ビットコインマイナーが30,000BTCを移動した——心配するべきか、それとも価格の底を逃すべきか？

マイナーが売りを出しているのは、強気のサインというよりも、むしろ生き残るための行動のようです。

これは、新たな成長機会というよりも、生き残るための売り物のように見える。マイナーは移動した。30,000 BTC、または約26億ドル程度です。一方、BTCの価格はほぼ一定です。$64,100それは重要です。なぜなら、サポートを購入する行為は弱いと見なされるからです。投資家たちは依然としてデリバティブから資金を引き出しており、米国のスポットビットコインETFも6週連続で資金が流出しているのです。

実際に「流れ」が伝えていること

重要な違いは簡単です。これは、経済的に強い事業者が秩序だって利益を得るような状況ではありません。むしろ、圧力の下で資産を通じてお金に変えようとする姿勢に見えます。マイナーの保有量は180万3千BTCに減少し、これは過去最低の水準です。また、Hashpriceの価格も34.49ドル/PH/sに下がっています。この状況から、マイナーは運営コストを賄うためにコインを流動性に変えており、健全な上昇期間中に供給を徐々に分配しているわけではないことがわかります。

• 生き残るための販売法：予約の引き下げ、記録的な低い鉱山の金庫の数、そして弱いハッシュ価格は、信頼感ではなく、キャッシュフローの問題を示唆しています。
• 戦略的な利益取得：より整然とした姿勢になり、より健全な収入指標や安定した需要と一致するでしょう。
• 監視所：もしBTCが持ちこたえられない状態で、ETFやデリバティブの流れが悪化するなら、鉱山からの供給は吸収される代わりに、入札に向かう可能性があります。

なぜ、鉱山業界の降伏が、単なる供給過剰よりも重要になるのか

市場は、鉱山業者によるウォレットの動きに対して慎重に反応している。これは当然のことだ。しかし、慎重な態度が、単純な供給過剰状態とは異なる。生産者がすでに少ない埋蔵量から商品を売るようになると、より重要な問題は、経済が安定する前に、どれだけの鉱山設備が停止されるかということになる。

公共鉱業の経済状況はすでに厳しい状態にある。

公共鉱業の経済学は、2025年第4四半期におけるBTCあたりの現金コストは約79,995米ドルです。2026年の第1四半期には、約29ドル/PH/s/dayのハッシュプライスになるでしょう。これは決して小さな状況ではありません。収益効率がこの程度まで悪化すると、弱い事業者は運営資金を再構築することをやめるという状況です。

それは重要です。なぜなら、鉱物の売却は決して永続的ではないからです。もし埋蔵量がすでに枯渇しており、収益も圧力を受けている場合、現在の状況は、より長期にわたる収益化サイクルの始まりよりも、より厳しい状態にあるかもしれません。

すべての移転が即時の売却ではありません。

すべてのマイナーウォレットの動きが、即時の市場売買に直接反映されるわけではありません。一部のマイナーは、流動性を維持したり、負債の支払いを行ったり、バランスシート上のリスクを管理するためにコインを移動させます。ですから、議論の焦点は、どれだけの量が移動しているかだけでなく、その流れが主要な市場に続いているかどうかも重要です。

AI/HPCへの転換が、生き残るための計算方法を変える

AI/HPCへの転換が重要なのは、鉱山企業が不況を乗り越える方法を変えることができるからです。公的鉱山企業は、700億ドル以上のAI/HPC契約を結んでおり、中にはデータセンターの運営者になっている企業もあります。これにより、生き残る企業は運営費を賄し、強制的な売却を遅らせることができます。しかし、将来的には、鉱山企業の供給対応が、より清潔なコイン準備ではなく、ビジネスモデルの変更によって行われることになるかもしれません。

圧力が弱まっているかどうかを確認するためのもの

この状況は重要です。なぜなら、市場がマイナーストレスが終わるのか、それともまだ広がっているのかを試しているからです。

• 好感度の高い読み方：準備通貨化の動きが鈍化し、取引の流入も制限され続ける中で、ETFやデリバティブの流れが弱いにもかかわらず、価格は安定している。
• 弱気な見方：ビナンスなどの取引所には、さらに多くのコインが落ち着いて入ってきますが、サポートの購入は控えめな状態です。

もし鉱石の供給が本当に不足しているのであれば、この地域は、表面上の転送数値よりも重要になるかもしれません。