重要なビットコインとFedの問題は、投票というものではなく、ETFを購入する人々が戻ってくるかどうかです。

ビットコインの価格は77,000ドル近くで推移しており、9月16日に連邦準備銀行が決定を下す際には、過去1年間で記録した125,000ドルの高値よりも約3分の1低い水準になります。9月11日に発表された8月のCPI報告によると、実際の数値は3.4％で、市場の予想だった3.3％を上回っています。金利引き上げの可能性を示す指標は、約70％から約90％に上昇した。一度のセッションで。これがそうなるでしょう。2023年7月以降初のハイキング.

明らかな疑問は、コインがどちらの方向に動くかということです。上昇するとビットコインも上昇しますが、横ばいの場合は下落します。これは単純な考え方です。今週の記事で言及されている「中国の創業者」も、この考え方を採用していないようです。

創業者は、Fedの政策ではなく、流れに期待している。

9月4日、中国最大のマイニングプールの一つであるBTC.topの創業者である江卓尔が発表しました。ビットコインの短期ポジションは約82,050ドルです。彼が述べた理由は、インフレーションの予測ではなかった。それは…スポットビットコインETFへの流入が減少しているそして、約81,500ドルまでの値上がりは、売却するための最高値であると述べました。彼は82,300ドルをストップレスポイントと設定し、そうなると予想していると言っています。70,000～72,000ドルへの下落彼が「ビットコインを購入する最後の機会」と呼ぶ範囲内で、76,000ドルから82,000ドルの間で横ばい相場が続く。

この短い時間で、すでに効果が現れている。ビットコインの価格は、彼が始めた時よりも70ドル台に下がっています。

ここが、慎重に考えるべき点です。彼が逆势で取引した時期においても、ETFの流入量は弱くありませんでした。それどころか、その年の中で最も強かったのです。実物ビットコインETFの取引量も増加していました。9月4日までの3週間で、約38億ドルの純流入がありました。、そして9月5日終了の週に9億8700万ドルほどしかし、その端のテープはすでに変わってしまっていた。9月1日には…約2.36億ドルの純流出が、前回のセッションでの流入を相殺してしまった。そして、最大のファンドであるブラックロックのIBITは、最新のデータではわずかな資金流出があった。創業者の判断は、当時はまだ実現していないような展開への賭けだった。しかし今、その展開が現実になっている。

フォークは、ほとんどが投票前に価格が決定される。

より深い点は、9月16日にFOMCの決定が発表される頃には、その「二択」という状況自体が、実際にはそうではないということです。市場はすでにほとんど動いているのです。2週間前、フレンデの会長であるケヴィン・ワーシュが強硬な発言をした後、市場はすでに大きく動いていました。そのハイキングの呼び出しは、ほとんど確率の問題に過ぎなかった。高いCPIが、それをほぼ確実なものにしたのです。したがって、25ベースポイントの上昇は、大きな程度で既に価格に反映されていることになります。

しかし、それがリスクがないというわけではありません。9月9日頃に行われたアナリストの予測によると、1割の値上がりが起こる可能性があります。ビットコインの短期的な下落圧力の約1％から5％程度しかし、この不一致に注意してください。市場では金利上昇を90%と評価しているのに対し、9月4日から9日までに行われた93人の経済学者によるロイターの調査では…約70％の人は、Fedが金利を3.50％～3.75％のまま維持するだろうと予想している。ポジショニングが信念を上回っている。その差こそが驚きの要因であり、これは「値下がりが必然」という単純な考えとは矛盾する。もしFedが市場の予測に反して利上げするなら、過去1ヶ月間に追加された小さな売り注文が圧迫されるだろう。一方、予想通り利上げされる場合、「ニュースによる売り」の姿勢はすでに終わってしまうかもしれない。

連邦準備制度が対応しているインフレの構成要素を分解してみる

強硬な動き自体も、詳しく分析する価値があります。なぜなら、インフレの要因が変わることで、ゼロ金利資産に与える影響が変わってくるからです。8月のCPIの急上昇は、一般的な需要の増加によるものではありませんでした。ガソリン価格は前年比27.4％上昇月間の増加量の約3分の1がこれによるもので、中東紛争の影響で石油価格は1バレル100ドル以上になり、ディーゼル価格は1ガロン6ドル以上になっています。これは供給不安によるインフレであり、歴史的に中央銀行は金利を引き下げることではなく、このような状況を対処するのです。Fedがこれに対して緊急措置を取ることは、需要の方向性についてはあまり意味がありません。むしろ、ワーシュが自身のインフレ対応能力を証明する意欲を示していることの方が重要です。

レート決定からビットコインに至る過程は、表面的な数字ではなく、ドルやリスク嗜好を通じて行われる。ドル価格が上昇すると、利回りのないドル建て資産にとっては悪影響となる。しかし、市場がこれを一時的な出来事と捉える場合は、その影響は限定的になる。最も重要な指標は、投票結果ではなく、その後どのような動きがあるかということだ。つまり、ETFの買い手が週間9億87百万ドルのペースに戻るか、それとも1週間前に行われたJiang Zhuoerの売り注文が本格的な撤退に発展するかどうかである。

それが、「来週に何が起こるか」という正直な答えです。Fedの声明は多くの中の一つの選択肢に過ぎず、実際にはすでに価格に反映されているものです。範囲の上限まで資金を減らしている中国の創業者は、FOMCの決定を待つことなく、すでに去っていく資金を追いかけました。投票で解決されない問題は、その資金が再び戻ってくるかどうかです。