ビットコインは、イラン戦争を取引しているわけではない。実際には、石油供給の制御という難しい状況を取引しているのだ。

ビットコインは、逆の動きをした。過去20日間で約4分の1上昇し、再び78,800ドル程度に戻った。7月初旬には57,800ドルという52週間の低値にまで落ちたが、その間、アメリカとイランは互いに攻撃を続けていた。今週、トランプ氏が記者に対して、限定的な攻撃を再開することを表明した。大きな緊張状態の始まり—ワシントン・ポストが言うように、米国は「テヘランを攻撃し続ける可能性がある」—これは、政権の緩和策の新たな形です。また、トランプもそう言っています。彼はイランに対して核兵器を使用しないだろう。そのような見出しは、暗号通貨を活気づけるようなニュースのように聞こえます。しかし実際にはそうではありません。実際に暗号通貨を動かす要因は、それよりも奇妙なものです。この戦いにおいて重要なのは、石油の価格や、9月16日に連邦準備銀行が金利を上げる可能性だけです。

始まりをたどってみてください。2月28日、アメリカとイスラエルがイランを攻撃した。そして、戦争開始後1ヶ月以内にスポットオイルの価格は、1バレルあたり約40ドル高かった——およそ55％上昇した。. ガソリンの価格は1ガロンあたり4ドルに達し、戦前の平均値より1ドル以上高くなった。そのドルは、支えとなる要素です。なぜなら、ガソリンはCPIの項目であり、ワシントンで誰が何を考えていようとも、インフレ報告書に記載されるからです。下にある供給不足の部分は、会計上の問題です。ホルムズ海峡の状況も同様です。戦争前は、1日あたり約130隻の船が運航されていました。しかし、週末には全く船が通過しない状態でした。EIAのデータによると、春季四半期における海峡での生産量は490万バレル/日であり、2025年年末時点では2160万バレル/日だった。7月には約550万バレル/日の生産が停止している。

その衝撃は、最悪の相手とぶつかった。ジェロム・パウエルの任期は5月に終了した。インフレ政策を強化する姿勢のあるケヴィン・ワーシュが引き継ぎました。ある連邦の…ファンドの利率は、一年間ずっと3.50～3.75％のままです。商品価格の急騰により、中央銀行には不都合な選択肢しか残らない。つまり、インフレを引き起こすか、それとも金融政策を厳しくするかのどちらかだ。市場は後者の可能性について真剣に議論し始め、6月末頃には暗号通貨市場がその脅威によって崩壊してしまった。

ここで、戦争の物語が暗号化された物語になってしまう。ビットコインの2025年の上昇トレンドは、流動性の保証に基づいていたのだ。昨年10月に記録された、125,000ドル以上の記録です。洪水が来るという予想だったのです。しかし、戦争によって状況が逆転しました。洪水が来るどころか、代わりにコルクが入ってきたのです。当時、市場側はそのメカニズムを原因として説明していました。つまり、米国とイランの対立がインフレを引き起こし、連邦準備銀行の金利引下げを遅らせるということです。また、暗号通貨市場の総価値はピーク時の約48％低くなっており、ビットコインの価格は6万ドル近くまで下落し、7月初旬には5万7800ドルの低水準に達しました。これが、レバレッジ取引に影響を与える要因です。方向は間違っていなかったが、タイミングが悪かったのです。

そして、この戦争全体を動かす要因は、その「ペイジプ」です。7月末には、海峡でのタンカー攻撃が再開され、ブレント価格は1バレルあたり105ドルに上昇しました。しかしビットコインはそれを無視し、7月中旬の約64,000ドルから8月末には80,000ドルまで上昇しました。平和的な状態では、その上昇は起こらなかった。6月の合意事項は7月初めに「終了」とされて、攻撃が再開されたのです。実際に上昇を引き起こしたのは、トレーダーたちがそのショックを評価するのをやめて、その二次的な影響を評価し始めたことです。EIAの8月の見通しでも、混乱がピークに達すると予測されています。ブレント価格は再び90ドル前後になるでしょう。第3四半期は平均85ドルだったが、第4四半期には78ドルに下がった。ホルムズ海峡の交通が徐々に回復していく。ニューヨーク・タイムズは、戦争の6か月目を迎えて、市場が当初の最悪の予想を超えて動いていると報じている。それが重要な原則である。つまり、市場は、相手方の政策体系を信頼するようになると、戦争を恐れることをやめるのだ。それは即時的なニュースではなく、最終的な対応策に関するものである。

それで、実際にこの価格を決定する数字が出てきます。それは9月16日です。ワーシュは金曜日に行われたジャクソン・ホールでの演説で、高騰した価格が中央銀行の「主要な目標」であると述べました。また、CPIは3.4%、PCEは3.7%であるとも述べました。政策を「危機の淵」に置くレート市場は、予想通りの動きをしただけでなく、少しさらにそれ以上の動きも見られました。9月のハイキングの可能性は、40％未満からほぼ60％に上がった。、そしてバークレイスは、9月と12月の金利上昇予測に転じた。. その日、ゴールドとビットコインの価格はどちらも下がった。そうすると、ビットコインの価格は依然として80,000ドルで推移する。これはなんと奇妙なことか。急に市場が崩壊する可能性があるのに、実際には60％の確率でそのような事態が起こるという状況で、抵抗線を突破しようとしないのだ。これがリスクを反映した価格形成の様子である。

微分を適切な位置にマークしましょう。78,800ドルのビットコイン価格は、戦争の「軽視」的な報道に対する賭けではありません。それは、ブレントの価格がどのように変動するか、そして9月の会議が流動性の約束に与える影響という2つの要因に対する賭けです。もしブレントの価格が3桁に達したり、ホルムズ海峡での状況が完全に安定したり、何らかの脅威が実際に起こったりすれば、80,000ドルの水準は不安定になります。6月の下落はその典型的な例です。もしEIAの予測通りにブレントの価格が上昇すれば、約60％の上昇の可能性はなくなり、元のシナリオが再び現れます。つまり、戦争が長期化すると、それはさらに大きな財政的負担となります。そして、その負担は常にインフレ率が上がる通貨で支払われるものです。

下に1つ、遅い時計があり、注目に値する。8月24日、財務省が発表した「経済的追放作戦」スコット・ベセントの「経済的なD日」という概念：イランの残りの生計を絶つための二次的制裁措置。デジタル資産や金が対象とされる中、ドルシステムから関与する者を完全に排除するという脅威がある。ドルを武器として利用するというのは古い手法だ。しかし、石油戦争の中でこの規模で行うことは、何かを意味している。この政策の拡大は、ドル以外の資産を手に入れるための努力である。これは数四半期にわたる問題であり、週末の取引ではない。この戦争には2つの時間軸がある：9月の時点と制裁措置。取引は前者で行い、後者には従えばよい。

つまり、ニュースの実際の意味はこうです。次にワシントンが何かを「軽視」するとき、ブレントも一緒に下がるかどうかを見てみましょう。緩和策や原油価格の下落が同時に起こると、それは非常に重要です。つまり、8万ドルという障壁が崩れ始めているのです。もし市場が動かないなら、そのニュースは無意味です。ビットコインはイラン戦争に関する取引ではありません。重要な中央銀行が、現在直面している問題を解決することができるかどうかに関する取引です。それが全ての要点です。