ビットコインの23％の週：価格は上下動したが、使用量は変わらなかった

ビットコインの23％の週：価格は上下に動いたが、利用実態は変わらず

5月中旬には、ビットコインの価格はほぼ一定で推移していた。77,000ドル、正確には77,400ドルくらいです。6月の終わり頃には、それは触れた。60,000ドル以下の価格8月の前半は、依然として苦戦していた。64,000ドル、6ヶ月で最低値に達する可能性があるまるで市場が静かに撤退したかのようだ。そして、8月24日までの7回のセッションで…22.7%の上昇で、今週の終値は77,489ドルになった。— ほぼ、3ヶ月前に残っていた価格と同じです。1週間で、春から夏にかけての全てがなくなってしまいました。

見出しが曖昧にしている点から始めましょう。「3ヶ月分の損失をなくした」という表現は、「回復した」という意味とは異なります。爆発後も、ビットコインの価格は下がり続けていました。2026年では約9％、前年比で約30％その週は、その資産をどこにも移動させていません。再び5月の状態に戻ったのです。これは1年間続く下落トレンドの中での往復動きに過ぎず、ブレイクアウトではありません。したがって、その動きをどう解釈するかも変わります。また、価格の上昇も広がっていないことに注意してください。S&P 500は落ち着いた上昇トレンドの中で静かに上昇しており、動きは中立的です。これはビットコイン特有の出来事であり、一般的な投機的な再評価ではありません。

では、その7日間で実際に価格が変動した要因は何だったのでしょうか？3つの要因がありますが、そのうちの1つだけが確かな証拠です。

最初のレッグは機械的なものでした。8月20日、ショートセラーは損失を被った。24時間で約27億ドルに相当ビットコイン価格が急上昇した際、これは1日で最も多くの強制的なショートポジションの解消が行われた事例です。このような状況では、価格が上昇し、ショートポジションを持つ人々が損失を被ることになります。その結果、マージンコールによって彼らは再購入を強制され、取引を終えることになります。これは単なる強制購入に過ぎず、真の信念や確信とは異なります。これが急激な動きの理由ですが、1ヶ月後でも依然として存在する需要については何も説明できません。

第二の部分が本当のものです。ビットコインETFが急落しました。8月24日終了の週における純額は19.2億ドルその週に全ての暗号通貨ETFに流入した27億1000万ドルのうち、約71％がそれにあたります。アウグストの2026年時点での累計摂取量が高くなっている週に数十億を吸収する規制された資金の動きは、記録上で最も健全な証拠です。これこそが、この動きが単なる短期売買のニュース以上のものである理由です。

第三の要素は、一つの物語です。ブルームバーグが報じたように、その物語は…に基づいています。米国の財政的困難が、資金を政府のシステム外に流れ出すことを恐れるレイ・ダリオが債務問題を指摘し、財務省は長期債券の買い戻しを2倍にする計画を立てている。ドル価値も下落しており、金価格も下がっている。また、政権は議会に対して暗号通貨市場の規制に関する法律を求めている。これは状況の要因であり、ネットワークの指標ではない。人々がその取引を望んだ理由を説明しているが、資産自体の経済状況が改善したかどうかについては何も言っていない。

そして、どのチャートを紹介する投稿でも省略されてしまう点があります。それは、ビットコイン自体の利用データがまだ到達していないということです。私が確認できる最新の詳細なオンチェーンデータは…7月中旬のグラスノードは、流動性が低い状況下でETFの動きが主因となり、有機的なネットワーク需要も弱いと述べていました。「価格が高くなるにもかかわらず」——アクティブアドレスの数は減少し、取引手数料も低下し、現物取引量は20％以上減少した。今月はアクティブアドレスの数が急増したが——1日あたり98万、8ヶ月来的高値— 原因はセキュリティ上の心配で、ユーザーたちが…ウォレット・ファームウェアの脆弱性が発生した後の資金の移動新たな経済的利用の波ではない。

在流通状況という観点から見ると、これこそが私が常に探している「乖離」です。企業の場合、それは「事業の基本要素とは無関係な評価」と呼ばれます。つまり、価格はある方向に動く一方で、運営データは別の方向に動くのです。ビットコインの場合は、損益計算書がないため、事業の「温度計」はネットワーク利用量になりますが、その値は低いままです。この市場の一方には、ETFの購入者がいます。もう一方のユーザーたちは、まだ静かな状態です。

たとえより長期的な見通しが正しいとしても、タイミングが新しい買い手にとって不利になっている。14日間のRSIは、70以上であれば勢いが強いことを示す指標であり、現在は82付近にあり、価格は200日平均値より約14％高くなっている。さらに重要なのは、市場がこれをすでに示していることだ。8月22日には、ビットコインの価格は79,500ドルに向かいましたが、その後急激に76,300ドル程度に落ちました。数時間以内に、それ以上ではない。13億ドルのレバレッジポジションが暗号通貨市場で決済されました。4時間のRSIは、7年以上で最も高い値に達しました。同じ週末には、XRPが37％下落しました。このような急落はレバレッジによって引き起こされたものであり、そのレバレッジは今は逆方向に働いています。これは好ましい状況ではありません。前回、日次RSIがこのように高くなったのは…5月の初め、同じく過剰買いの警告が出た。そして、ビットコインは6月末時点で20％以上下落しました。今週の損失は、まさにその値下がりを相殺してしまったのです。

正直なところ、低リスクでの取引は今週ではありませんでした。実際には6月末に6万ドル以下の価格で、7月には6万ドル前後の価格で取引が行われました。その時点では、何か構造的な問題はなかったのです。しかし、その時期はもう過去のことです。RSIが極端な値を示す中で23％の上昇を経て買い入れるのは、単なるサインに過ぎず、実際には最悪の価格が発生する可能性があります。

これらのことは、この動きが偽物であるという証拠にはなりません。流れは実際に存在しており、財政不安による観客も持続的です。ビットコインの構造的な理由については、今週の許可は必要ありません。必要なのは証拠です。今後数週間を注視してみましょう。3つのポイントがあります：ETFの流入が継続的に増加すること、ネットワーク利用量が増加すること——アクティブなアドレスや手数料を除いた場合——そして、価格が70,000ドルから72,000ドルの範囲を維持し、200日平均値付近で安定するかどうかです。これらが成り立つなら、回復の兆しとなります。しかし、流れが止まり、70,000ドルが破れるなら、今週は単純に「流動性が低い状態」と呼ばれることになります。

1週間の往復旅行というのは、単なる価格に過ぎず、決定事項ではありません。それが実際に有効な手段となる証拠はまだ得られていないのです。したがって、感情に任せて支払うのではなく、待つことが最善の策です。