7％で、コアインフレ率は3.3％です。これらの状況を背景に、価格はこれまでのところ影響を受けていません。

これが賭けです。成績表は、月が始まる前に記録されています。

• 旗：ビットコインは、9月の終値を75,000ドル以下に戻しました。これは、2026年の前半期に記録された水準と同じです。
• 時計：9月の最終取引日。
• 市場が支払っている金額は：構造。20日間の移動平均が、200日間の移動平均を上回った。「ゴールデンクロス」の価格は72,173ドルですが、80,000ドルの上限に近づいています。ほとんどの投資家は9月時点で77,000ドル～83,000ドルを目標としていますが、上限が破られる場合は87,000ドルが目安になります。
• 枝についての私の見解：およそ25％は87,000ドルまでであり、35％は70代半ばから80ドル台の範囲にあり、40％は75,000ドル以下です。価格が低く設定されているのは、一方に偏った燃料源を利用しているためであり、価格が上昇する方向に進んでいるのであって、下がる方向ではないのです。
• トラップ：9月11日の8月CPI結果に関連する、日々のETF流れの数値です。
• 破壊する要因：9月11日以降、3日以上、純正のETFが上昇した日々があり、CPIは3.7％以下でした。構造は維持されている。私の予想は正しい。8万ドルは82,000ドルや85,000ドルに向かって上昇しています。

この話における強制的な動きは、買い手の行動です。マージン小売りの買い手とは、スポットETFファンドのことです。一方、マージン売り手とは、夏の間ずっとビットコインを買い続けていた長期保有者です。機関投資家の保有量は約50,500ビットコイン減少しましたが、ETFファンドは約59,100ビットコインを吸収しています。ETFファンドが引き続き買い注文を続ける限り、最も賢い投資家が去っても価格は上昇し続けます。それがその罠です。上昇は自らのエネルギーを確認するものであり、それを破るのは、忍耐力が尽きた買い手だけです。金曜日には最初の警告がありました。10回目の純粋なETF流出で、201.9百万ドルが流出しました。その時、価格は81,000ドル台から反転しました。

その後はレベルが決定します。上昇時には、80,000ドル以上の高値を超えて82,000ドルが成立し、次に85,000ドルが目標となります。87,000ドルは次の強い抵抗点です。この地点で取引が続くと、100,000ドルへの移行点になると言われています。下降時には、77,000ドルの損失が最初の亀裂となります。8月24日の低値である75,568ドルが、この構造が本当に崩れる点です。そして、200日線である72,173ドルが、8月のトレンドが正式に終わる点です。

基準となる数値をお伝えします。なぜなら、それは両面性を持っているからです。私はその弱点を見せる方が良いと思います。ETFが開始された後の1ヶ月間で、12ヶ月のうち7ヶ月が下落しました。2020年以降の最後の2回の上昇した8月の後には、それぞれ9月に約7％と8％の下落がありました。しかし、最後の3回の9月はすべて上昇しました。季節的な要因は単なるサインではありません。それは少し曲がった形をしたものであり、その曲がった部分こそが、57％の上昇の可能性を高める要因です。

この問題を解決する次の数値は、価格ではありません。9月11日の8月CPI報告後の朝に記録される、日々のETFの流れの数値です。もし資金が依然として買い手側であり、金利引き上げの可能性が高くない場合、その上限が破れ、私は損失を被ることになります。しかし、流れが負の方向に変わり、金利引き上げの可能性が高まったら、72,173ドルという数値が、8月の動きを終わらせるための基準となります。その流れの数値に注意しましょう。それが時計です。価格は単なるスコアボードに過ぎません。