ビットコインの8万ドルの行き詰まり：ETFの流入とデリバティブの影響

ビットコインは、厳しい技術的な行き詰まり状態にあります。価格は、特定の範囲内で安定しています。78,500ドルから80,000ドルまでこの地域は、売り圧力の焦点となっている場所です。ここには、約1億ドルの売り注文が集中しています。このような集中状態により、強気派にとっては乗り越えなければならない明確な抵抗線が生まれています。

市場の予想は、このような迷いを反映している。予測市場によると、…31％の確率ビットコインの価格は、5月7日の終値時点でも、依然として78,500ドルから80,000ドルの範囲内で推移すると予想されます。つまり、価格が80,000ドルを超える可能性は約70％であり、一方で78,500ドル以下に下落する可能性もほぼ同じくらいあります。この状況は、市場が様子を見る姿勢を取っていることを示しており、トレーダーたちは次の方向性の変動に向けて準備を進めているようです。

核心的な問題は、単純明快です。価格は強力な機関投資家の支援を受けていますが、一方で、集中した売り注文や低いデリバティブの流動性によって抵抗が生じています。価格が上昇に転じるためには、その1億ドルの供給量を吸収するための強力な買い注文が必要です。そうでなければ、最も抵抗が少ない道筋は横ばいのままで、市場はどちらの方向にも急激な変動を受け入れる可能性があります。

フローモーター：ETFの流入額とデリバティブのレバレッジ

価格の動きは、さまざまな競合する流れによって二方向に引き寄せられている。一方では、機関投資家の需要が強い。米国でのビットコイン先物ETFの取引量も増加している。5月4日には、532百万ドルの純流入がありました。これは、連続してプラスな流れが続いていることを意味します。4月全体において、BTCのETFの純流入額は24.4億ドルに達しました。これは、近8か月で最も大きい月間の機関投資者の購入額です。この持続的な購入行動は、取引所における供給量を減少させるという点で、実質的な好材料となっています。

一方、デリバティブ市場の拡大はほとんど見られません。ビットコインの資金調達額や未決済取引の数も大きく増加していないことから、新たなレバレッジ取引が行われていないことがわかります。これは、現物市場の勢いとは対照的です。デリバティブのレバレッジがないということは、急激で持続不可能な値動きを引き起こすための投機的な動機が少ないことを意味します。また、最近の価格変動は、短期的な取引によってではなく、実際の長期的な蓄積によって引き起こされているようです。

このような違いは、ビットコインの支配力を理解する上で重要です。5月4日時点で、イーサリアムの実物ETFには6,129万ドルの純流入がありましたが、機関投資家による資金の流れの規模や持続性は、ビットコインの動向に比べて劣っています。Cryptoquantの分析によると、ビットコインの4月の回復は実物需要によって引き起こされたものであり、イーサリアムの場合はそうではありません。イーサリアムが同様の持続的な実物購入のパターンを示すまでは、ビットコインの支配力は続くと思われます。この場合、資金の流れはデリバティブな手段ではなく、実物市場を基盤としています。

触媒とリスク：何がその範囲を破る可能性があるのか

8万ドルを超える価格への上昇のきっかけは明らかです。ブルーマネーは、その上昇を受け入れる必要があります。1億ドルのオペレーション上の売り注文がある。78,500ドルから80,000ドルの間にストックされている。これには、決定的な入札支援が必要であり、その支援は、1日間でのETFの流入額が特定の閾値に達した時に得られる可能性がある。1日あたりの流入額は…1億ドルそれは、その供給の壁を直接狙い撃つことになります。そうすることで、価格を上昇させるために必要な流動性が得られるのです。最近の良好な流れも、このようなアプローチによって生まれたものです。5月4日には、532百万ドルの純流入がありました。これにより、その機関のエンジンが、そうした動きを実行できることがわかります。

当面の主なリスクは、資本がビットコインから他の通貨に移動することです。中東での脆弱な停戦など、地政学的な緊張が高まると、ビットコインの安全な投資対象としての価値が低下する可能性があります。そうなれば、資本はビットコインから他の通貨、例えばアルトコインへと移動するでしょう。実際、すでにそのような現象が起きています。ビットコインの支配力は上昇しているからです。約60%2026年には、成績が悪い投資対象からの資本の逃避によって、市場の動向が変化するでしょう。安全な投資対象としての地位を失うことになれば、価格の安定にとって重要な支えも失われてしまいます。

注意すべき重要な指標としては、ビットコインの資金調達コストが継続的にゼロに近くまで下がることがあります。この指標は、レバレッジをかけた長期保有ポジションのコストを反映しています。資金調達コストが急減すると、レバレッジをかけた長期保有ポジションが崩壊する可能性があり、その結果、急激な下落が起こる可能性があります。最近では資金調達コストが大きく上昇していませんが、継続的に低下している場合は、投機的な動きが弱まっていることを示しており、78,500ドルのサポートレベルを下回る前兆かもしれません。