ビットコインの6万4千ドルの急騰は、単なるマクロ的な押し売りであり、本当の強気転換ではありません。

Cool CPIがバルブを開けました。その後、ショートカットによって価格はさらに上昇しました。

このラリーは、単なる健全なバブル市場の再始動というよりは、むしろマクロ経済的な緊張状態のようなものでした。そのきっかけとなったのは、6月の消費者物価指数でした。3.5％というのは、予想されていた3.8％に比べて大幅に低い数値です。一方、年間の率は低下しました。4.2％から約3.9％に減少しました。.

その組み合わせにより、金利引き下げの期待が急速に高まった。トレーダーたちは、緩やかなインフレデータを、Fedが金融政策を緩めるための良い兆しと解釈した。ビットコインも、流動性に敏感な資産として、その影響を受けた。一度、そのようなマクロ的な好材料が現れると、レバレッジの効果で、その影響はさらに大きくなった。60分間の急騰だった。1億3500万ドル相当の短気ポジションが清算されました。最初の動きに加えて、強制的な購入が行われました。これが、その急騰が安定したものではなく、むしろ急激なものであった理由を説明しています。

バルスは、それを新しい市場のエネルギーとして捉えることができる。一方、ベアーズは、その動きが持続性に欠けると主張するかもしれない。なぜなら、清算によって引き起こされた動きは、次のマクロ経済データが悪化した場合にすぐに逆転する可能性があるからだ。いずれにせよ、重要な問題は、ビットコインがインフレデータに反応したかどうかではなく、この動きが圧力が和らいだ後に持続できるかどうかということだ。

なぜ、回復の見通しは依然として不安定なマクロ経済状況に依存しているのか。

1回のインフレ率の低下によって、政策の基盤が元に戻るわけではありません。強硬派の姿勢を維持した後、連邦準備制度はインフレ予測を上昇させました。2.4％から2.7％に増加しました。そして、パウエルはこの増加を、エネルギーコストの上昇と関連付けました。つまり、市場にはより楽観的な数字が与えられているわけですが、完全に決定された弱気の転換とは言えません。

このCPIの発表前にも、政策が緩和されるという期待は限られていました。予測市場では、そのような見通しが示されていました。インフレ率が4.4％以上になった場合、13％の割引価格が適用されます。短期的な金利引き下げの可能性は低いままです。バルクストラは、より良いデータが得られることで、金利引き下げの道筋が明確になると主張しています。一方、ベアーズは、最初の段階では依然として慎重な姿勢を取っている連邦準備制度を前提としていると反論しています。

だからこそ、この回復も依然として不安定な状態にあるのです。この回復は、連邦準備制度がより緩和的な政策を採用すると取引業者が信じているかどうかにかかっています。しかし、当局者には依然として慎重な姿勢を保つ余地があります。粘着性コアインフレーションそして、石油価格も上昇しています。もし政策に対する見方が再び変わった場合、最初にインフレが悪化したことによって引き起こされた動きは、すぐに支持を失う可能性があります。

ETFの流れこそが、一つの強いニュースで決まるのではなく、より確かな証拠です。

この移行がより持続可能なものになるためには、市場でのETFの需要が維持される必要があります。7月7日時点で、上場されているビットコインETFの数は以下の通りです。1日間での純流入額は$266Mでした。それは良いサインですが、まだ1日しか経っていないのです。

より広い背景を見ると、状況はまだ複雑です。現物ビットコインETFは吸収されています。6月の流出額は45.1億ドルでした。7月初旬には、約2週間ぶりに初めてネット上でプラスの結果が得られました。その背景が重要です。一度の流入があれば、株価が回復することがあります。何度も繰り返される流入があれば、その傾向が維持されるのです。

今後、トレーダーが注意すべき点は何でしょうか？

今のところ、より重要なのは一貫性です。1回だけ良い結果が出る日は意味がありますが、連続して好材料が得られる日の方が重要です。そのような確認が得られるまでは、これを完全に確認された強気転換とは見なせず、むしろマクロ的な要因によって引き起こされる反発と考える方が安全です。