ビットコインの「ベアトラップ」はFedの賭けであり、Fedが水曜日に決定する

ビットコインは金曜日のインフレ率報告を無視し、大きく揺らいだ。1,000ドルで、77,000ドル以上に急騰した。暗号化デスクから得られた情報によると、状況は「バイヤートラップ」状態でした。つまり、CPIの不安を理由に売却した投資家たちが損失を被ったということです。現在、85,000ドルが「取引中」と言われています。それは純粋な物語ですが、その「逆転」の意味については、ほとんど間違っていると思います。

1日間の反動は、何かを証明する指標ではありません。それは、連邦準備制度が水曜日にどう行動するかという予測に過ぎません。そして、その予測の両側面の価格差はあまりにも大きく、どのカンバスでもその差を埋めることはできません。Coinbase式の見出しは価格予測を表していますが、正直なところ、それは時代遅れの試験に過ぎず、有効ではありません。

なぜCPIの印刷が、収益を生まない状態でコインを動かすのか

ビットコインには、市場が議論するような収益や利益がありません。そのため、ビットコインの価格は、保有するコストという最も優れた指標に基づいて決まります。ビットコインには収益がないので、金利が上昇すると、現金や債券といった他の資産と比べて、ビットコインを持っていることによる機会費用が高くなります。だから、インフレ率が高いと、ビットコインには悪影響を与えます。なぜなら、ビットコインは10年間の期間を基準に価格が決まる資産だからです。5%のスニフティング.

ですから、8月のCPI報告書は真の重みを持っていました。主要指数のインフレ率は、前年比で3.4%、月間で0.4%だった。— ほぼ正確な予測でした。役に立たない部分は下の方にありました。コア価格は月間で0.3％上昇し、予想を10ポイント上回った。エネルギーは、年間比で16.3%増加した。中東の緊張が原因で、原油価格は1バレル100ドルを超える、そして別の生産者価格指標は5.4%上昇したビットコインは下落した後、77,000ドル以上に回復しました。

二つの矛盾した期待

「ベアトラップ」という話が通過するのが、このギャップです。その後、トレーダーたちは、9月15日～16日のFed会議で金利が0.25ポイント上昇するという予想に賭けました。CMEのFedWatchによると、約90％です。— 大きな上昇ですFed議長ケヴィン・ワーシュの強硬なジャクソン・ホールでの演説直後に、取引所が適切な価格を設定した場合、その割合は約56％である。CPIが実際に発生する前のことです。今、市場は…来年3月までに2回の金利引き上げを実施する.

実際に連邦準備銀行の会議に出席している経済学者たちは意見が異なる。CPIが発表される前日に行われたロイターの調査によると、93人の回答者のうち65人、つまり約70％の人が、Fedが9月16日には金利を維持すると答えました。大多数の人々は、2026年後半にも引き続き値上がりが続くと予想している。彼らの論理は次の通りだ：主要なインフレ率は予想に沿っており、ウォルシュの決定を迫るほど大きな驚きはない。ほとんどの人々は、市場の再評価を、まだデータで裏付けられていない引き上げの可能性に対する賭けと見ている。

つまり、ここで「ベアトラップ」というのは、実際にはどういう意味かというと、市場が金利上昇する可能性が90％以上あるという事実を過剰に信じていることであり、連邦準備制度が金利上昇を抑えるだろうという期待です。つまり、ブルースイートのシグナルがあるわけではありません。逆もまた真実です。もし連邦準備制度が金利上昇を決定したり、その兆候を示したりすれば、金曜日の回復はベアトラップの反対の状況になります。つまり、買い手を誘惑するブルー・トラップになるのです。

その呼び声を通過しなければならない門々

私の好みは、逆の方向です。市場が慌てふためくような商品を買うのが好きです。しかし、この株の評価は、普通の成長株と同じように適正な評価を受けることができません。だから、再上昇を狙って投資する前に、誰でも少し警戒するべきです。

ビットコインは、保有者にとって最も重要な指標において安くはありません。チェーン上の「実現価格」――つまり、最後に取引された各コインの平均的な価格――は…6月には約53,000ドルつまり、ネットワークの平均的な所有者は、利益を得て快適な状態にあるということです。今日の77,000ドルその時点でのMVRV倍率、つまり価格と総コストとの比率は1.14程度でした。これはかなりのプレミアムであり、大差ではありませんでした。歴史的に、このサイクルにおける買い目の機会は、価格がコストを完全に下回った時に得られるものです。事前のボトム部分には、0.75未満のMVRV値が表示されていました。. 6月のこの引き下げも、最悪の水準でしたが、それでもコインの価格は持ち株者たちの平均コストまで下がりませんでした。簡単に言えば、市場はビットコインに対して、実際の不況時に高成長性技術の価格を下げるように、絶望的な価格設定をしていないのです。この値下げは、Fedの強気な警戒心によるものであり、完全なパニックによる価格変動ではありません。そして、その警戒心が影響する構造——つまり、5％の10年間の利回りと競争する無利回り資産——こそが、ビットコインが脆弱な点です。

しかし、それらは水曜日にどうなるかを決定することにはなりません。でも、「ベアトラップ」を購入した場合、自分が行っていることを再定義することができます。つまり、周期の低い時期に価値が低い資産を買うのではなく、特定のきっかけがあった時に短期のマクロ経済の好転が起こることを期待しています。90％程度の上昇が起こらないことを願っています。

実際に私がすること

ピークの高騰を追いかける必要はありません。この状況は、9月16日午後2時のFedの決定という特定の日に解消されます。そして、「ベアトラップ」の見方を持つための低リスクの方法は、既に起こった回復の代償を支払うことなく、その時を待つことです。もしFedが政策を変えない場合、CPIの低下は続き、金曜日の高値以下で買い入れる余地はまだたくさんあります。もしFedが金利を上げる場合、同じリスクの悪い側面からは完全に逃れることができます。

みんなが引用しているその数字——8万5千ドル——は、ある日のうちにその数値が上昇したからこそ「有効」になっているだけです。実際に連邦金利を決定するのはその数字ですが、それは誰も確実に知ることができるものではありません。正直な見方をすれば、リスク管理の観点から見ると、そういった状況が起こる可能性はありますが、それは水曜日の午後2時までには証明されていません。3日後に結果が出るということを理由に、他人の確信を得る必要はありません。