ビットコインの回復が弱まっている——9月15日が試金石となる

9月2日には、ビットコインは約1.2%下落して77,400ドル程度になり、イーサリアムは約2%下落して2,400ドル近くにまで下がった。クリプト市場で2%未満の下落は通常、些細なことだ。しかし今回はそうではない。なぜなら、この下落はビットコインが年間最高値を記録した後の初めての落ち込みだからだ。8月1日には62,600ドル程度だったが、8月25日には月間最高値で約80,800ドルに達した。そして、9月15日に行われる予定の2つの事項、つまり金利政策の決定と、暗号通貨に関する法律についての上院の投票が行われるタイミングで、その夏の回復が新たなサイクルなのか、それともまだ不安定な年の中での回復なのかが決まることになる。

これが、ニュースの見出しには触れられない背景です。ビットコインは2026年の始まり時点よりもまだ低い状態にあり、今年度は約7％下落しており、その価格は基準値から約38％下回っています。昨秋に記録された数は約125,000ドル近くでした。エーテルの価格は、52週間の高値をほぼ50％下回っています。これは、市場が暴落から回復している状態であり、急騰しているわけではありません。

8月の勢いを生み出したものは何か

このラリーは3本のレールの上で行われました。

まず、アメリカの財務省が債券市場を支えるために介入した。長期にわたる自己買い戻しプログラムの規模を、各々少なくとも40億ドルにまで大幅に拡大する。それにより、価格が下がり、豊富と不足の関係が再び生じる。政府がドルをより多く提供すると、場面に存在する希少資産——ビットコインや金——が人々が求めるものとなるのだ。

第二に、ワシントンは協力的になった。ホワイトハウスの暗号技術サミット上院に対して、昨年下院で可決された市場構造に関する法案であるCLARITY法を通過させるという圧力がかかっている。手続き的な投票は9月15日に行われる予定です。.

第三に、重要な点は、各機関がETF市場に戻ってきたことです。米国の現物ビットコインETFが新たに販売されました。8月には30億ドル以上2026年の最初の7ヶ月間で約50億ドルの純流出があったため、1年間で最も良い月となりました。

3つの中に、養子縁組の話は一つもありません。新規ユーザーの波もなく、チェーン上の需要の急増もありません。安価な流動性と、まだ進行中の投票、そして短期の価格上昇が同時に起こるのは、新しい時代の始まりのようです。しかし、実際にはそうなることはほとんどありません。

9月2日にどこに行ったのか

赤いキャンドルを見るのではなく、流れを観察しましょう。ビットコインが約1.2％下落した日には、テザーの安定通貨に保管されている暗号資産の割合が約1.4％増加しました。つまり、不安定な資産からドル通貨へと資金が移動しているのです。これはリスク回避のサインであり、価格の下落がニュースになり始める前からも明らかになります。

感情指標も同じことを示しています。恐怖と貪欲の指数は、価値ではなく動きを測るものです。そのため、8月初旬には20代半ばのレベルから74に上昇し、8月末には極度の貪欲な状態になります。これは、実体経済の変化よりも速い動きです。そして、この上昇が止むと、価格も下がっていきます。注意すべき点は、感情指標は貪欲を示しているのに、価格は最高値から3分の1から半分下の位置にあるということです。このギャップこそが、不安定な上昇の様子を表しています。

その幅からも明らかです。アルトコインの季節指数は22近くにあり、つまりビットコイン以外の通貨はほとんど参加していないということです。エチオピアムは昨年、ビットコインよりも大きく下落しました。ソラナやXRPも1月時点と比べて40％以上下落しています。ETFの買い入れも減少しています。9回連続で資金が流入していた後、8月28日にはビットコインETFから資金が流出しました。9月1日に入ってきた約1億4200万ドルも、8月の日々の水準に比べればわずかな数値に過ぎません。

9月15日が決まりました。

2つの出来事が同じ日付です。連邦準備制度は、全年の利率は3.5％～3.75％で推移し、最終会議では3人の役人が利率の引き上げに賛成した。9月15日から16日にかけて、市場は再び次の動きが上昇になるかどうかを議論しています。同じ週に、上院ではCLARITY法案に関する議決が行われます。これら二つが重要な要素です。より低い利回りと、承認された法案によって上昇が続く可能性があります。しかし、Fedが強硬な姿勢を取ったり、法案が進まない場合は、70,000ドル～72,000ドルの支持圏、つまり50日平均値や200日平均値付近に落ちる可能性があります。

確認データはすでに見える。これらの小さな下落局面では、機関投資家ではなく、レバレッジされた先物の保有者が影響を受けている。一方、資金調達率は正の値を維持しているが、大暴落レベルには至っていない。また、予測市場では年末時点のビットコイン価格が75,000ドル近くになると予想されている。これは今日の価格とほぼ同じである。

正直な評価

これは反発であり、崩壊ではありません。最も明確な証拠は、価格レベルそのものです。過去の高値から3分の1〜半分も下回っている市場は、強気な状況ではありません。これらの要素があっても、ビットコインを売る理由にはなりません。記録的な水準から38％下回っている資産であり、機関投資家が再び参加し、議会で法案が通過しているという状況は、正当な非対称的な状況です。つまり、流動性が確保されており、時期も適切な時期であるのです。

しかし、アウグストは需要の証明ではなく、勢いを生み出しただけです。9月15日にはその証拠があります。もしETFの流入が続き、CLARITYの投票が成功すれば、夏期を実際の回復の基盤と考えるべきです。しかし、流入が止まり、Fedが強硬な姿勢を見せたら、この記事の読み方は、回復のふりをする短い急騰に過ぎないのです。スプリントはトレンドではありません。流入がトレンドを証明するまで待ちましょう。